Осла бил рубль • Экономика

😮😧 Для демографии нужны деньги Вот столько разговоров о демографии, столько призывов и лозунгов, эта вечная борьба между населением, которое требует больше экономических благ от государства, чтобы рожали, и государством, которое считает, что и так всё есть, «чё никто не рожает?!». Отдельные уникумы начинают винить во всём чайлдфри, хотя по всем опросам реальных чайлдфри у нас в рамках статистической погрешности, не более 4% от населения. Абсолютно подавляющее большинство россиян хочет детей, у кого-то есть, у кого-то ещё нет. Почему же не рожают? Вообще рожают, но недостаточно для естественного прироста, и главная причина — нехватка ресурсов по мнению самих родителей. Суть в том, что государство может как угодно считать, что всего хватает или не хватает, конечное решение рожать детей или нет остаётся же за семейными парами, если они сочтут материальные условия достаточными (если вообще об этом задумываются, в отличие от героев «Мужского-женского», простите). Вокруг меня всё больше погодок, ну плюс-минус одного возраста, становятся родителями и меня это очень радует. У всех разный социальный статус, но в целом для одного ребёнка всем хватает ресурсов, а вот для двух-трёх, как требуют говорящие головы, уже вряд ли. Мне стало интересно, а сколько детей рожают женщины с высоким достатком, у которых точно хватит ресурсов даже личных, не говоря уже о совместных с мужем? И ответ очень любопытный — много рожают, вот именно столько, сколько "условно требует" государственная система. Вот конкретные примеры в нашей стране: 1) Татьяна Ким (Бакальчук), соосновательница Wildberries — 7 детей; 2) Оксана Самойлова, жена рэпера Джигана и блогер-миллионник — 4 детей; 3) Оксана Акиньшина, высокооплачиваемая актриса — 4 детей от разных небедных мужей из своей сферы; 4) Ирина Болгар, которая называла себя женой Павла Дурова, родила 3 детей; 5) Екатерина Климова, высокооплачиваемая актриса — 4 детей от небедных мужей из своей сферы; 6) Мария Кожевникова, актриса и бывшая депутат Госдумы — 4 детей от мужа-бизнесмена; 7) Наталья Водянова, очень дорогая супермодель — 5 детей от богатых иностранных бизнесменов, ждёт 6-го ребёнка; 8) Глафира Тарханова, актриса — 5 детей от актёра Алексея Фаддеева; 9) Ольга Паскина, основательница лайфстайл-платформы NUSELF и соосновательница венчурного фонда DV Capital, бывшей гендир «Национальной медиа-группы» — 3 детей; Старался подбирать известных, но суть вы поняли. Все женщины из списка — многодетные мамы и очень хорошо обеспеченные, у всех есть активы, ресурсы и стабильный заработок, причём не сколь важно, больше со стороны мужа или личный. В целом можно точно такой же, в 100 раз более расширенный, список относительно богатых мужчин, у которых хватает ресурсов на содержание и воспитание 3 и более детей. В основном там будут бизнесмены, актёры, ведущие, политики и так далее. Не профессия важна, а в первую очередь доход — современные реалии таковы, что желающих рожать детей без достаточных по мнению родителей ресурсов всё меньше. Причём, я всячески поддерживаю пропаганду семьи и деторождения, ибо у нас есть примеры богатых обществ вроде Финляндии или Швеции, где население живёт очень неплохо, но детей не рожает, т.к. культура изменилась. Но тут работают только оба фактора в связке — культура семьи + хорошие ресурсы. Одного без другого не клеится. #база 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Золотой запас сокращается? Хорошую тему подкинул постоянный читатель. Ответ на вопрос в заголовке — да. Это вполне официальная информация — золотые резервы Банка России к началу июля сократился до минимальных с февраля 2020 года значений, 73,4 млн тройских унций. Золотой запас ФНБ (ликбез вот) точно так же сокращается. Не буду цитировать какие-либо СМИ, приведу буквально официальные сообщения Министерства финансов России Апрель 2022 года:

На отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено: 405 708,4 кг. золота в обезличенной форме;

Июль 2026 года:

На отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено: 141 082,8 кг золота в обезличенной форме;

То есть за 4 года золота только в ФНБ стало меньше на 264 тонны, если в процентном выражении, то на 66%, на две трети. За полгода золотые запасы РФ сократились примерно на 43,54 тонны. В январе 2026 года запасы составляли 74,8 млн унций, сейчас 73,4 млн, выше писал. 1,4 млн унций было продано, в тоннах это и есть цифра выше. Это немного относительно всего запаса России, который составляет сейчас 2282,995 тонны, примерно 1,9%. Тем не менее, факт сокращения однозначен и подтверждается статистикой. Куда идёт золото? Ему некуда идти, кроме как на покрытие дефицитного бюджета. ФНБ — это прямо государственная кубышка, самая ближайшая к бюджету, поэтому продажи золота оттуда идут сразу в бюджет. А вот золотые запасы Банка России это всё же немного другое — ЦБ продаёт их в рамках «зеркалирования» операций Минфина для стабилизации финансовой системы и сдерживания роста денежной массы за счёт изъятия рублей через продажу золота. Пониманию, что немного сложно, но я выпущу ликбез на эту тему. А, и напоследок — золото продавалось в период пиковых цен на него и один из факторов просадок на рынке драгметаллов, про которые я недавно писал. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Провал аукционов ОФЗ? Мы много на канале говорили о госдолге. Больше года назад я разбирал само это понятие, весной писал про ОФЗ, также обсуждали предел наращивания госдолга и наполнение за его счёт дефицитного бюджета. Так вот, сейчас активно муссируется история, что у государства не вышло нарастить госдолг за счёт выпуска ОФЗ. Так ли это на самом деле? Для начала надо заглянуть в план на II квартал. Минфин планировал привлечь ₽1,5 трлн, а привлёк по итогу... ₽1,495 трлн. Недобор меньше статистической погрешности. Так что здесь совершенно мимо. Хотя, справедливости ради, плановый аукцион ОФЗ 24 июня был отменён — потому что после очень малого снижения ключевой ставки участники рынка были недовольны и котировки ОФЗ стали падать вместе с другими бумагами. Это и называется «стабилизацией рыночной ситуации», переводя на язык родных осин — «ждём, пока все там успокоятся». Но вот начался июль, III квартал. Месяц не прошёл, а уже 2 аукциона в минус — 8 июля отменили, а 15 июля признали несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым для государства ценам. И вот в понедельник, 20 числа, Минфин официально заявляет:

Настоящим Минфин России информирует о приостановке аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации. О возобновлении проведения аукционов по размещению ОФЗ будет сообщено дополнительно.

Таким образом, и сегодняшний аукцион ОФЗ также отменён. Что же не так? Глобально, всё дело в падающем фондовом рынке, о котором я достаточно пишу в последнее время, даже инфографику перерисовали. Не забываем, что ОФЗ, какими бы стабильными бумагами не были, всё же часть рынка и также подвержены общим трендам и настроениям инвесторов. Есть и более точечное объяснение — падение ОФЗ связано с массовыми закрытиями маржинальных позиций, цитирую главного аналитика по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексея Головинова:

Причиной столь сильного падения ОФЗ стало схлопывание конструкций, когда частные инвесторы брали ОФЗ с плечом. Такие продукты были очень популярны на фоне снижения ключевой ставки. Из-за того что ОФЗ принято считать безрисковым активом, без каких-либо проблем можно было получить леверидж под эту сделку.

Перевожу на простой язык. Ряд крупных инвесторов торговали ОФЗ с плечом (вот ликбез) и они ожидали более сильного снижения ключевой ставки. Но снижение оказалось слабым, ожидания инвесторов не оправдались. Торговые позиции стали закрываться (маржин-колл), инвесторы предпочли распродавать ОФЗ из своего портфеля, а не вносить дополнительные средства. Ну и далее по классике — распродажи ОФЗ, падение котировок, индекс гособлигаций Мосбиржи упал до 114 пунктов, до уровней осени 2025 года. Поэтому Минфин и прекратил аукционы ОФЗ. Сейчас все будут ждать ближайшего заседания по ключевой ставке, которое состоится уже в эту пятницу. И, судя по ситуации, ставку вряд ли будут снижать и инвесторы снова будут недовольны. #фондовый 🫏 @oslabilrubl

😁🙂😗В России легализовали крипту?! Вот такие везде заголовки были. Коллеги-админы не очень любят разбираться в деталях и читать дальше заголовков СМИ, поэтому все сегодня встали на уши. Действительно, Госдума приняла закон «О цифровой валюте и цифровых правах», о котором я писал месяц назад. В его рамках обращение криптовалют в России будет ещё более регламентировано. ЦБ будет вводить лицензии для криптобирж, на которых можно будет покупать криптовалюту. Можно будет официально использовать их для международных расчётов (хотя и так все этим пользовались), криптовалюты окончательно признаются имуществом (хотя и так суды это признавали). Вводятся ограничения на размер покупок — для неквалифицированных инвесторов это ₽300 тысяч через одного посредника, и только «биток» или «эфир». В России криптовалюты и до этого были легальны. Просто их статус не было до конца определён в полной мере. Ещё в ноябре 2024 года официально разрешили майнинг криптовалют, запретив при этом в ряде регионов из-за износа энергетической инфраструктуры. Да и в рамках уголовного права крипту тоже признали имуществом, чтобы изымать её у тех же коррупционеров. В Госдуму вносились и законы, признающие купленную в браке криптовалюту совместно нажитым имуществом — правда, закон так и не прошёл. Что при этом не мешает российским судам таковой её считать и делить крипту при разводе. Лично я считаю, что шаг этот правильный. Криптовалюту победить невозможно, так хотя бы можно возглавить — серая зона никуда не денется в любом случае, зато огромные массы россиян и наших компаний получают вполне легальный способ транзакций с зарубежьем. А нам, как несложно догадаться, это очень нужно ввиду санкций. #крипта 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Сколько выдержит экономика? Читатель задал вопрос в комментариях:

Интересно, а сколько еще месяцев или лет может выдержать наша экономика в условиях, к сожалению ставшим стабильным, дефицита бюджета? Понятно, что будет секвестр бюджета (спасибо автору канала за соответствующий ликбез), будут, в той или иной степени удачные, попытки размещения ОФЗ. Надеюсь, что не будет изымания вкладов со счетов граждан. Включат на малых оборотах печатный станок...

По моему скромному мнению — достаточно долго. Спокойно до 2030 года и даже дальше, намного дальше. У нас достаточно резервов для того, чтобы жить даже в текущих заметно ухудшившихся условиях. О чём я конкретно? Ну, во-первых, снижение потребления, откат до уровня начала 2000-х годов или даже до 90-х. Звучит жестоко, но Россия и другие страны много раз через это проходили. Во-вторых, у нас есть манёвры по тому же секвестру, как читатель и указал. Первым делом под нож идут все проекты развития, просто по нулям, остаются только расходы на содержание бюджетников. Но и тут есть варианты экономии — заморозка индексации всех выплат, сокращение штатов и так далее. Про ОФЗ поговорю отдельно, ибо сейчас Минфин приостановил их аукционы, планирую написать текст про это. Изымание вкладов со счетов граждан — это будет иметь такой же эффект, как и заморозка их, то есть крах всей финансовой системы, вот подробно про это писал. Про печатный станок — успокойтесь, слава Богу, наш ЦБ отделён от Минфина и не будет заниматься этим, как в 1990-х годах, когда эмиссией наполняли бюджет. У нас всё ещё низкий госдолг, т.е. есть большое пространство для его наращивания. И наконец — есть вариант девальвировать рубль, я вообще не понимаю, почему это ещё не произошло. Но опять же — я пишу исходя из текущих реалий. Мы знаем, насколько резко всё меняется, поэтому неизвестно, что и как будет буквально через месяц. Так что тянуть можно достаточно долго. Уверенно и усиленно развиваться при таких расходах на оборону — нет. Это не что-то сверхъестественное, так всегда происходило в годы крупных военных конфликтов, как-нибудь подробно буду описывать ликбезы. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Атака на Wildberries В минувшую субботу украинские беспилотники атаковали склады Wildberries сразу в двух регионах — в Электростали Московской области и в Котовске Тамбовской области. Убили 8 человек, ранили десятки, повредили нефтебазу, а также устроили масштабный пожар на складских мощностях. Оценки ущерба очень сильно разнятся, но как я писал вчера в итогах недели — где-то на ₽50 млрд и 350 тысяч квадратных метров складских мощностей. Ни в коем случае не сравниваю гибель людей и материальные потери, это всё ужасно, но в рамках канала рассмотрим именно экономическую составляющую. Эти миллиарды эксперты подсчитывают, сама компания никак не прокомментировала масштабы потерь, а Татьяна Ким официально заявила, что окажет поддержку семьям погибшим и предпринимателям, потерявшим товары. Вопрос — какую конкретно помощь получат те, кто потерял товары на сгоревших участках складов? Сама Татьяна Владимировна описала вот это: — скидки на хранение на ряде складов на ближайшие 45 дней со дня поставки; — 100%-ю скидку на транзитные поставки в региональные склады; — отсрочка погашения долга до 6 месяцев для малого и среднего бизнеса; — условия факторинга и льготные кредиты для восполнения утерянных товарных запасов; — отмена всех комиссий за платежи внутри России и начисление процентов на остатки по повышенной ставке; — льготные условия по ускоренному выводу выручки с площадки, в том числе за счёт предоставления лимитов овердрафта. О полной компенсации сгоревших товаров речи не идёт — ещё 7 июля маркетплейс изменил условия работы с продавцами и снял с себя ответственность за утерянные в результате атак БПЛА материальные ценности. Привожу цитаты предпринимателей, потерявших товары на сгоревших складах:

«Утром, пока я готовила сырники, наш товар сгорел на складах. У огромного количества продавцов также всё сгорело, а убытки исчисляются миллионами. За этими кадрами не просто коробки. Там деньги, месяцы работы, планы селлеров. Для многих это миллионные потери» «За 10 минут сгорел бизнес, который мы строили годами. Никто не будет возвращать убытки за этот товар, потому что недавно мы подписали оферту, что в случае атаки беспилотников все риски ложатся на нас» «В момент, когда я прочитала, что горит склад в Электростали, я уже осознавала, что все мои остатки по бизнесу просто уничтожены. У меня каждый проданный лонгслив и костюм на счету. Я вхожу в долговую яму перед сотрудниками, арендователями, кредиторами и налоговой»

