Осла бил рубль • Экономика

✌️🤝👌Какие сборы и налоги могут появиться? Очень много разговоров и слухов о том, что скоро повысят тот или иной налог, введут новый сбор и так далее. Здесь я соберу всё то, что обсуждают и планируют — как может вырасти налоговое бремя россиян. 1) Авиационный сбор. Размеры его называют самые разные, где-то ₽150 с билета, где-то до ₽2000. С каждого пассажира хотят брать дополнительную сумму, которая пойдёт на поддержание инфраструктуры и развитие самолётостроения. учитывая, что в прошлом году у нас было более 108 млн пассажиров, то дополнительная ₽1000 в билете это свыше ₽100 млрд в бюджет. 2) Прогрессивная шкала налогообложения для вкладов. Сейчас у нас есть необлагаемый минимум (₽1 млн умножается на максимальную ставку ЦБ за год), а также два уровня — 13% и 15%. Хотят ввести прогрессивную шкалу, как при расчёте заработных плат — от 13% до 22%. Учитывая, что россияне держат на вкладах более ₽60 трлн... доходы должны исчисляться миллиардами. 3) Налог на прибыль паевых инвестиционных фондов. Биржевые фонды, ПИФы, сейчас не платят налоги с пассивных доходов — и Минфин хочет ввести их, установив ставку в размере 15%. Если что, в руках у ПИФов не менее ₽32 трлн клиентских активов. 4) Таможенные сборы и НДС на трансграничную электронную торговлю. Эта тема поднимается прям с завидной регулярностью и вот теперь снова — власти хотят собирать по ₽100 с каждой посылки дешевле €200 и ввести НДС на заграничные покупки (22%). Сверх этой суммы сборы и так уже платятся, если что. 5) Налог на сверхдоходы в горнодобывающей промышленности. Добытчики недр хотят обязать платить 20-30% дополнительного налога из-за роста мировых цен на сырьё — например, то же золото. Это вдогонку к ещё уплачиваемому НДПИ. Ничего не забыл? Добавите в комментариях? #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Зависимость россиян от энергетиков Увидел не так давно цифры — за I полугодие 2026 года россияне купили 651 млн литров энергетиков на общую сумму ₽155 млрд. У нас 114,4 млн взрослых граждан, получается, что каждый за полгода выпил 5,6 литров этой дряни. Я когда-то любил энергетики, но отказался от них, потому что они меня реально очень сильно бодрят, буквально "шарашат". В 2021-м перестал их пить, хотя в 2026-м вновь стал в походах иногда один-два глоточка у товарищей "стрелять". Очень вкусные, но критически вредные, есть триллиард разборов негативного влияния на организм. Рынок энергетиков растёт очень уверенно — за 2025-й продажи увеличились на 19% в товарном выражении и на 34% в денежном, дойдя до ₽304 млрд. С 2020-го по 2024-й объём ежегодных продаж вырос в 2 раза — с 626 млн до 1,357 млрд литров. Энергетики — высокомаржинальный продукт. Если смотреть в суть, то это дешёвый синтетический кофеин, таурин и ещё пачка других добавок, разбавленные водой. Всё. Себестоимость одного литра «энергоса» — ну, ₽15-20, а в магазине он будет продаваться за все ₽200. Ещё упаковка, ещё работа завода, ещё налоги и сборы, но маржа всё равно остаётся очень и очень большой — по разным данным, 50% и выше. Поэтому никто не то, что от них отказываться не будет — их наоборот, будут ещё больше пихать на полки и рекламировать. В 2013 году 16,6% россиян регулярно употребляла энергетики (я был в их числе), в 2023-м — уже 22,8%. Я думаю, что сейчас стабильно пьёт их четверть россиян, не меньше, а "балуются" все 50%. Почему такой рост и спрос на продукт? Во-первых, маркетинг, он агрессивный и это способствует продажам. Во-вторых, мы стабильно наблюдаем рост жалоб на усталость, тревожность, выгорание, а энергетики преподносятся именно как средство по борьбе с первым пунктом, хотя на деле не решают эту проблему, зато прямо влияют на второй и третий пункты. Дальше, я думаю, продажи будут только расти. Смотрите сами и шире — бизнесу откровенно туго, налоговая нагрузка высокая, свободных денег всё меньше. В таких реалиях супермаржинальный продукт вроде энергетиков — чистое спасение, палочка-выручалочка. Это буквально ешё одна версия алкоголя и сигарет, товары с очень большой наценкой и постоянным спросом. Кто от этого будет отказываться ради достаточно эфемерного «общественного здоровья»? Я уже так подумал — если обложить энергетики акцизами в 20%, то мы получим «как с куста» ₽60 млрд в год, которые можно будет направить... на развитие энергетического сектора, ремонт изветшалых сетей, прокладки новых. Энергетики ради энергетики — даже звучит как громко и чётко. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое кривая Лаффера? В мае этого года я выкладывал короткое интервью Роберта Искандеровича Нигматуллина, где тот совершенно верно говорит — при росте ставок налогов после определённого момента налоговые поступления не просто не увеличатся, а даже сократятся. И эта зависимость описана простой концепцией — т.н. кривой Лаффера, что представлена выше. Суть предельно ясна — заглавная Т это размер собираемых налогов государством, маленькая t это размер налоговых ставок, т.е. налоговое бремя. Повышать налоги можно только до определённого периода, после где-то в серединном значение достигается максимум, а затем, при росте ставок, доходы государства будут неизбежно падать, пока совсем не рухнут. Почему? Потому что высокие налоги делают любое предприятие убыточным — если любое хозяйство (не обязательно бизнес) не оставляет себе средств к существованию и развитию, а отдаёт очень много государству, то оно просто разорится и закроется. В такой ситуации выход только один — не платить часть налогов, чтобы выжить. Эта зависимость, если быть честным, известна достаточно давно, просто вывел её на бумаге американский экономист Артур Лаффер. Он работал со знаменитым экономистом-либертарианцем Милтоном Фридманом и был в составе команды т.н. «чикагских мальчиков» — группы экономистов, которые помогали чилийскому диктатору Аугусто Пиночету проводить либеральные реформы. О кривой Лаффера глава нашей налоговой службы Даниил Егоров говорил в относительно недавнем интервью «Эксперту»:

Интервьюер: В спорах о налоговой нагрузке часто ссылаются на кривую Лаффера: если перейти пик, плательщики начнут уходить в тень или закрывать бизнес, а поступления сократятся. И наоборот — снижение нагрузки может увеличить доходы бюджета. Наблюдаете такую зависимость? Даниил Егоров: Интересно, как приживаются термины. А вы изучали кривую Лаффера подробно? Интервьюер: Знаем историю, что он нарисовал ее на салфетке. Даниил Егоров: На самом деле это просто рисунок, которому сочетание звучной фамилии и математического термина «кривая» придает респектабельности. Кажется, что за ней стоят тома фундаментальных исследований. Но там нет теории, а есть некое разумное понимание: если я буду собирать 100% налогов, то налоги платить не будут и в итоге заплатят даже меньше. Но можно сказать и с другой стороны: если ты поставишь ставку 0%, кривая Лаффера тоже работать не будет. Потому что умножение на ноль каждый раз будет давать одно и то же. А между этими экстремумами — чуткая работа на стыке экономики и социологии.

На самом деле теоретическая база у кривой Лаффера есть — он сам написал не одну работу, связанную с налоговыми поступлениями и налоговым бременем, да и после него публиковались весомые труды, подтверждающие концепцию. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Кризис ликвидности у банков? Постоянный читатель в комментариях неоднократно поднимает эту тему в обсуждениях, так что пора написать отдельный пост про это. Итак, утверждение — в России у банков наблюдается структурный дефицит ликвидности, поэтому аукционы РЕПО постоянно растут. Перевожу на простой язык — у банков нет «коротких денег», т.е. свободных финансов прямо здесь и сейчас, чтобы выдать новые кредиты клиентам, поэтому они берут в долг деньги у ЦБ. Под ликвидностью в финансовом мире имеют в виду именно деньги как самый ликвидный товар, вот ликбез. Ликбез про РЕПО вот тут по ссылке. Объёмы аукционов РЕПО, то есть количество взятых у ЦБ банками денег на краткосрочный период, уверенно растут, что регулярно присылает в комментарии подписчик. Например, в прошлом месяце, 22 сентября, был побит исторический рекорд — ЦБ выдал банкам ₽7 трлн в рамках операций РЕПО. До этого рекордом был результат аукциона 10 марта, когда банки получили ₽6,74 трлн. Для понимания — год назад в сентябре объём РЕПО не превышал ₽1,5 трлн, а в целом осенью был меньше ₽3 трлн. Если очень сильно обобщать, то всего лишь за год банки стали занимать у ЦБ денег в рамках РЕПО примерно в 2,5 раза больше. Посмотрите на еженедельные данные ЦБ, увидите все детальные цифры, не буду здесь перегружать ими пост. Да, у нас складывается странная на первый взгляд ситуация — банки ежегодно отчитываются о рекордных прибылях, но в то же самое время вынуждены постоянно занимать у ЦБ деньги на выдачу их клиентам в виде кредитов и наличных. Парадокс? Не совсем — дело в том, что прибыль банков это т.н. «длинные деньги», они выданы на годы и приносят прибыль постепенно. А выдача кредита или большой суммы наличных — это «короткие деньги», потому что нужен весь объём здесь и сейчас. И у банков их просто не хватает, поэтому занимают на короткий срок, после отдают с процентами. Так вот, по всем имеющимся открытым данным, у банков сейчас самый настоящий кризис ликвидности, им не хватает этих «коротких денег». В августе структурный дефицит достиг самых высоких показателей с марта 2022 года, когда царила всеобщая паника ввиду всем понятных событий — ₽2,7 трлн. В начале года размер дефицита был примерно в 5 раз меньше, ₽587 млрд. С чем это связано? Одна из главных причин — рост спроса на наличные деньги. В конце мая выкладывал инфографику с цифрами, показывающими высокий объём налички в экономике. Причины описаны там же — возросшие налоги (через наличку отследить неуплату в разы сложнее) и блокировки связи. Я и в своей жизни стал