Видел, что в комментариях обсуждали, будто бы эта атака наносит репутационный ущерб компании. На мой субъективный взгляд, сама атака не наносит даже близко столько потерь репутации Wildberries, как реакция на неё и отказ от полной компенсации. Не очень понимаю, где страховые компании, когда они должны работать? Знаю, что меня читают продавцы, у которых свой бизнес на маркетплейсе. Пострадали ли вы от этой атаки? #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Правительство России одобрило распространение механизма импортного демпфера на дизельное топливо. 2. Ущерб от атаки на склады Wildberries предварительно оценивается в ₽50 млрд, а потери логистических мощностей — в 350 000 квадратных метров. 3. Чистая прибыль банков РФ в июне выросла на 3,3% месяц к месяцу, до ₽374 млрд. 4. Продажи легковых автомобилей с пробегом в РФ в I полугодии выросли на 5,5%, до 2 885 452 единиц. 5. Грузопоток по Севморпути с начала года вырос на 13,7%, до 18,8 млн тонн. 6. Профицит текущего счета платежного баланса РФ в январе-мае вырос на 23,9%, до $27 млрд. 7. Экспорт угля по сети РЖД вырос в июне на 19,6%, до 16,9 млн тонн. 🌍 Мировая экономика 1. Китай в мае увеличил импорт СПГ на 8%, до 5,68 млн тонн, это новый максимум с начала года. 2. Иран в период перемирия с США вывез нефти на $6 млрд. 3. ЦБ Южной Кореи впервые за три года повысил ключевую ставку — с 2,5% до 2,75%. 4. Франшиза «История игрушек» за 31 год существования принесла глобальной экономике $51 млрд дополнительного дохода. 5. В июне Китай зафиксировал максимальные за четыре последних месяца темпы прироста экспорта и за пять лет — импорта. Внешнеторговый оборот КНР вырос на 21,2% по итогам I полугодия, в июне он достиг $699,2 млрд, увеличившись на 30,6% в годовом выражении. Экспорт вырос на 27%, до $412,4 млрд, импорт — на 36%, до $286,8 млрд. 6. Казахстан ввёл на полгода частичный запрет на ввоз пшеницы. 7. Индия повысила пошлины на экспорт дизтоплива и авиатоплива — с 8,5 рупии до 15,5 рупии за литр и с 7,5 рупии до 14,5 рупии за литр соответственно. 8. Азербайджан в I полугодии снизил экспорт нефти на 15?9%, до 10,13 млн тонн, Италия купила более 58% этого объёма. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. «Транснефть» выплатит дивиденды за 2025 год в размере ₽204,17 на акцию, что даёт 17% доходности. 2. Объем IPO компаний сферы энергоинфраструктуры в I полугодии достиг рекорда на фоне ИИ-бума — $12,6 млрд. 3. Индекс МосБиржи 16 июля обновил минимум с октября 2022 года — 2022,27 пункта. 4. Акции ВТБ упали на 6%, до нового исторического минимума — ₽57,8 за бумагу. 5. За I полугодие 2026 года число корпоративных дефолтов в России выросло до 13 — годом ранее их было 8. 6. TSMC во II квартале увеличила чистую прибыль на 77%, до 706,6 млрд новых тайваньских долларов ($21,9 млрд). 7. Акции «Газпрома» обновили минимальный уровень с начала торгов бумагами компании на Мосбирже в 2006 году — ниже ₽79 за акцию. Изменения котировок за неделю с 13.07 по 19.07. 🇺🇸 Доллар: ₽76,65 ➡️ ₽78,28 🇪🇺 Евро: ₽87,24 ➡️ ₽89,56 🇨🇳 Юань: ₽11,30 ➡️₽11,53 🇦🇪 Дирхам: ₽20,86 ➡️ ₽21,27 🛢 Нефть марки Brent: $78,00 ➡️ $88,10 💸 Bitcoin: $62 758 ➡️ $64 677 🟡 Золото (унция): $4122 ➡️$4017 ⚪️ Серебро (унция): $59,84 ➡️ $55,95 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Разные ставки центробанков Вот мы когда говорим про ставку ЦБ, о чём всегда говорим? О ключевой, всё верно, вот ликбез. Но это же далеко не единственная ставка, которую устанавливают центральные банки — например, у Европейского ЦБ есть ставка по депозитам, ставка рефинансирования и ставка по маржинальным кредитам, и у всех разные значения, я это в итогах недели писал уже. Что это за ставки такие? Ну, вспоминаем, что у банков множество функций и источников заработка, но ключевые две — хранение денег вкладчиков и выдача кредитов. А у центрального банка любой страны функций ещё больше, вот здесь ликбез про них. Разные задачи — разные ставки. Ставка по маржинальным кредитам — это тот процент, под который ЦБ выдаёт кредиты центральным банкам. Но что важно — маржинальные кредиты это кредиты на короткий срок под залог ценных бумаг (в целом все кредиты банкам ЦБ выдаёт по их ценные бумаги). А что это? Правильно, мои постоянные читатели сразу поняли, что это аукционы РЕПО! Ставка рефинансирования — вообще это тоже ставка кредитования, когда берётся новый кредит, чтобы закрыть старый. До 2013 года в России это и была ключевая ставка, то есть выполняла ту же функцию — определяла, под какой процент ЦБ даёт кредит коммерческим банкам. В России сейчас этот термин используется для определения размеров штрафов и пеней, в Европе же ставка рефинансирования до сих пор работает так же, как у нас до введения ключевой. Разница ставки рефинансирования от ставки маржинального кредитования состоит в сроке — первые выдаются на больший период, хотя всё так же под залог ценных бумаг. Ставка по депозитам — это тот процент, который начисляется владельцам депозитов за хранение денег в банке, т.е. на вкладах. Наш ЦБ не устанавливает её отдельно, сами коммерческие банки определяют их, ориентируясь на ключевую ставку. В Европе же такая ставка есть, ЕЦБ использует её для регулирования ликвидности — это самая низкая граница коридора процентных ставок. В России ключевую ставку ввели с 2013 года, с приходом на пост главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. А в 2016-м к ней приравняли значения ставки по рефинансированию. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤭🤥😶🤓Растущие акции на падающем рынке Да, на бирже сейчас печально, это подтвердят и постоянные читатели, и эксперты всех мастей, и я пишу об этом регулярно. Но это не значит, что нет тех, кто даже на таком рынке нет тех, чьи котировки всё равно идут вверх. Лидеры роста: 1) МГТС. Оператор связи Москвы, входящий в группу МТС. Цена привилегированных акций на конец марта — ₽732, на конец июня — ₽1286, рост за II квартал на 75%. 2) МКБ. Московский кредитный банк. Цена на конец марта — ₽5,432, цена на конец июня — ₽8,484, рост за II квартал на 56%. 3) «Ламбумиз». Производитель экологичной картонной упаковки. Цена на конец марта — ₽390, цена на конец июня — ₽507,5, рост за II квартал на 30%. 4) ПИК СЗ. Это девелопер, СЗ — специализированный застройщик. Цена на конец марта — ₽475,6, цена на конец июня — ₽567,7, рост за II квартал на 19%. 5) «Ставропольэнергосбыт». Поставщик электроэнергии в Ставропольском крае. Цена на конец марта — ₽4,675, цена на конец июня — ₽5,475, рост за II квартал на 17%. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, если что. #неФинсовет #фондовый 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Спрос на электромобили резко вырос Топливный кризис вполне ожидаемо привёл к тому, что водители стали искать любую альтернативу автомобилям с ДВС. И глобально варианта только два — электромобили и автомобили на газу. Ну и гибриды их с ДВС. За I полугодие продажи электромобилей выросли почти в 2 раза, до 54,3 тысяч штук. А за последний месяц спрос на электромобили с пробегом в среднем по России вообще в 3 раза увеличился, о чём сообщил портал «Дром»:

Продажи электромобилей с пробегом выросли в три раза за месяц Кратный рост продаж электромобилей в июне произошел практически во всех округах страны. В Сибири, на Дальнем Востоке и в Приволжье машины на электрическом двигателе на «Дроме» выбирали почти в четыре раза чаще. На юге продажи выросли практически в три раза. В центральных регионах зафиксирован двукратный рост, а вот на Урале за месяц спрос вырос в полтора раза.

Здесь показателен именно рост б/у — такие машины дешевле и более доступны потребителям, всё-таки не каждый в состоянии выложить от ₽3 млн за электромобиль. Недавно мне даже попадалось какое-то видео, где дилеры подержанных машин говорили, что пошёл шквал звонков с запросами на электромобили дешевле ₽1 млн, но всем отказывают, ибо это слишком малые деньги, только гольф-кар если купить. Гибридов с января по май продали на 125% больше — 24,6 тысяч единиц, а "благодаря" нехватке топлива за июнь их стало больше примерно на 6 тысяч. Итого за I полугодие — свыше 30700 штук. Только в мае число подключаемых гибридов (ДВС + электромотор) стало больше на 103% год к году, а к 2026-го их доля в продажах может превысить 10%. Конечно, не такой энергопереход хотели «зелёные», но процесс действительно ускорился. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Коммерческая недвижимость умирает? Попался в шортсах такой ролик, где эксперт по недвижимости описывает грустные реалии коммерческих помещений в новостроящихся ЖК. Точнее, инвестиций в них. Если быть точнее, то Виктор Зубик (автор канала) говорит о конкретном сегменте — торговые помещения. Потому что коммерческая недвижимость имеет множество подразделов — склады, офисы, производственные и т.д. Если говорить о торговых площадях, то здесь действует железобетонное правило 3Р — place, place, place. В смысле, место, место и ещё раз место. Торговые точки успешны тогда и только тогда, когда стоят на месте постоянного трафика людей. Такой вот мини-ликбез для вас, друзья. Вообще объём инвестиций в коммерческую недвижимость в России последние несколько лет стабильно рос, в 2024-м был абсолютный рекорд — ₽1,1 трлн, из них ₽600 млрд это Москва. В 2025-м уже меньше, ₽935 млрд, сказывалась высокая ключевая ставка. По итогам этого года не могу сказать, но точно не побьёт рекорд 2024-го. Что у нас с пустующими ЖК? А их немало и автор говорит именно об этом. На февраль 2026 года по России насчитали 1,6 млн пустующих квартир. В отдельных регионах подавляющее большинство новостроек просто пустовали — в Башкирии, Краснодарской, Красноярской, Воронежской, Ленинградской и Ростовской областях пустовало на тот момент до 80% новых площадей. В таких местах уж точно не стоит вкладываться в «коммерцию», она приносит сугубо убытки. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

😮😧Китай нам не лучший друг Тут даже лучше сказать, что мы — не лучший друг Китая. У Китая, как державы с долгой историей, вообще нет друзей, кроме самого себя. То, что мы сейчас с Китаем так дружны — это огромное везение. Для нас, самой подсанкционной страны мира. С учётом того, что нас отрезали от западного рынка сбыта (в первую очередь, европейского) для наших товаров, нам «кровь из носа» нужен другой, не менее крупный. К счастью, к моменту начала СВО и введению санкций у нас уже были налажены очень тесные взаимосвязи с Китаем. Помню, как в 2014 году постились картинки, где мы с китайцами братушки, прям не разлей вода. Безусловно, отношения у нас прекрасные и за них стоит держаться, но чтоб прям «не разлей вода»... Кратко опишу вам историю наших отношений до СССР. Первые контакты между странами пришлись на ордынский период — Русь находилась в вассальной зависимости от Чингизидов (потомков Чингисхана), в Китае же правила монгольская династия Юань. Но контакты эти были фактически через монгол. Более серьёзный уровень отношений начался, когда мы начали присоединять и осваивать Сибирь — там мы неизбежно столкнулись с интересами китайских властей. Особенно когда казаки и крестьяне заселили Забайкалье и берег Амура — дошло до открытых вооружённых столкновений, т.н. Албазинской войны. Это XVII век, тогда же мы впервые определили границы между странами по Нерчинскому договору (1689). В XIX веке Китай оказывается в колониальной зависимости от Великобритании — британцы подсаживают китайцев на наркотики, на опиум. Китай сопротивляется, но безрезультатно — обе опиумные войны он проиграл и ослаб настолько, что отдавал свои территории под контроль европейцам. Россия этим воспользовалась — мы расширили свои территории на Дальнем Востоке, забрали себе Приамурье и Приморье. Думаете, китайцы это забыли? Нет, конечно. Да, под конец XIX века мы подписали с Китаем союзный договор и даже начали строить КВЖД, Китайско-Восточную железную дорогу, а после взяли в аренду Ляодунский полуостров и разместили свою эскадру в Порт-Артуре для борьбы с японской экспансией. Да только этот договор был навязан Китаю, он с радостью его разорвал после нашего поражения в русско-японской. Думаете, СССР сразу же начал дружить с Китаем? Тоже нет — за эту самую КВЖД у нас был с ним пограничный конфликт в 1928-1929 годах и в конечном счёте мы её отдали китайцам в 1950-х, хотя строили за свой счёт. Дружба СССР и Китая пошла только за счёт китайских коммунистов — мы поддерживали их и тем самым расширяли своё влияние. Вкладывали деньги, отправляли специалистов, строили им промышленность. Это всё при Сталине было — как только его сменил Хрущёв, вся эта дружба мигом закончилась. Мао Цзэдун демонстративно к Никите Сергеевичу относился с гораздо меньшим уважением — в частности, в ходе переговоров курил и выдыхал дым прямо в лицо Хрущёву. Хуже было, только если бы он в лицо советскому генсеку плюнул. Хотя казалось бы, за что? Мы же китайцам в 1950-х построили 200 заводов, отдали КВЖД, делились технологиями (в том числе ядерными), военной техникой. А всё просто. Китай прагматичен и у него нет друзей, он сам себе друг, а все чужие — потенциальные враги. Поэтому Китай совершенно без зазрений начал конфликт за остров Даманский и у озеро Жаланашколь в 1969-м. Поэтому Китай ввёл войска во Вьетнам в 1979-м, это была первая война между социалистическими странами, как бы союзниками по политическому блоку. И спокойно начал дружить с, казалось бы, злейшим врагом в лице капиталистических США — потому что это было выгодно для них (вот пост). Наши тёплые отношения с Китаем сейчас — лишь обычный период потепления. Чуть что, Китай легко и непринуждённо развернётся против нас — думаю, вы прекрасно понимаете, кто тут в сильной, а кто в слабой позиции. В общем, я призываю не питать иллюзий на счёт отношений с Поднебесной. Безусловно, дружить и торговать с нашими соседями прекрасно, но как показывает история, вся эта дружба очень легко заканчивается. #база 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое секвестр? Это красивое слово могут помнить те, кто застал во взрослом возрасте дефолт 1998 года, ибо до него «секвестр» постоянно звучал из уст говорящих голов из телевизора. И значений у него много, но в экономике определение достаточно простое — сокращение бюджетных расходов. Да, та самая крайне неприятная для любой организации процедура. Да всем неприятная, от простого человека (мало кто готов сократить потребление) до целого государства. Но нравится или нет, это один из самых эффективных способов улучшения финансовой ситуации. А вы, мои дорогие читатели, знаете благодаря моим текстам, какая она у нашего государства. Не самая радужная. Как он происходит? Любые действия в финансах всегда начинаются с аудита. Аудит расходов государством проводится на регулярной основе, это прямейшая задача Минфина. Статьи расходов государства делятся на две крупные категории — защищённые и незащищённые. Первые — неприкосновенные, расходы по ним жёстко определены и пересматриваются в исключительных случаях. К ним относятся расходы на оборону, социальную сферу, внутреннюю безопасность. Именно на защищённые статьи приходятся миллионы бюджетников — напомню, что в России не менее 20 млн человек трудится на государство, а с учётом пенсионеров от госбюджета зависит более 60 млн, половина населения страны. А вторые, логично, идут под сокращение. Незащищённые статьи расходов ещё иногда называют дискреционными, хотя это немного другое понятие. Дискреционные (discretio на латыни это «решение») расходы государства — те, объёмы финансирования которых определяются ежегодно. Это всевозможные программы инвестиций, нацпроекты, траты на экономику, развитие инфраструктуры и так далее. Когда «режут» бюджет, в первую очередь убирают именно затраты на прогресс — сохранение рабочих мест и трансферт (выплат населению) приоритетнее. Минфин сначала определяет направления, по которым будут урезания затрат, а затем шаг сокращения. Например, на 2-3-5-10% и так далее. Всё зависит от конкретной ситуации и необходимости бюджета. Например, Павел I, сын Екатерины II, после её смерти матери получил в наследство очень тяжёлый финансово-экономический кризис и первым делом начал проводить секвестр имперского бюджета. В частности, он минимум на треть сократил численность служащих (чиновников) главных ведомств страны и в 3 раза число придворных, расходы на содержание двора сократились в 10 раз. Снижение госрасходов это всегда палка о двух концах. С одной стороны мы оздоровляем финансы и предотвращаем систему от краха, который был в 1998 году. С другой — сокращаем государственный спрос, который является одним из институциональных в экономике. Если экономический рост слабый, то он может стать ещё хуже. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Почему просели драгметаллы? Помните, какое шоу устроили золото и серебро в конце прошлого и начале этого года? Котировки за унцию побили самые смелые прогнозы начала 2025 года, а в 2026-м рекорды рвались один за другим. Золото — выше $5400, серебро — более $120 на пике. Даже недрагоценные металлы тоже дорожали. А потом началось падение. Резкое, нетипичное для драгоценных металлов — очевидно, кто-то хорошо зафиксировал прибыль, и я про это писал ещё в феврале. И сейчас серебро потеряло 50% от своих максимумов, золото — примерно 25%. В феврале падало, а в марте разгорелась война США и Израиля против Ирана. Казалось бы, почему драгметаллы снова не улетели в стратосферу? Ведь когда идёт политическая нестабильность, разгораются военные конфликты, инвесторы бегут в золото! Однако же мы наблюдали колебания цен, а затем длительное снижение до текущих значений. Почему так, хотите спросить? Потому что экономика штука сложная и очень взаимосвязанная. Конкретно в отношении драгметаллов здесь действуют сразу несколько факторов. Пункт 1. Самая главная причина — жёсткая денежно-кредитная политика со стороны ФРС США, то есть американского ЦБ. Если кто не знал, что процентные ставки в Америке в 2022-2024 годах были рекордными за более чем 20 лет, на пике взойдя до 5,5%. Только с сентября 2024 года ставка стала постепенно опускаться и уходить ниже 4% в конце 2025 года. Западные инвесторы, подобно нашим, ожидали продолжения тренда на снижение, но в дело вмешался Трамп, начавший войну с Ираном. Ормузский пролив был закрыт, нефть стала дороже $100 за бочку. Инфляционные ожидания и инфляция в США сразу скакнули, потому что их топливо и логистика, зашитые в конечные цены, намного более привязаны к цене баррели, чем у нас. ФРС стал держать ставку высокой (да, для США 3,75% годовых это высокая ключевая ставка), а это что означает? А это означает, что облигации, особенно американские бумаги госдолга «трежерис», стали более привлекательными для инвесторов. Они и вложили деньги туда, выведя их в том числе из золота и серебра — зачем держать деньги в металле, если он не приносит стабильной прибыли, а заработок очень долгосрочный? Пункт 2. Завершение ралли спекуляций. Кому надо было, раздули цену на золото и серебро до рекордных значений, а потом продали на пике. Более хитрые трейдеры зашли и вышли, когда надо, заработав на разнице курсов. При этом стабильные инвесторы как держали часть капиталов в золоте, так и держат. Пункт 3. Центральные банки многих стран уменьшили свои закупки физического золота в хранилища после большой активности в конце 2025-го. Уже в январе 2026-го закупки сократились на 20% из-за рекордных цен, что совершенно естественно, ибо нет смысла тратить деньги на дорожающий товар. Но самое главное что? Долгосрочный тренд на рост всё равно сохранился. Я говорил не раз, что драгоценные металлы стабильно растут в цене — и прямо сейчас они всё равно минимум в 2 раза выше, чем даже в августе 2024 года, когда мы только стартовали наш замечательный проект. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Почему обвалилась SpaceX? Месяц назад писал про исторически рекордное IPO SpaceX и триллионное состояние Илона Маска. И вот котировки его космической компании обвалились на 40% от июньских максимумов — c $225 до $140 за бумагу. Всё плохо? Катастрофа ли? Да нет. Просто IPO SpaceX так долго ждали, что раскупили все акции, взвинтив котировки, а теперь они отошли примерно в тот диапазон, где и начали изначально — старт продаж ведь был со $135. Хотя в 2021-м они оценивались в районе $420. Также импульсом к снижению эксперты называют завершение расследования полёта Starship 22 мая, в ходе которого после старта отказал один из двигателей первой ступени и после успешного приземления корабль взорвался на платформе. Хотя в целом дела у компании идут отлично, ибо она получила разрешение на новый полёт многоразовой ракеты. Честно говоря, уверен, что если бы IPO произошло в 2021 году, то наши инвесторы ринулись бы скупать акции Маска — помню, как он был популярен тогда и как наш фондовый рынок активно рос, новички-хомячки, да и не только они, очень любили западные техноакции. #фондовый 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Бюджет оживает? Хоть какие-то хорошие новости — по итогам июня федеральный бюджет впервые за этот год был исполнен с профицитом! Вот по этой ссылке можете меня проверить и подсчитать самостоятельно — предварительно за июнь профицит составил ₽195 млрд. Хотя «Коммерсантъ» подсчитал ₽280 млрд, не очень понятно как. Что же это? Это та самая дорогая благодаря ближневосточному конфликту нефть, что уже лилась в бюджеты в мае? А вот и нет! Наши нефтегазовые проседают, я писал об этом в итогах недели в воскресенье. За I полугодие снизились на 22,7%, до ₽3,66 трлн, и это при дорогой весенней нефти свыше $100! «Заслуга» профицита лежит в ненефтегазовой плоскости. Взять вот зарубежных ребят НДС. За январь возросший до 22% НДС принёс бюджету ₽854,2 млрд, а за июнь уже ₽1490,3 млрд, то есть почти ₽1,5 трлн, на 80% больше. И это только внутренние сборы. Налог на прибыль тоже стали собирать больше — ₽352,9 млрд в июне против ₽197 млрд в январе и ₽283 млрд в феврале. Впрочем, общая картина по-прежнему очень тревожная. По данным на 10 июля доходы бюджета составили ₽19,111 трлн, а расходы — ₽26,310 трлн, то есть дефицит у нас почти ₽7,2 трлн. Это примерно 3,6% ВВП, хотя в 2025 году был на 1 процентный пункт меньше, 2,6%. Если этот тренд на профицит продолжится, но постепенно дефицит сократится. Вопрос лишь в том, насколько — экстраполируем июньский профицит, то есть умножим эти ₽195 млрд на оставшиеся 6 месяцев и получим ₽1,17 трлн, а дефицит сократится до примерно ₽6 трлн. И это всё равно будет больше, чем за прошлый год. Напоминаю про пост базы о том, что дефицитный бюджет касается нас всех! #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Экономические потери от ожирения Тут «Вышка» выпустила исследование «Экономические последствия избыточного веса: оценка потерь валового внутреннего продукта России» и его раскидали различные тг-каналы, не пытаясь вдаваться в саму суть. Массовое ожирение — это буквально новаторская беда ХХ и XXI века. Никогда в истории человечества у людей не было такого количества еды и такого доступа к калориям. Исторически ожирение это был всегда признак зажиточности, только богатые люди могли позволить себе не работать много физически и накапливать «авторитет» в области пуза. Та же императрица Елизавета Петровна умерла от развившего из-за безмерного питания диабета, такие же проблемы были и у Екатерины II. Как уже писал больше года назад, мы самое сытое поколение землян в истории нашей цивилизации. Что бы не верещали псевдосторонники бодипозитива, ожирение — это болезнь, это минус к здоровью. Это статистически доказанный факт, что люди с лишним весом живут меньше и в целом хуже — и именно своей более короткой жизнью и меньшей активностью они меньше вносят свой вклад в экономику. Применительно к России, авторы исследования подсчитали — аж целых ₽1,25 трлн недосчитался наш ВВП из-за ранней смертности людей с ожирением, это примерно 0,7% ВВП. Прямые потери только за 2023 год — ₽69,4 млрд. Если что, по разным оценкам от 24% до трети россиян имеют лишний вес. Во Франции таких людей всего 10%, в Италии 17%, в Германии 20%, в Норвегии 19%, в Польше 28%, в США — 42%, хотя настоящие мастодонты рейтинга (простите) это Науру и Тонга, где более 70% жителей имеют лишний вес. Если раньше ожирение было признаком богатства, то сейчас это один из маркеров бедности — богатые люди питаются качественной пищей, бедные же довольствуются продуктами высокой переработки, большим количеством соли, сахаров и дешёвых жиров. А физический труд при этом уступает сидячим низкооплачиваемым работам, т.е. людям просто некуда тратить эти огромные калории. В богатой Швейцарии только 12% населения страдает ожирением, в бедном Египте — 44%. Конечно, есть исключения в виде небогатого Вьетнама, где только 2% населения имеют лишний вес, но в целом корреляция всё равно есть. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Правительство о ситуации с бензином Топливный кризис — главная проблема экономики с конца весны этого года, которая затронула как минимум 80 из 89 регионов России. Такой масштаб уже не может игнорироваться верхами, поэтому процитирую и прокомментирую. Вопрос топлива у нас курирует Министерство энергетики, которое в 2010-2020-х годах возглавлял Александр Новак и который до сих пор курирует топливно-энергетический комплекс на посту вице-премьера. И вот, что он заявляет официально:

Мы должны признавать, что есть проблемы и есть дефицит, из-за которого мы наблюдаем очереди. Либо иногда заправки нестабильно работают. Дефицит [возник] по понятным причинам — из-за того, что наши нефтеперерабатывающие заводы выходят частично из строя в ремонт из-за прилётов [беспилотников]. Понятно, что у нас мощностей достаточно. В целом мы обеспечены в полном объеме. И даже на экспорт отправляем.

Уверен, что последняя фраза зацепит многих. На заправках очереди очень много где, а мы экспортируем. На самом деле бензин мы в принципе не так много куда экспортировали, в основном в СНГ и Монголию. А вот дизель — в более чем 50 стран, мы один из крупнейших экспортёров этого топлива в мире. Впрочем, после предыдущего заявления спустя короткое время Александр Валентинович сказал следующее:

И сейчас временно запретили экспорт бензина и дизельного топлива, чтобы обеспечить прежде всего внутренний рынок. И это всё будем делать для того, чтобы ситуацию стабилизировать.

По-хорошему этот экспорт надо было уже весной полностью прекращать. Но... это было невозможно, ибо война с Ираном, высокие цены на нефть и производные, наш дефицитный бюджет и прочее. Слишком несочетаемые факторы. Когда же ещё так удачно карты выпадут? Из того, что мне понравилось — не всё валится на перекупщиков. Я сам их не люблю, ибо это не предприниматели по природе своей, а хапуги, наживающиеся на общей беде — себе загребу и продам втридорога, оставив всех остальных без топлива. Новак, конечно, заявил про перекупов следующее:

Хотел обратить внимание, что сейчас в условиях дефицита часто возникает такой спекулятивный фактор, когда пытаются некоторые перекупщики использовать эту ситуацию, дополнительно заработать, повысить цены. За этим нужно внимательно следить, в том числе и региональным управлениям ФАС и региональному штабу.

Но хотя бы не валит все проблемы исключительно на них, как это делает лидер «Справедливой России» Сергей Миронов:

Водители ринулись за тарой, спровоцировав на нее повышенный спрос. Также емкости сейчас активно скупают спекулянты — на перепродажу. Это привело к еще большим очередям на заправках и огромному росту цен на сами канистры.

Думаю, не надо быть семи пядей во лбу, чтобы понять, что основная причина нехватки топлива это не перекупы (они — симптом), а удары дронами по слабозащищённым НПЗ. Радует то, что верхи это признают. Не радует то, что НПЗ не были, судя по всему, в достаточной мере защищены раньше — если что, то первые дроны стали прилетать по нашим нефтяным объектам уже в январе 2024 года. #мнение 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Дефицит консолидированного бюджета РФ в январе-мае вырос до ₽4,959 трлн. Дефицит федерального бюджета за I полугодие вырос до ₽5,731 трлн. 2. Средства ФНБ будут выделены на льготный лизинг восьми Ил-114-300. 3. В Кировской, Нижегородской, Астраханской, Псковской областях и Мордовии АЗС переходят на продажу бензина по номерам машин. 4. В России в I полугодии продажи вина снизились на 2,7%, до 26,4 млн декалитров (дал). 5. Производство газоочистного оборудования в РФ в 2025 году выросло на 20%, до ₽52 млрд. 6. В России в 2025 году добыча янтаря выросла на 13%, до 726 тонн. 7. Нефтегазовые доходы России в I полугодии снизились почти на четверть — на 22,7%, до ₽3,66 трлн. 8. Россия в I полугодии 2026 года нарастила экспорт овса на 61% в натуральном выражении и на 58% в стоимостном по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом, до 170 тысяч тонн на сумму около $36 млн. 🌍 Мировая экономика 1. В Германии выпуск алкогольного пива по итогам 2025 года упал на 5,8%, до 6,8 млрд литров, общая стоимость которых около €6,4 млрд. Выпуск безалкогольного вырос на 6,5% и превысил 616 млн литров на общую стоимость примерно €696 млн. 2. Узбекистан и Белоруссия запустят семь совместных производств на $164 млн. 3. Товарооборот между Арменией и Россией за январь-май 2026 года упал на 21,5%, до $2,196 млрд. 4. Оптовые цены производителей в КНР показали рекордный рост с 2022 года — на 4,1% по итогам июня. 5. Взаимные обстрелы в районе Персидского залива продолжились, один из саудовских танкеров с сырой нефтью повреждён. 6. Китайские запасы золота выросли на максимум за 2,5 года — на 480 тысяч унций (15 тонн), до 75,44 млн унций. 7. Китай ввёл временный запрет на экспорт гелия из страны с 10 июля. 8. Экспорт Канады в мае вырос до нового рекорда — $77,1 млрд. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Акции «Норникеля» упали на 9%, ₽108,38, на фоне опасений по невыплате дивидендов. 2. Акции «Полюса» рухнули на 18%, до ₽1499,4 за бумагу, на планах приостановить выплату дивидендов. С начала лета котировки просели более чем на 40%, с начала года — более чем на 60%. 3. Индекс МосБиржи завершил неделю на новом минимуме с декабря 2022 года — вблизи 2145 пунктов. 4. Российский рынок закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) недвижимости по итогам I полугодия вырос почти на 39% и впервые достиг отметки в ₽1 трлн. 5. «Сбер» в I полугодии увеличил чистую прибыль по РСБУ на 20%, до ₽995,3 млрд. 6. По данным ЦБ, нерезиденты из «дружественных» стран в июне продали российские акции на ₽12,1 млрд. 7. Частные инвесторы за I полугодие вложили в облигации на «Мосбирже» более ₽1,1 трлн. 8. Биржевые цены на кофе сортов арабика и робуста в четверг выросли примерно на 10%, до примерно $7528 за тонну, и 8%, до $4037 за тонну, соответственно. 9. Фондовый индекс Испании IBEX 35 на фоне критики Трампа снизился на 2%, до 19 250,71 пункта. Изменения котировок за неделю с 06.07 по 12.07. 🇺🇸 Доллар: ₽77,00 ➡️ ₽76,64 🇪🇺 Евро: ₽88,10 ➡️ ₽87,53 🇨🇳 Юань: ₽11,33 ➡️₽11,31 🇦🇪 Дирхам: ₽20,96 ➡️ ₽20,97 🛢 Нефть марки Brent: $71,90 ➡️ $76,01 💸 Bitcoin: $63 232 ➡️ $63 689 🟡 Золото (унция): $4175 ➡️$4121 ⚪️ Серебро (унция): $62,43 ➡️ $59,86 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое математическое ожидание? Экономика неразрывно связана с математикой. Знаю, что у многих с этим предметом проблемы, а подавляющее большинство после школы его забыли — но для этого есть наш проект, чтобы максимально просто всё объяснять! Математическое ожидание означает среднее значение у какой-то случайной величины. Среднее значение при бесконечном числе испытаний. Классический пример в теории вероятностей — эксперимент с подбрасываем монеты в воздух. Вот очень много раз подкинули, столько-то раз выпал «орёл», столько-то «решка». И матожидание — это средний результат этих всех подбрасываний. Видел хорошее объяснение — математическое ожидание это центр тяжести. Это усреднённый результат, который мы ожидаем получить в долгосрочной перспективе. Вот вы взяли ящик гвоздей и у вас есть деревянная стена. Начинаете заколачивать в неё в разные места все эти гвозди до единого — и математическое ожидание вашего действия это забитый по шляпку гвоздь в стену. Получится ли все гвозди забить? А вот не факт! Скорее всего, пару гвоздей помнутся при ударе и тогда их просто выкинут, не станут вбивать в стену. Но тем не менее, подавляющее большинство гвоздей будет забито, согласитесь? Математическое ожидание это и отразит. Формулу матожидания сложно отобразить в текстовом формате «телеги», ибо в ней используются греческие буквы. Но опишу так, как получится:

EX = x1·р1 + х2·р2 + х3·р3 + х4·р4 + .... хN·pN где Е — это обозначение ожидания, т.к. Expected с английского «ожидаемый»; Х — та самая случайная величина, чьё матожидание мы ищем; х1 — это одно из вероятных значений это величины; р1 — вероятность получения данного значения для величины; N — это уже конечное число, ведь матожидание считается при условном бесконечном количестве испытаний.

Возвращаюсь к примеру с гвоздями. У нас вот есть ящик, наша величина, к которой мы ищем математическое ожидание — это состояние гвоздя относительно стены. Первое событие — ударили по первому гвоздю в стену, бац, удачно, получили состояние «гвоздь по шляпку в стене». Руки у нас из нужного места и поэтому вероятность этого события 95%, т.е. 0,95. Второе событие — ударили уже по второму гвоздю, снова успешно, затем третий гвоздь и так далее. Какой-нибудь -дцатый гвоздь поломается. Вот мы суммируем все эти события, все эти забитые гвозди, и получим математическое ожидание — в нашем случае ящик гвоздей будет вбит в стену. Объясняю максимально просто, ибо математики будут для исхода события использовать цифры, условно, 1 это забитый гвоздь, а 2 это гвоздь поломанный, это всё будет просчитываться для каждого гвоздя отдельно и т.д.. Но это уже для подсчёта всё нужно, мне главное, чтобы суть была ясна. Теперь самый главный вопрос — как математическое ожидание используется в экономике? Ответ — это один из самых главных инструментов прогнозирования и принятия решений финансистами. Матожидание считают инвесторы, когда решают вкладываться или не вкладываться в ту или иную компанию/стартап. Смотрят все варианты исхода событий — допустим, в 8 из 10 случаев инвестор потеряет деньги, но в то же время в 2 из 10 он приумножит их в 1000 раз. Математическое ожидание получается положительным — хотя и маловероятны, ибо оно окажется таковым только в 20% случаев. Ещё раз фиксируем, что матожидание это не самое вероятное значение, а среднее значение при учёте всех вероятных событий. Матожидание очень широко используется страховщиками — ведь прежде чем застраховать какой-то объект, здоровье, жизнь они взвешивают все риски. Никогда не задумывались, почему для заядлых курильщиков и алкоголиков полисы страхования жизни и здоровья сильно дороже? А вот именно поэтому, ведь их пагубные привычки закладывают в математическое ожидание дополнительные риски в виде всевозможных болезней, вплоть до онкологии. Матожидание использует и наш ЦБ — а именно в инфляционных ожиданиях населения, пост про это вот здесь, ведь с технической точки зрения их считают как матожидание, т.е. среднее значение инфляции. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌Будут проблемы с урожаем? Один из постоянных читателей, работающий в АПК, неоднократно в комментариях писал о проблемах с дизельным топливом. Топливный кризис бьёт по сельскому хозяйству и урожаю текущего года ничуть не хуже, чем по обычным гражданам. Алтайские аграрии сообщают, что из-за нехватки топлива и засухи урожай гречки просядет на 30-50%, отчего она будет дорожать по всей стране. Если кто не знал, один только Алтайский край даёт 55% от всего объёма производства гречки в России. Аналогичные проблемы и с другими культурами — пшеницей, ячменем, рапсом и т.д. Также по данным аграриев, уборочная кампания идёт с большим отставанием — на 1 июля было убрано 1,3–1,5 миллиона гектаров зерновых и зернобобовых культур (3% засеянной площади), в то время как год назад эта цифра была в 3 раза больше, 4,5 млн гектар. Это связано с холодной весной и дождями, а также с нарастающим топливным кризисом. Цитирую профессора Российского университета транспорта и доктора экономических наук Надежду Капустину:

Аграрный сектор, вступивший в активную фазу уборочной кампании в условиях жёсткого нормирования ГСМ, столкнулся со сложной ситуацией. Техническое обеспечение полевых работ оказалось поставлено в зависимость не от готовности хозяйств и не от агротехнических сроков, диктуемых природой, а от административного распределения дизельного топлива. Дефицит ГСМ, спровоцированный ударами по нефтеперерабатывающим мощностям и последовавшим сокращением выпуска нефтепродуктов, ощущается практически повсеместно. Урожай-2026, полагаю, при благоприятных погодных условиях физически будет собран. Однако цена, уплаченная за него в виде выросших издержек и нервного напряжения в отрасли, окажется существенно выше привычной. Ожидать полной ценовой стабильности к осени было бы чрезмерным оптимизмом. Скорее всего будут снижены темпы удорожания за счёт субсидиарных механизмов и точечного импорта нефтепродуктов, нежели возвращено прежнее равновесие.

В наиболее уязвимом положении, как нетрудно догадаться, находятся частные фермеры, а не крупные агрохолдинги. Первые напрямую сталкиваются с дефицитом топлива и нежеланием сетей АЗС отпускать его в нужных объёмах, в то время как вторые держатся за счёт сформированных запасов дизеля. Соглашусь с госпожой Капустиной — дефицита как такового не будет, но неизбежно будет рост цен из-за вероятных потерь части урожая и возросших цен на топливо. А рост цен — это стоп-фактор для дальнейшего снижения ключевой ставки Центробанком... Призываю в комментарии мнение моих дорогих читателей, работающих в АПК — хотим слышать ваше профессиональное мнение! #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Люди меньше ходят по магазинам? Да, если смотреть на свежие данные банков, аналитических агентств, компаний по установке и обслуживанию кассового оборудования. Средний чек в магазинах «у дома» вырос за I полугодие 2026 года относительно аналогичного периода прошлого года на 8%, до ₽529. Однако количество чеков просело на 2%, а обороты таких магазинов на 2%. У алкомаркетов ещё хуже статистика, чек вырос 11%, до ₽692, количество чеков упало на 14%, оборот — на 4%. У специализированных продуктовых, например, ориентированных на мясо или выпечку, средний чек подрос всего на 1%, до ₽726, а обороты упали на 4%, количество чеков на 5%, Падает и посещаемость торговых центров — в среднем на 2% по всей России за год, за 2025-й падение составило 5%. В Москве трафик просел примерно на 2%, в Санкт-Петербурге — на 5%. Подтверждаю это и своей эмпирикой — живя в Москве, почти не хожу в ТЦ, недавно был в северной столице, вечером в центре ТЦ Невский был пустым, был удивлён. Рентабельность магазинов также падает вместе с трафиком. У топ-10 FMCG-сетей (FMCG — Fast-Moving Consumer Goods, товары быстрого потребления, т.е. вся еда и базовые расходники хозяйственные) в 2024 году рентабельность была 2,3%, в 2025 просела до 1,7%, а в этом, по прогнозу, до 1,6%. Судя по топливному кризису, рентабельность будет падать ещё ниже — банально потому, что логистика подорожает. Это "привет" всем тем, кто говорит, что у магазинов огромные наценки и они много зарабатывают — вся наценка сверху отпускной цены товара это огромные затраты на логистику, зарплаты, налоги, аренду и т.д. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое рецессия? Много говорили о рецессии, но в рамках ликбеза я ещё не разбирал, исправляюсь. Рецессия — это одна из фаз экономического цикла. Т.н. «падение экономики», длительное снижение деловой и потребительской активности, которое наступает после периода роста. Сугубо техническое определение рецессии — это снижение ВВП в течение минимум 2-х кварталов подряд, то есть полгода. Это именно макроэкономический подход и на него опираются ЦБ и профильные ведомства. Хотя экономисты для определения рецессии смотрят сразу на много показателей, кроме вышеуказанных. Например, на реальные располагаемые доходы населения, на долю затрат на питание и их рост, на частоту обновления автопарка, объём выдачи кредитов, ввод недвижимости в оборот и так далее. В общем, очень много показателей. Помимо снижения ВВП, деловой и потребительской активности ещё одним важным признаком рецессии выделяют рост безработицы и удержание оной на высоких позициях. Я писал цикл про Великую депрессию в США — это именно про рецессию. Экономическая депрессия — это затяжная рецессия. Собственно, это и есть самая главная опасность рецессии — затягивание во времени, когда вместо нескольких кварталов получаются годы экономического спада. Рецессия тоже бывает разной и экономисты делят их по буквам, ибо они сами по себе «вырисовываются» на экономических графиках: 1) L-рецессия. Резкий спад, обвал экономики по всем фронтам, сразу и деловая активность, и выдача кредитов, и торговля, всё сразу. А потом долгое восстановление. Нечто похожее произошло у нас после начала СВО. 2) W-рецессия. Это у нас две фазы падения, то есть сначала одна фаза рецессии, затем экономика восстанавливается от первого падения, но снова идёт во второе. Здесь самый уместный пример — это 2020-2022 года. Во времена ковида наша экономика, как и другие, резко просела из-за карантина, в 2021-м активно восстанавливалась, а затем в 2022-м снова упала, затем снова восстановление в 2023-2024 годах. 3) U-рецессия. Затяжное падение, затем долго на дне, а после медленно восстанавливаемся. Тут, наверное, можно вспомнить Японию и её кризис с потерянным десятилетием. 4) V-рецессия. Резкое падение, дно, затем быстрое восстановление. Это любые короткие, но масштабные кризисы, вроде пузыря доткомов, или тот же ковид, если брать фазу только 2020-2021 годов. Также сюда может подойти и дефолт 1998 года, после которого экономика России достаточно быстро пересобралассь и ушла в устойчивый рост в 00-е. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Самозанятые и пенсия Самозанятых ввели в 2019 году и тогда же они получили право вносить добровольные страховые взносы. То есть для ИПшников и обычных наёмных сотрудников это было обязательным, для самозанятых — добровольным явлением. Поэтому немало работодателей переводило сотрудников на самозанятость, чтобы не платить взносы, я даже работал на таких. И как, самозанятые платят? Нет. Свежий материал «Известий» гласит, что за I квартал на пенсионные страхования перечислили ₽574 млн, а на больничные ₽34 млн. А какой план Соцфонда на год? ₽7 млрд на пенсии и ₽7 млрд на больничные. То есть план за I квартал выполнили примерно на 8,5% и 0,5% соответственно. С чего вдруг такой прогноз поставили? А потому что за 2025-й самозанятые на пенсии внесли свыше ₽3 млрд и это превысило план. По самой настоящей классике, если план перевыполняется, план увеличивают. Но в этом году, судя по тенденции, и до результатов прошлого года не дойдут, соберут менее ₽2,5 млрд. Почему? Ну, я пишу много об экономике, о проблемах, налоговая нагрузка выросла, покупательная способность стагнирует — кто ж будет отдавать деньги в Соцфонд, если это не обязательно? Вообще я жду, когда самозанятых обяжут платить в СФР пенсионные взносы, уберут их добровольный характер. Ибо всё то, что платится в ПФР (СФР), идёт не на накопление пенсии, а на выплаты существующим пенсионерам. Напоминаю про полуторагодовалый пост базы на эту тему. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌 Будет ещё один утильсбор? Тут появились вести, что власти хотят ввести ещё один утильсбор — на железнодорожную технику. Цитирую бывшего губернатора Калининградской области и министра промышленности и торговли Антона Алиханова:

Минпромторг постоянно ищет источники пополнения бюджета и, соответственно, ресурсов для поддержки промышленности. В этом качестве работает утилизационный сбор на колесную и самоходную технику. И сейчас у нас уже есть обращения от губернаторов и представителей отрасли о введении подобного механизма по железнодорожному машиностроению. Мы также используем и импортные пошлины на товары из иностранных государств, например на парфюмерно-косметическую продукцию. Всеми силами стараемся изыскать возможности докапитализировать те меры, которые компании получают в виде господдержки.

«Докапитализировать» означает «найти больше денег». На самом деле животрепещущая проблема — бюджет дефицитный и он уже не даёт так много денег, как раньше. На самом деле с железнодорожной техникой у нас базово всё, слава Богу, было относительно в порядке — в том смысле, что мы её сами производим. Заменять её ещё и заменять, до сих пор в строю локомотивы советского производства. Ещё в 2022 году доля отечественной продукции на рынке составляла 92%, прежний глава Минпроторга Денис Мантуров планировал к 2024-му полностью всё импортзаместить. Сколько бы я не искал точной и проверенной информации, по импорту железнодорожной техники ничего не нашёл, к сожалению, даже нейросети не смогли. Есть только единичные случаи вроде покупки компанией «Уральская сталь» специализированного коксотушительного китайского электровоза от компании Qinye, а также информация о наличии спроса на китайскую технику. Так что не понимаю, на что вводить утильсбор хотят — фактически не на что. Так что если и введут его, то эффект нулевой будет — ведь и так наши железнодорожные компании закупают практически только нашу технику. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Самые пессимистичные прогнозы Читатель прислал запрос:

А можно самый самый пессимистический прогноз по экономике, и что будет происходить. Надо всегда смотреть что внизу и к чему готовиться. Хотелось бы этот вопрос детально рассмотреть, что будет с экономикой, промышленностью, вкладами граждан, что будет в банковском секторе и как это затронет другие государства как партнёров так и недружественные нам.

Это очень сложный вопрос, но я постараюсь ответить, как могу. По моему скромному мнению, самое худшее — это если верхи не удержат политическую власть. Можно как угодно ругать власть открыто или втихаря на кухне, но поверьте, любая революция и насильственная смена власти это беда для всех. Катастрофа. Ни одна страна после революции не живёт лучше, все умываются кровью, теряют близких, нищают и так далее. Другой аналогично крайне негативный сценарий — уже прямое введение войск НАТО на Украину с открытым участием в боевых действиях против нас. Мы это уже проходили 170 лет назад в Крымскую войну, закончилось очень печально — «мораль сей басни такова, толпою гасят даже льва». Здесь тоже конкретику предугадать сложно, но вне всяких сомнений, будут стараться бить по всем объектам: от АЗС и подстанций до детских садов, больниц и торговых центров. Какой ещё есть пессимистичный сценарий, но без учёта вышеуказанных критических случаев? Это продолжение СВО в течение ещё многих лет. В том же ключе, что и сейчас. Любой военный конфликт затрагивает большие экономические ресурсы и чем масштабнее боевые действия, тем больше выкачивается сил из экономики. Пункт 1. Атаки на объекты дронами. Я думаю, что проблема с ними будет идти ещё достаточно долго, ибо дроны это главное оружие и военное открытие СВО, которое коснётся всех будущих конфликтов этого века. Прежде, чем изобретут какой-то по-настоящему действенный способ борьбы с дронами, летящие БПЛА успеют повредить ещё больше критически важной инфраструктуры. И речь не только про НПЗ, я говорю и про заправки, про трубы экспорта газа-нефти, энергетические узлы и так далее. То есть ситуация в целом со многими ключевыми ресурсами и услугами ухудшится, будет больше ограничений. Пункт 2. Политика ЦБ. Наш регулятор, честь ему и хвала, очень ясно и чётко понимает одну из своих главных задач — сдерживание инфляции. И это прекрасно, мы пока ещё удерживаемся от жёсткой галопирующей и даже гиперинфляции. Самый действенный инструмент — высокая ключевая ставка. Поэтому пессимистичный сценарий от меня предусматривает дальнейшую жёсткую ДКП. Но вклады в плане заморозки трогать не будут, ибо это разрушит всю финансовую систему, уже говорил — максимум могут ограничивать вывод средств какой-то суммой. Это не приведёт к повторению событий 1991 года, ибо у нас давно плавающие цены и курс, а тогда была плановая система. Пункт 3. Промышленность. Она и дальше будет держаться за счёт внутренних резервов и сжиматься, за исключением сектора ВПК. Инвестиции в новые проекты останавливаются, персонал где-то сокращается и переводится на упрощённый режим. Огромное проблема с экспортом, ибо на него давят санкции, которые снимать никто не собирается. Похожая ситуация и с сельским хозяйством. В общем, если глобально — то застой в экономике, урезание ресурсов, сжимание отраслей экономики, снижение покупательной способности. Рост ВВП будет мизерным, госдолг и расходы государства будут расти, опережая рост доходов. Что делать? Иметь стабильный источник доходов в виде постоянной работы, иметь запас денег в наличной форме, учитывать ресурсы своего домохозяйства. На самом деле вне зависимости от текущей политической ситуации иметь запас продуктов и расходников по хозяйству это максимально правильная стратегия. P.S. На всякий случай, оберег от недоброжелателей — автор строго за Россию. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Национализация предприятий? Попался мне на просторах сети данный шортс из интервью почти 2-летней давности — депутат от КПРФ и блогер Николай Бондаренко даёт интервью Амирану Сардарову и зашла речь про животрепещущую тему национализации предприятий. К Бондаренко отношусь хорошо как к системной оппозиции, которая необходима любой политической системе, к тому же, судя по всему, он человек действительно идейный и старается много чего делать для населения. Касаемо того, что он предлагает национализировать предприятия — но ведь этот процесс уже идёт, особенно он ускорился после СВО. Вот писал про это, вот тут ещё и вот. Это во-первых. Во-вторых — ключевые стратегические предприятия итак находятся в той или иной мере во владении государства. Например, у «Сбера» 50% +1 акция принадлежат государству, что делает его мажоритарным акционером. У «Роснефти» тоже более 50% находится у государства, также весомые доли государства есть у «Татнефти», «Башнефти». «Газпром» и все его структуры — тоже более 50% принадлежит государству. РЖД — полностью госкомпания. Есть, конечно, всё ещё стратегические частные компании — ЛУКОЙЛ (вырос из советского концерна «ЛангепасУрайКогалымнефть»), Магнитогорский металлургический комбинат (построен в 1932-м, приватизировали все 90-е и 00-е), «Северсталь» (построен комбинат в 1955-м, приватизировали в 00-х). Примеров полно, но... ведь государство и так имеет колоссальное влияние на эти предприятия, они платят все налоги, трудоустраивают суммарно сотни тысяч и миллионы людей. К чему я? К тому, что предлагаемая Бондаренко национализация уже идёт, это раз, а два — во многом не имеет смысла, ибо брать чисто на свой баланс кучу предприятий, ломать выстроенные системы управления и владения акциями это очень накладно. Гораздо проще иметь прямое влияние на акционеров — и эта система уже существует. Второе важнейшее замечание — установить порог в ₽50 тысяч, ниже которого не будет налогов, а будет матподдержка. Это хорошая мера с точки зрения социума, но с точки зрения бюджетных расходов это катастрофа. Ведь таких людей — десятки миллионов россиян, у нашего бюджета физически не хватит денег на всех, если мы исходим из текущих цен. Есть Германия, например, там есть необлагаемый налогами порог дохода в €12 348 в год и просто колоссальные затраты на поддержку. Знаете, сколько Германия тратит на социалку? Более €1,3 трлн ежегодно (!), это больше ВВП большинства государств планеты! И местные политики постоянно пытаются сократить эти колоссальные социальные расходы — ведь чтобы были на них деньги, дерут три шкуры со всех частников и работников. Эта система работала в 90-е и 00-е — сейчас уже перестала и «социалка» работает как тяжёлая обуза для бюджета страны. У нас такие расходы просто невозможны — бюджет реально треснет. Что же касается более 50% налогов для сверхбогатых — с одной стороны, мера имеет смысл, с другой это буквально приведёт к ещё большему оттоку капитала за границу. Потому что точно такие же явления есть во Франции, где до 75% налоги доходят, и в целом из западных стран. Не только российские олигархи прячут всё по офшорам — по соседством с ними сидят такие же богатые ребята с паспортами других цветов. Про плановую экономику комментировать не буду, ибо это исключительно сложная тема, которую, когда-нибудь, я затрону. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Падения фондового рынка У российского фондового рынка продолжается тёмная полоса затяжного падения. Месяц назад был текст про Мосбиржу и её падающий 3 месяца подряд индекс. Сейчас уже фактически 4 месяца идёт падение, не считая отдельных эпизодов отскока. Если 9 марта индекс превышал 2900 пунктов, то на момент написания текста он колеблется в пределах 2168 пунктов. Такого не было с 2023 года, когда экономика перестраивалась под санкции. Акции банка ВТБ обвалились более чем на 11%, до до +-₽62,30 за бумагу. Это исторический минимум, самые низкие значения с выхода на биржу банка в 2007 году. Акции «Газпрома» обновили минимум с ноября 2008 года — они стоят меньше ₽95 за штуку, хотя до СВО были в 3 раза дороже минимум. Падает и «Транснефть» — в начале лета стоили свыше ₽1400 за бумагу, теперь же меньше ₽1200. «Совкомбанк» потерял более 20%, бумага была выше выше ₽12, теперь ниже ₽10,50, хотя в февраля вообще выше ₽14 была. Причины везде схожи. Геополитическая нестабильность, атаки дронов на НПЗ, усталость инвесторов от военного конфликта и снижение их активности. Немалую роль играет и очень высоковероятное ужесточение ДКП со стороны ЦБ — ситуация с топливом явно этому способствует, а от этого пострадают очень многие участники рынка. Что будет дальше? Многие аналитики прогнозируют дальнейшее падение индекса, в самых худших прогнозах — вплоть до 1900 пунктов. Когда падение закончится? Тогда, когда пойдут послабления и появятся надежды, что конфликт завершится — подобно тому, как это было в начале 2025 года, когда в Новом Свете объявился новый государь. #фондовый 🫏 @oslabilrubl

😁🙂😗Нападения на криптанов продолжаются Год назад я уже писал подобный текст. Тогда был рост физических нападений на криптомиллионеров с целью самого банального отжима денег. А сейчас что? А сейчас всё продолжается. Вот, увидел новость на РБК, что во Франции с начала года зарегистрировано уже 77 нападений на криптанов, в то время как за весь 2025-й было 45 инцидентов. А тут только за полгода в 1,5 раза больше. Компания CertiK подсчитала, что такие атаки принесли преступникам прибыль более $101 млн только за этот год. «Известия» ссылаются на ещё более удручающую статистику — за 2025-й было совершено не 45, а 60 нападений на владельцев криптовалюты. С 2021 года количество атак выросло в 2 раза, тогда было 36 случаев с применением насилия. С другой стороны... это ли не следствие того, что крипта это прибежище для преступников в целом? По данным исследователей, в 2024-м году преступники получили свыше $40,9 млрд, а в 2025-м только отмыв денег (через фирмы ООО «Тмыв денег», простите) через крипту превысил $82 млрд. Тут напрашиваются аналогии с 90-ми, когда воротившие дела аки Сергей Симонов кабанычи по итогу нарывались на других таких же, только позубастее. #крипта 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Что там с Евро-3? Одна из главных новостей минувшей недели — правительство дало добро ряду НПЗ на выпуск топлива класса Евро-3. Вопрос в том, сколько его будет и как это скажется на двигателях? Мини-ликбез. Топливо — бензин, керосин, дизель — получается из нефти путём перегонки на НПЗ, нефтеперерабатывающих заводах. Сырую нефть сначала очищают от солей, а затем нагревают — при разных температурах из нефти получаются, соответственно, разные нефтепродукты (вот ликбез, что делают из нефти), они сначала испаряются, а затем конденсируются. После полученные фракции начинают очищать от всех оставшихся примесей. Позже были введены т.н. экологические классы чистоты топлива, чтобы выхлопы от его сжигания не настолько убивали атмосферу, и варьируются они от Евро-1 до Евро-6. Евро-3, который разрешили, был в действии 20 лет назад, с 2000-го по 2005 года. А с 2016 года в России действовал стандарт Евро-5 (в Европе уже Евро-6), производство топлива ниже классом и ввоз автомобилей запрещены. Были запрещены, точнее. Теперь частично запрет сняли — и на самом деле сделали это ещё осенью 2025 года, правда, непублично. Негромко, точнее, об этом не говорили особо. А сейчас список НПЗ, которые получили такое разрешение, недоступен. Зачем дали добро на производство топлива с более низким экологическим классом? Всё просто, его производить проще, меньше степеней фильтрации, топливо дешевле получается, хотя и ниже качеством. Меньше нагрузка на установки НПЗ, которые подвергаются периодическим атакам дронами со стороны противника. В чём различия между Евро-3 и Евро-5? В содержании серы и аренов, т.е. ароматических углеводородов. У Евро-3 допуск по сере доходит до 150 мг на кг, у Евро-5 — не более 10 мг на кг. По доле аренов — у Евро-3 до 42%, у Евро-5 до 35%. Беда в том, что если машина заточена под высокий класс топлива — а очень много машин было ввезено в Россию после 2016 года и поэтому рассчитаны на Евро-5 — то потребление топлива низкого качества гораздо быстрее засорит двигатель. Это если очень простыми словами. Тут подойдёт аналогия с октановым числом — если в машину, которая «кушает» не ниже 95-го бензина, залить 92-й, то она поедет, правда, не очень долго. Двигатель со временем разрушится от детонаций. Поэтому относительно свежие автомобили в зоне риска, старые намного меньше. Учитывая, что средний возраст машины у нас 15,5 лет, я думаю, что для большинства россиян Евро-3 не окажет критического влияния. А вот тем, кто на свеженьких «китайцах», думаю, да. Что делать? Заправляться только на сетевых заправках, у которых более высокие стандарты качества. Чаще проходить ТО, если на бензине ездите, особенно масло надо будет чаще менять, ибо оно «стареет» при контакте с серой, теряет вязкость. В общем, основательнее ухаживать за своим транспортом. Как это на всех повлияет? Как говорится, не знаю, что будет в будущем, но цены точно вырастут. Ввиду того, что на обслуживание машин теперь будет отдаваться больше денег, то все эти расходы будут зашиты в конечную цену, как и всегда. Бензин Евро-3 вряд ли будет сильно дешевле Евро-5, я слабо в это верю — нефтяникам и АЗС же нужно как-то компенсировать свои финансовые потери от сложившегося топливного кризиса. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Нефтяники в июне получили по демпферу ₽210,6 млрд. 2. Правительство разрешило ряду НПЗ до конца года выпускать бензин «Евро-3». 3. Правительство списало две трети долгов 17 регионам России на общую сумму ₽16,7 млрд. 4. Индекс деловой активности России в обрабатывающих отраслях (PMI) в июне вырос до 50,3 пункта с 48,8 пункта в мае — впервые более чем за год. 5. Спрос на отели в ЦФО вырос летом на 20% из-за проблем с логистикой и топливом. 6. Оборот разработчиков ПО в России в мае вырос на 28%, до ₽545,4 млрд. 7. Объем наличных денег в обращении в июне 2026 года увеличился на ₽449,7 млрд, что на 18% больше, чем в мае (на ₽381,2 млрд). 🌍 Мировая экономика 1. США отказались продлевать соглашение о свободной торговле USMCA с Канадой и Мексикой. 2. ЕС либерализует торговлю с Арменией, 80% экспорта не будут облагаться пошлинами. 3. В Грузии НПЗ в порту Кулеви откажется от российской нефти с августа-сентября. 4. Японский индекс Танкан, оценивающий уровень доверия к экономике Японии среди крупных компаний обрабатывающей промышленности, во II квартале достиг максимума за 8 лет — с 17 до 22 пунктов. 5. Правительство Великобритании намерено увеличить расходы на оборону на £15 млрд, что в будущем позволит достичь инвестирования 4,3% ВВП королевства в оборону. 6. Курс японской валюты упал до самого низкого уровня с 1986 года — ¥162,4 за доллар 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Продажи нефтепродуктов на Петербургской бирже в июне снизились на 24,5% относительно прошлого месяца, до 2,311 млн тонн. Всего же за I полугодие продажи сократились на 6,7%, около 17 млн тонн — и в то же время денежный оборот не изменился, составив ₽1,012 трлн. 2. Акционеры «Сбербанка» утвердили дивиденды за 2025 год в размере ₽37,64 на акцию. Всего же на выплату дивидендов направят, предположительно, 50,5% чистой прибыли по РСБУ — ₽850,2 млрд. 3. Индекс РТС упал ниже 900 пунктов впервые за полтора года. 4. Цены на золото пережили худший квартал с 2013 года, упав в моменте ниже $4000 за унцию. 5. Минфин собрался привлечь ₽1,5 трлн на аукционах ОФЗ в III квартале. 6. Бумаги «Самолета» взлетели более чем на 10%, до ₽313,4, акции ПИК подорожали более чем на 7%, до ₽578,5, бумаги «Эталона» подскочили на 4,74%, до ₽23,88, акции ЛСР подросли 2,33%, до ₽597, из-за решения властей до 1 октября не менять условия программы семейной ипотеки Изменения котировок за неделю с 29.06 по 05.07. 🇺🇸 Доллар: ₽76,99 ➡️ ₽76,99 🇪🇺 Евро: ₽87,92 ➡️ ₽88,10 🇨🇳 Юань: ₽11,33 ➡️₽11,34 🇦🇪 Дирхам: ₽20,96 ➡️ ₽21,01 🛢 Нефть марки Brent: $73,14 ➡️ $72,12 💸 Bitcoin: $59 942 ➡️ $62 612 🟡 Золото (унция): $4089 ➡️$4175 ⚪️ Серебро (унция): $58,79 ➡️ $62,42 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое экономические циклы? Вчера писал про скорый конец очередного 18-летнего цикла в недвижимости — и я хотел сослаться на пост ликбеза о цикличности экономики, но понял, что ничего не писал об этом. Исправляюсь. Итак, я упоминал Йозефа Шумпетера в обзоре самых крупных экономистов в истории и среди его заслуг упомянул описания цикличности экономики. Справедливости ради, не он был первым — за 20 лет до его рождения системно обозревать циклы начал французский экономист Клеман Жюгляр. Что есть цикличность? Это регулярное повторение одних и тех же явлений. Применительно к экономике — фаза роста, фаза пика, фаза падения и фаза дна, затем снова рост, пик и т.д. Если экономика страны развивается, то с каждым разом будет идти рост на дистанции — например, то, что сейчас является пиком цикла, через N лет будет уже дном другого цикла. Как различаются циклы? В первую очередь, по времени, а также по тому, с чем они связаны. Одни циклы связаны с технологиями, другие с недвижимостью, третьи со сменой поколений. Ниже опишу основную классификацию циклов, которую изучают на экономфаках. 1) Циклы Джозефа Китчена. Краткосрочные, длина примерно 3-4 года. Интересно, что сам Китчен связывал эти циклы с тем, что в мире колеблются запасы золота, то есть его то покупают, то продают, но сейчас от этой концепции отошли — теперь эти циклы объясняются накопленными временными задержками между спросом и ответом в виде предложения от бизнеса. Условно, мы же хотим какой-то товар здесь и сейчас? Да. А бизнес нам его предоставит не сейчас, а в любом случае позже. 2) Циклы Клемана Жюгляра. Собственно, их первыми и открыли. Длина цикла — примерно 7-12 лет, среднесрочные. Они прямо связаны с инвестициями в основной капитал (вот ликбез), потому что усреднённо он столько и служит, после чего требует либо обновления, либо замены. Например, промышленники массово закупают новые станки, производственные мощности временно проседают, деньги утекают в основной капитал — на всё это требуется время, в течение которого удовлетворение спроса будет хуже и поэтому мы получаем кризис. 3) Циклы Саймона Кузнеца. Да, их описал тот самый выходец из Российской империи, давший нам понятие ВВП. Уже долгосрочные, идут 15-25 лет, в течение которых одно поколение сменяется другим. Также напрямую связаны с недвижимостью — в течение этого срока мы наблюдаем смену архитектуры, а также обновление зданий. Для примера можете посмотреть на наши города — панельные хрущёвки/брежневки/горбачёвки, затем дома 00-х с самым разнообразным монолитным стилем и теперь модные минималистичные коробки 10-20-х. 4) Циклы Николая Кондратьева. Самые длительные циклы из всех, их примерный срок — 40-60 лет. Так долго, ибо за этот промежуток в корне меняются ключевые технологии экономики — например, паровые машины сменились ДВС (про энергопереход писал вот тут), электричество повсеместно появляется, компьютеры, а сейчас от ИИ. Зачем нужно понимание циклов? Для того, чтобы быть готовым к фазам падения и дна — если достаточно долго экономика растёт, то неизбежно потом будут просадки. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌Скоро повторится 2008 год? Ряд экспертов начинает трубить тревогу, мол, мы стоим на пороге повторения кризиса 2008 года. Почему? Потому подходит к концу устоявшийся 18-летний цикл цен на недвижимость. Что это такое? Это теория, основанная на предыдущих кризисов недвижимости, согласно которой за 18 лет рынок проходит 4 важных стадии: 1) Восстановление после прошедшего кризиса, которое длится от 1 года до 7 лет; 2) Небольшая коррекция в течение последующих 2-3 лет; 3) Новый взрывной рост цен на недвижимость в течение 4 лет; 4) Затем обвал рынка в течение 4 лет. Конечно, границы этого периода не 100% фиксированы, они имеют диапазон +- пару лет точно. Но в любом случае, цикличность в экономике всегда присутствовала. Грубо говоря, 14 лет растём, затем 4 года падаем, после цикл повторяется. Такое уже было раньше, в 1973-1974 годах, в 1990-м, ну и в 2008-м. До 2008 года рынок недвижимости в западных странах очень сильно рос, затем ипотечный пузырь лопнул, цены полетели вниз. После началось восстановление, которое было оборвано лишь ковидом, однако в критического обвала не наблюдалось из-за пандемии. Зато сейчас... Цены на недвижимость в ЕС, США, Канаде, Великобритании бьют все исторические рекорды. В ЕС по итогам I квартала 2026 года годовой прирост превысил 5%, это очень много. В США средняя стоимость недвижимости, под которую берётся ипотека, выросла с $501 тысячи в апреле этого года до $540 тысяч в мае, подходя всё ближе к пиковому значению декабря 2022 года ($568 тысяч). Поэтому эксперты ставят на то, что уже в ближайшее время — 2027-2028 года — спад просто неизбежен. Сюда плюсуем то, что недвижимость не существует в вакууме, она тесно связана со всей экономикой, как и любая другая отрасль. А какой у нас самый рисковый пузырь ближайший? Правильно, пузырь ИИ... Как раз инфографику делали на этот счёт. Как это коснётся Россию? Да точно так же, можем получить просадки и обвал вприкуску к тому, что уже есть. Всё-таки, несмотря на все попытки изоляции, мы связаны с мировой экономикой и очередной планетарный кризис скажется на нас неизбежно. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

😮😧У государства и потребителя разное видение Вроде бы прописная истина, но вы не поверите, как много я за свою недолгую жизнь встречал людей, которые совершенно искренне пытаются натянуть сову на глобус — точнее, пытаются применить свой потребительский взгляд на экономику (да и прочие сферы) к логике государственной машины. У потребителя какие цели, если говорить чисто экономическим языком? Удовлетворять свои потребности как можно лучше. Больше товаров потреблять. Потреблять товары лучшего качества. Увеличивать своё личное благосостояние, благосостояние своей социальной группы в виде семьи. Какие экономические цели у государства? Иметь деньги в бюджете, чтобы направлять их на обязательные траты в виде оборонки и социалки. Обеспечивать занятость общества, чтобы у населения была работа. Обеспечивать такую занятость, чтобы населению хватило денег на закрытие базовых потребностей в виде пищи, крыши над головой. Обеспечивать такую экономическую обстановку, чтобы ВВП постепенно рос. Обеспечивать безопасность военную и внутреннюю. Видите пересечения между первым и вторым? Я лично нет — государство и потребителя-гражданина объединяют сферы и общественные взаимоотношения, но точно никак не уровень восприятия информации. Это же буквально сравнения микро- и макроэкономики, про которые я недавно писал. На что ориентируется потребитель? На свои личные ощущения, на изменения в личных финансах. А на что государство? На всю собираемую статистику, подробный пост о которой был уже на канале. Государство — обезличенная в общем-то машина, у которой нет чувств и ощущений. Поэтому любые эмоциональные выпады в интернете или в жизни касаемо работы государства и так далее просто игнорируются последним — они просто не находятся в его зоне восприятия. Вы удивляетесь, почему государство не особо резко реагирует на рост цен на жильё, на рост цен в магазинах, на коммуналку и прочие вещи? А на что реагировать, если фактура, важная для государства, остаётся неизменной? Говорю конкретнее. Цены на недвижимость у нас выросли? Да, и критично. Стало ли от этого больше бездомных на улицах, выросла ли преступность от них? Нет. Это значит, что люди дольше живут с родителями или снимают квартиры. Значит, базовая потребность в виде крыши над головой остаётся по-прежнему удовлетворённой — всё, вуаля, государство считает свою работу сделанной. Аналогично и с едой или коммунальными платежами. Да, они дорожают. Да, это неприятно потребителям. Но люди голодают, чаще обращаются в центры помощи, где еду выдают? Нет, таких изменений статистика не заключает. Население начинает реже мыться, отчего страдает санитария и учащаются вспышки заболеваний? Тоже нет. Значит, всё нормально — урезающейся коммуналки базово хватает на удовлетворение потребностей. А то, что при этом вы стали реже есть любимые продукты, меньше лежать в ванной, отложили надолго планы по переезду в новую ипотечную квартиру, не можете купить автомобиль — на это всё обезличенной госмашине глубоко фиолетово. Личные потребительские пожелания вообще не входят в её зону компетенций и находятся вне её зоны принятия решений. Был у меня очень хороший текст, люблю его иногда перечитывать — всем наплевать на обывателей. Государство не эмоциями думает, а цифрами, которые собираются постоянно. Поэтому столь много непонимания, столь много злости и гадостей со стороны потребителей поливается в сторону государства, а оно не реагирует. А оно что? А оно... делает тоже самое! Да, тоже жалуется! Не верите? А вы посмотрите, что про демографию говорят, я на канале регулярно пишу про это. Чиновничий аппарат, который выражает волю государства, совершенно искренне не понимает, почему же население не хочет рожать так, как раньше. И почему не спешит переселяться в сельскую местность, зумеры не хотят больше пахать и так далее. И напоследок — перечитайте текст про то, что голосовать надо ногами или рублями. Потому что это единственный способ что-то поменять и заставить государство как-то прислушаться к себе. Надеюсь, что вы поняли мой посыл. Хорошего вечера. #база 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Министр экономики о зумерах Министр экономического развития Максим Решетников высказался о молодом поколении, которое «кошмарит» рынок труда:

Все, что касается роста производительности труда, вовлечения в рынок труда молодежи, старшего поколения и так далее, это все крайне востребовано. Зумеров значительно более сложно вовлекать. У них другие запросы к коллективу, к устройству, к пониманию качества работы, к возможности потом пойти заниматься спортом. Многие работодатели жалуются, что молодежь гораздо хуже вовлекается вот в эти переработки, есть вот рабочее время, все остальное время оставьте мне на мою личную жизнь. С этим надо работать, это новая реальность.

Да-а-а-а, столь любимая всеми тема. Ничто не объединяет двух людей, как обсудить третьего, и ничто не объединяет все старшие поколения, как полить грязью младшее. Вечная классика во все времена. На самом деле я всё больше склоняюсь к изменившемуся поведению зумеров изменившейся экономической парадигмой. Просто новое поколение подстроилось под экономику и всё. Если поколения постарше застали времена, когда результаты труда приносили плоды в виде недвижимости или автомобиля, то у зумеров при той же интенсивности труда таких возможностей нет. То есть вроде работаешь так же, а фактически получить желаемое намного сложнее из-за совершенно неадекватного роста цен на жильё и транспорт. Да о чём говорить — я и сам живу в этой же самой реальности, но мне повезло до ковида и СВО набить себе опыт работы. Любые претензии работодателей вроде желания иметь собственную личную жизнь я считаю чистейшей воды самодурством и клиническим идиотизмом. Те, кто считают, что работник обязан личное время бесплатно тратить на тебя, просто искренне желают иметь себе раба. Если ты не в состоянии за обозначенный в трудовом договоре срок нормально организовать труд, то ты просто неэффективный управленец. На самом деле с огромным интересом наблюдаю за этой битвой работодателей и зумеров, мне очень интересно, к чему всё придёт лет через 10, когда на рынок выйдет уже поколение альфа. #мнение 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌Тренд на снижение ставки прекратится? Честно говоря, я в этом максимально уверен. К этому всё и шло — сначала ставка опустилась с 20% до 18%, на 200 базисных пунктов, затем уже на 100, то есть с 18% до 17% годовых, а после шаг снижения сжался на 50 базисных, и вот в ходе крайнего заседания и вовсе ужался до 25. Ближайшее заседание уже в этом месяце будет, 24 июля. И я ставлю на то, что ключевая ставка будет как минимум сохранена на прежнем уровне, а в худшем случае даже повышена. Почему? Потому что ситуация с топливом сказывается абсолютно на всей экономике, подорожавший бензин и проблемы с логистикой будут заложены в каждую конечную цену. То есть что? То есть цены будут расти, инфляция подскочет — поэтому снижения ставки в ближайшее время не видать. Не я один так думаю. Цитирую аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова:

Дефицит топлива и закрытие части АЗС начинает отражаться на рынке автоперевозок. Для экономики это очень важный сигнал, потому что расходы на транспорт входят в цену почти любого товара. Если перевозчик дольше ищет заправку, стоит в очереди, теряет время в рейсе и покупает топливо дороже, эти затраты постепенно переходят в стоимость доставки. аже если потребительский спрос уже охлаждается, рост цен на топливо может усилить инфляционные ожидания. С учетом этого регулятору будет важно выяснить, насколько быстро рынок топлива сможет нормализоваться, поэтому на июльском заседании ЦБ ставку снижать не будет.

Экономист и доцент экономфака РУДН Лазарь Бадалов тоже уверен в заморозке снижения, но при этом без роста:

Думаю, речь не идет о повышении ключевой ставки. Для этого должно что-то кардинально измениться. Наверное, речь идет о том, что ставку будут снижать медленнее или шаг будет уменьшен, что уже произошло. Может также сократиться частота снижения. Будем надеяться, что не придется прибегать к повышению ставки, но ясно, что ставку будут снижать медленнее и период снижения ставки теперь увеличивается. Причем затронет эта мера не только 2027, но и 2028 год, то есть жесткая кредитная политика сохранится минимум на ближайшие полтора года.

Да и многоуважаемая госпожа Набиуллина также подтверждает, что ставку снижать ниже в текущих условиях очень сложно, ибо:

Пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось... это будет предметом обсуждения на следующем заседании.

Говоря языком регулятора — подорожание топлива это мощнейший проинфляционный фактор, т.е. способствующий росту инфляции. А пока он действует, то никакого снижения ставки не будет, это просто противоречит логике ЦБ. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Спрос на наличку растёт? Примерно месяц назад выкладывал инфографику роста налички. И вот сегодня ЦБ выложил свежий материал обсуждения ключевой ставки, в котором о наличных сказано следующее:

В последние месяцы также заметно вырос спрос на наличные деньги. Это преимущественно было связано с перебоями мобильного Интернета, а также отражало реакцию экономических агентов на налоговые изменения. Вместе с тем рост спроса на наличные средства был в пределах исторического диапазона, а их доля в денежной массе увеличилась незначительно и была ниже уровней конца 2024 года. Переход средств с банковских счетов в наличную форму меняет состав денежной массы, но не ее общий объем и сам по себе не создает дополнительного спроса на товары и услуги.

На рост налички влияет и снижение доходности по вкладам. Ещё полгода назад писал про психологическую границу в 12% годовых, если доходность опустится ниже, то вкладчики начнут постепенно забирать деньги из банков. Собственно, мы уже приблизились к этой границе — на июнь 2026 года средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков опустилась до 12,856% годовых, в то время как в начале года была выше 15%. Это привело к рекордному за этот год оттоку средств со вкладов. За май банковские депозиты россиян сократились на ₽550 млрд, а объём наличных денег в обращении вырос на ₽400 млрд. Продолжающийся рост использования налички связан сразу с 3 корневыми причинами: всё ещё действующие блокировки интернета, снижение доходности по вкладам и попытка избежать избыточной налоговой нагрузки. Сами стали больше наличкой пользоваться? 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Горизонт планирования сжался до нуля Глава «Сбера» Герман Греф, наверное, первым из топов-управленцев признал, что горизонт планирования в России снизился до минимальных значений, о чём он заявил на годовом общем собрании акционеров по итогам 2025 года:

Мы понимаем тот контекст, в котором мы живем. Понимаем неизбежность той ситуации, которая сегодня складывается в части геополитики и в части сокращения горизонта планирования. То есть мы будем жить в условиях полной неопределенности. И сингулярность — это как раз то состояние, когда этот самый горизонт планирования будет равен или близок к нулю. И в общем надо наслаждаться сегодняшним днем, потому что у нас есть этот горизонт планирования. Но никогда самый черный сценарий, так же как и самый светлый и радостный сценарий, — они не сработают, будет что-то посредине. И вот понимание, что ли, неизбежности момента и того, что нам придется в этих условиях жить и работать, и ожидать чего-то совершенно бессмысленно.

Как это применяется в экономике? Прямейшим образом. Если нет стабильности, то нет возможности что-либо прогнозировать и планировать экономический рост. Если нет возможности планировать, значит, не будет и инвестиций. Не будет инвестиций — не будет никакого роста экономики. Всё замкнуто. К сожалению, в современной истории России было очень мало периодов стабильности и длились они недолго. Я могу только 1999-2008-й упомянуть, 2010-2013 и 2017-2019. Очень сложно в таких условиях и сжимающихся горизонтах планирования что-то строить. Прав был Столыпин, когда говорил «дайте России 20 лет стабильности и вы её не узнаете». Впрочем, я считаю, что это не значит, что нельзя ничего планировать и развивать. Наша команда, например, вообще не рассчитывала, что в 2026-м ключевую для нас площадку, любимую «телегу», будут столь усиленно мочить. И мы тем более не знаем, что будет во втором полугодии, да и в 2027-м. Тем не менее, планы развития всё равно строим и претворять их в жизнь по мере возможностей. #мнение 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Как сказывается топливный кризис? Думаю, все согласятся со мной, что проблемы с топливом уже сказываются на экономике. Первое — логистика уже стала дорожать. С 1 июля перевозчики уже поднимают цены на 10% из-за подорожания топлива и ограничения на заправку, в связи с чего перевозчики делают больше остановок. Цитирую руководителя VIG Trans и обмудсмена по делам бизнеса и ВЭД Игоря Ребельского:

В отдельных регионах, особенно в Сибири, на юге России и в ряде приграничных областей, фиксируются ограничения на заправку и перебои с поставками топлива, что усложняет планирование рейсов. В сегменте международных и СНГ-перевозок влияние выражено сильнее: цены на дизель выросли с 70–72 до 77–90 руб. за литр, и часть перевозчиков уже закладывает дополнительные издержки в ставки, которые увеличились примерно на 5%.

Грузоперевозки из Китая подорожали на $700 за рейс, что особенно сильно сказывается на дальневосточных поставках. Фура из Маньчжурии в Москву теперь обходится до ₽900 тысяч вместо прежних ₽760-830 тысяч. Суточный пробег фур стали снижать с 600-700 км в сутки до 500 км. Частота дозаправок выросла в 1,5-3 раза. Логистические компании отказываются от заказов из-за рисков нехватки топлива, что подтверждает глава логистической компании «Оптималог» Георгий Властопуло и группа NC Logistic:

Перевозчики, работающие на региональном направлении, предпочитают выбирать заказы в рамках городской агломерации с удалением в 100–150 км. [Что же касается магистральных перевозок, то] Они либо вовсе не принимают заказы, либо существенно завышают стоимость перевозок. В результате на отдельных магистральных направлениях наблюдается рост ставок в среднем на 10%.

Второе — авиаперевозчики отменяют рейсы из-за рисков нехватки топлива. Биржевая стоимость авиационного керосина обновила исторический максимум, несмотря на впервые введённый официальный запрет на его экспорт — если 1 июня тонна стоила ₽98 300, то 10 июня уже ₽108 400. За июнь рост составил около 10%, а с начала года 28% — в январе цена за тонну была ₽83 200. И дело не только в цене, но и ещё в нехватке топлива для авиакомпаний — цитирую вице-президента Альянса туристических агентств (АТА) России Алексан Мкртчян:

Рейсы не просто отменяются, они отменяются массово из-за отсутствия топлива. Почти все топливозаправочные компании ограничили продажу авиакеросина для авиакомпаний. Кому-то на 20%, кому-то — на 30%, но всем. Нет ни одной авиакомпании, которая получает топливо в запрашиваемом размере. Это значит, что идут под нож рейсы.

Третье — таксисты стали отказываться от заказов и реже выходить на линию. В таксопарках количество активных водителей сократилось на 5-20% в зависимости от регион. При этом агрегаторы ещё не подняли цены, что фактически уменьшает заработок водителей и отчего те меньше выходят на работу, т.к. невыгодно. Четвёртое — я более чем уверен, что топливный кризис остановит дальнейшее ослабление ДКП нашим регулятором, потому что топливо зашито буквально во все потребительские цены. Но это, думаю, тема для отдельного поста. Сразу скажу, что я категорически против разгона паники, всех этих штурмовиков АЗС с кучей канистр, популистов, восхвалителей противника, политических активистов и прочего, и прочего. Я сугубо обозреваю текущую проблему с экономической точки зрения. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

Пара хохм в догонку к теме #юмор

🤨😶😐 Что не так с VK? Как бывший фанат соцсети и крайне активный пользователь хочу ответить сразу — «да всё не так». Писал вчера, что акции VK обновили исторический минимум. Почему же так вышло? Конкретно сейчас котировки упали после блокировки продуктов VK AppleStore'ом. Однако справедливости ради, это лишь очередная просадка на фоне о-о-о-о-очень долгого падения. Я знаю, о чём говорю — купил немного акций ещё Mail.ru в до СВО и на моих глазах они трансформировались в VK, продолжая уверенное «крутое пике». В чём проблема? А в том, что VK, несмотря на всю поддержку государства, остаётся глубоко убыточной компанией. И даже блокировки интернета, среди которых работают (и то, не очень) только их приложения, не спасают от постоянных убытков. И это, судя по всему, одна из главных идей VK, по крайней мере, на ПМЭФе прошедшем топ-менеджер Степан Ковальчук заявил:

Мы будем стараться не всегда идти на поводу у финансовой эффективности. Эта миссия далеко нас не приведет. Жизнь — не про эффективность, а падения и разочарования формируют наше эмоциональное состояние гораздо больше, чем успех.

Очень странно слышать такое выражение от одного из топов коммерческой компании, а не благотворительного фонда. Но по крайней мере, объясняет отношение руководства к следующим цифрам: — убыток VK в 2025 году составил ₽25,4 млрд; — убыток в 2024 году составил ₽94,95 млрд; — убыток в 2023 году составил ₽34,3 млрд; — убыток в 2022 году составил ₽2,9 млрд; — убыток в 2021 году составил ₽15,3 млрд; — убыток в 2020 году составил ₽1,9 млрд. Да, вы всё правильно поняли. Убытки стабильны и постоянны, лишь иногда колеблются в большую или меньшую стороны. По факту последний год, когда у компании была прибыль (тогда это был ещё Mail.ru) — 2019-й, более ₽15 млрд чистой прибыли. Долговая нагрузка у компании при этом огромная. С 2021-го по 2024-й чистый долг VK вырос почти в 3 раза, с ₽51 млрд до ₽147,3 млрд. Только в 2025 году компания стала сокращать его, ибо в 2024-м стала одним из «самых проблемных заёмщиков». И печальная финансовая ситуация не исправляется ни дополнительной эмиссией 115 млн акций, ни прямой многомиллиардной государственной поддержкой (₽43,5 млрд в прошлом году) и госзаказами. А всё почему? А потому что ядро аудитории стабильно снижалось. Точнее, общее число пользователей росло, только вовлечённость стабильно падала. А если нет вовлечённости — нет и рекламодателей, никто не хочет тратить деньги на пустоту. Хотя этой самой рекламы (олды вспомнят «таксопарк») там просто тонна, контента толком нет. Среди админов «телеги», да и не только, в целом среди многих SMM-спецов, VK считается мёртвой площадкой. Ну, конкретно «Вконтакте» и «Одноклассики», с MAX-ом всё немного сложнее ввиду принудительного нагона трафика. Поэтому и бумаги, которые 5 лет назад стоили больше ₽2000 за штуку, сейчас торгуются вблизи ₽100. За 5 лет котировки упали в 20 раз. А топ-менеджмент стабильно получает премии, между прочим — не менее ₽500 млн за прошлый год, если верить различным источникам. Лично для меня конец VK начался тогда, когда весной 2017 года они отменили кэш музыки и стали принудительно всех переводить на своё платное приложение. Понятно, что они боролись с пиратством, но тем самым спилили сук, на которым сидели — у VK была огромная многомиллионная аудитория со всего бывшего СССР и поддерживалась она бесконечным доступом к морю контента. Стали обрезать его, предлагая взамен тонну рекламы и меньше контента? Получили закономерный исход пользователей на другие площадки. #фондовый #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Рекордное число лудоманов Увидел новость, что число «лудиков» в России достигло рекордного за десятки лет значения — 13 млн человек, буквально целый мегаполис «лудосов». Видимо, неспроста мои YouTube-рекомендации стали наполняться роликами про эту страшную болезнь. Да, лудомания это тяжелейшая зависимость, сродни наркомании, как по мне. Лично мне, к счастью, неведомая — у меня если что-то не получается долго, я легко теряю интерес, тот самый азарт не включается вообще. 13 миллионов человек — это примерно 12% взрослого населения страны, причём основная группа риска это мужчины от 25 до 40 лет. Собственно, как и с многими пагубными зависимостями, увы. Особенно печально то, что это самая трудоспособная часть населения. И знаете, сколько из общего числа обращается за помощью? Меньше 10%. «Лудики» были всегда, недавно в Петербурге был и, прогуливаясь по центру, вспоминал историю, как князь Александр Голицын в карты проиграл жену и дом на набережной. В 90-е всю страну накрыла эпидемия лудомании, ибо игорный бизнес был на каждом углу. Помню из детства, как в известном подвале на «Молодёжной» было казино «Вулкан», а сейчас там «Магнолия» (что куда лучше). К счастью, весь этот бизнес прижали и взяли под контроль государства во второй половине 00-х. Мы сейчас наблюдаем рост лудомании как следствие ухудшающегося экономического положения населения. Надежд мало, слабые ищут спасения в маловероятном джекпоте. Россия тут идёт нога в ногу со всем миром, к сожалению — на всей планете насчитывается около 350 млн лудоманов и их число выросло на 500% за последние 10 лет, во многом за счёт развития онлайн-казино. Точных данных по России у нас просто нет — но что-то мне подсказывает, что и для нас этот колоссальный рост применим. В 2024 году компания Better провела исследование «Портрет российского лудомана». Согласно нему, 80% занимали деньги ради ставок, на «додэпы» уходит около 21% месячного бюджета, в среднем «лудик» тратит на это примерно ₽11 тысяч в месяц. Думаю, что сейчас усреднённые затраты точно выросли. И если с казино на улицах достаточно понятно было, как бороться, то что делать с онлайн? Тем более, что я не вижу никакого желания это делать — наоборот даже, были уже предложения по легализации этого вида чистейшей выкачки бабла из населения. Есть знакомые лудоманы? Что они самое крупное проигрывали? У меня в школе у одной девушки отец проиграл квартиру в казино, отчего им пришлось съехать за город. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Число регистраций новых охранных агентств в России в январе-мае снизилось на 25,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 614 организаций. 2. Несырьевой неэнергетический экспорт России в дружественные страны за январь-март составил $32,5 млрд, лидерами среди импортеров стали Китай, Белоруссия и Казахстан. 3. Средний срок POS-кредитов — кредитов гражданам, предоставленным в торговых точках — в России в мае достиг 15,3 месяца, это максимум за год. 4. Путин подписал закон о переносе выплат по бюджетным кредитам с 2026 на 2030 год. 5. Рост кредитования российской экономики в мае замедлился до 1,3% после 1,6% в апреле. 6. В России производство легковых автомобилей в мае 2026 года выросло в годовом выражении на 47,4%, до 51,6 тысячи штук; в январе-мае — на 6,8%, до 300 тысяч. Выпуск грузовиков в мае увеличился на 5%, до 9,4 тысячи единиц. С начала года производство грузовиков сократилось на 19,1%, до 47,3 тысячи машин. 7. Средства юрлиц в российских банках в мае выросли на 2,9%, на ₽1,8 трлн. 8. Объем параллельного импорта в РФ за январь-май составил $8,7 млрд. 🌍 Мировая экономика 1. Иран и ОАЭ возобновили торговые операции. 2. Число банкротств в Германии достигло рекордного уровня с 2013 года — 12,7 тысяч компаний за I полугодие. 3. Внешний долг Китая в I квартале вырос на 4% до $2,41 трлн. 4. Швейцария вошла в топ-3 по объемам торговли с Таджикистаном вместе с КНР и РФ — за январь-май товарооборот двух стран превысил $1 млрд. 5. Госдолг Франции обновил антирекорд в I квартале, превысив €3,5 трлн. 6. Индия ввела антидемпинговые пошлины на импорт химикатов из Китая, США и ЕС на 5 лет. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. ЦБ аннулировал депозитарную лицензию компании «Алор+» из-за проведения операций в обход антисанкционных указов, а также внесения записей по бумагам задним числом. После этой новости индекс Мосбиржи менее чем за час прибавил почти 5%, дойдя до 2315,74 пункта. 2. Индекс гособлигаций Мосбиржи упал ниже 114 пунктов впервые с октября 2025. 3. Акции АЛРОСА упали на 5,06% на торгах 25 июня и на минимуме опустились до ₽20,83 за бумагу. Тем самым котировки алмазодобывающей компании обновили исторический минимум. Предыдущий минимальный уровень был почти 14 лет назад, 24 октября 2021 года. 4. Акции VK после удаления приложения из AppStore в моменте упали на 4,93%, стоимость бумаг на Мосбирже снизилась до ₽186,2, что стало новым историческим минимумом. 5. Цена какао превысила $5000 за тонну впервые с января из-за рисков сокращения сентябрьского урожая какао-бобов в Западной Африке в связи с климатическим явлением Эль-Ниньо. 6. Индекс Мосбиржи обвалился из-за геополитики до уровня февраля 2023 года, до 2230,37 пункта, с начала июня индекс потерял 13%. 7. Основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) по итогам торгов пятницы снизились после новостей технологического сектора. Индекс Шанхайской биржи Shanghai Composite снизился на 2,26%, до 4 027,26 пункта, Шэньчжэньской биржи Shenzhen Composite — на 3,13%, до 2 786,04 пункта, японский Nikkei 225 — опустился на 4,09%, до 69 408 пунктов, корейский KOSPI — на 5,81%, до 8 411,21 пункта. 8. Цена на платину в мире упала ниже $1600 за тройскую унцию, впервые с ноября 2025 года. 9. Биржевая цена на рис в мире поднялись до максимума с августа 2025 года — фьючерс вырос до $13,225 за центнер. Изменения котировок за неделю с 22.06 по 28.06. 🇺🇸 Доллар: ₽74,24 ➡️ ₽78,91 🇪🇺 Евро: ₽84,84 ➡️ ₽88,60 🇨🇳 Юань: ₽10,96 ➡️₽11,61 🇦🇪 Дирхам: ₽19,68 ➡️ ₽21,48 🛢 Нефть марки Brent: $81,50 ➡️ $72,60 💸 Bitcoin: $63 886 ➡️ $60 178 🟡 Золото (унция): $4143 ➡️$4089 ⚪️ Серебро (унция): $63,73 ➡️ $59,18 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое секьюритизация? Упоминал её в рамках обсуждения ПМЭФа, обещал рассказать подробнее. Секьюритизация — это преобразование низколиквидных рыночных активов в ценные бумаги с целью их последующей продажи. Происходит от слова «securities», т.е. «ценные бумаги», ну а их стали так называть, потому что они дают определённые имущественные права (на латыни securus это «безопасный»). Объясняю на пальцах, применительно к банкам. Вот вы банк и у вас есть заёмщики, то есть должники, которые вам ежемесячно платят деньги за кредит. Выданные долги — и есть активы, ибо они приносят деньги. Но активы эти малоликвидны, вы не сможете их просто так продать кому-то. Вам как банку нужны деньги, «живые» деньги здесь и сейчас. От заёмщиков не получишь всю сумму сразу, они не для этого кредит брали. Какой вариант? Можно превратить эти кредиты в ценные бумаги и продать инвесторам! Инвесторы получат чужие долги и будут с них получать стабильный доход, а вы получите сразу большую сумму денег, которую можно направить на развитие банковского бизнеса! Вот у вас в банке выдано 10 ипотек, каждая по ₽10 млн, на 10 лет, ставка 10% (взял одно число, чтобы удобнее подсчитать просто было). Открываем ипотечный калькулятор и считаем ежемесячный платёж с одной ипотеки — ₽132 тысячи. Умножаем на 10 — ежемесячно ваш пул ипотек приносит вашему банку ₽1,32 млн. Но в силу определённых обстоятельств вам потребовались деньги, например, на выдачу новых кредитов. Вопрос — откуда их взять? Ответ — продать часть своих долгов. Вы проводите секьюритизацию — превращаете ипотеки в долговые ценные бумаги, в ИЦБ (ипотечные ценные бумаги, или же ипотечные облигации). Эти ценные бумаги уже сами по себе обеспечены выплатами от заёмщиков, то есть приносят доход. Затем это всё продаётся инвесторам. Либо в рамках отдельных сделок, либо на бирже — на Мосбирже они продаются и покупаются точно так же, как и прочие бумаги. Из 10 ипотек продали половину, получили за них сразу условные ₽50 млн (не будем считать проценты, долго). Поздравляем, теперь с этими деньгами вы можете выдать ещё больше ипотек! Рекомендую почитать пост про то, как банки создают кредиты. Ещё плюсы для вас как для банка — у вас улучшается отчётность, вы же сняли долговую нагрузку со своего баланса. А также вы переложили риски невыплат со своих плеч на плечи инвесторов — это больше не ваша проблема, заплатит ли заёмщик вам деньги, а проблема инвестора. Иногда банки при помощи секьюритизации «сливают» самые проблемные долги — в 2008 году это явление ускорило мировой финансовый кризис. Инвесторам какой от этого плюс? Они получают деньги за ипотеку, стабильный доход. Собственно, как и от любых ценных бумаг. А теперь самое интересное! Если банк отдал ипотеку инвесторам, то если заёмщик перестанет платить, то кому достанется квартира? Инвесторам лично? И.... нет, не достанется! В России и не только у нас банк обладает правом залога на недвижимость (помним, что ипотека — это кредит на недвижимость под залог самой недвижимости), и передать это право просто так нельзя, оно закреплено в Росреестре. И когда банк секьюритизирует ипотеки, то он инвесторам отдаёт право на выплаты, но не право залога. Но в то же время банк тоже не имеет право получить «недвигу». В случае злостных неплатежей, банк становится агентом по изъятию квартиры. Суд, приставы, недвижимость продают на торгах, а затем деньги с продажи поступают инвесторам. Долгий и мучительный процесс. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Доходность портфелей инвесторов в кризис Знаете, какая средняя доходность портфелей инвесторов за полностью санкционные 2023-2025 года? Ежегодная. 10%? 20%? Барабанная дробь.... 2,9% годовых. Это ниже инфляции за все эти года. По крайней мере, это прямо следует из данных ЦБ, который проанализировал клиентов крупнейших брокеров. Цитирую доклад:

Распределение доходности оказалось неоднородным: 5% инвесторов ушли в минус – их убытки превысили 10%. Треть клиентов понесли меньшие потери либо сохранили свои вложения, но не смогли приумножить. Доля клиентов, которым все же удалось выйти в плюс, составила 63%. Из тех, кто преуспел, большинство (41%) получило достаточно скромный доход – от 0,1 до 6,7% годовых, что ниже индекса полной доходности государственных облигаций Московской Биржи (RGBITR). Обогнать этот бенчмарк смогли 13% инвесторов – их результаты варьируются от 6,71 до 17,2% годовых. Верхнее значение соответствует индексу полной доходности Московской Биржи (MCFTR), который отражает стоимость акций с учетом дивидендных выплат. И лишь немногие (9%) заработали свыше этих показателей. На финансовый успех влияют возраст и опыт инвестора. Лучшие результаты показали те, кто включил в свой портфель паи паевых инвестиционных фондов. Средняя доходность таких инструментов для неквалифицированных инвесторов за последние 3 года составила 17,9% годовых. Производные финансовые инструменты, напротив, чаще ухудшали положение клиентов.

Производные инструменты — это фьючерсы, в первую очередь, достаточно рисковый и сложный инструмент, поэтому неудивительно, что на них зарабатывают немногие. Вот ликбез на эту тему. А вот вложения в паевые инвестфонды считается традиционно одной из самых консервативных и проверенных стратегий. Ибо фактически за инвестора уже собрали пул самых подходящих ценных бумаг, а ему следует лишь вложиться в фонд. Поэтому тут неудивительно. Конечно, это с большой натяжкой можно назвать средней температурой по больнице. Потому что все инвесторы разные, у каждого свой опыт, инструменты, стратегии инвестирования. Но всё же эта доходность показательна — она прямо говорит о том, что в эту санкционную эпоху фондовый рынок России чувствует себя очень плохо. Поэтому планы Минфина и Силуанова лично о капитализации его в размере 2/3 от ВВП сложнореализуемы в текущих реалиях. #фондовый 🫏 @oslabilrubl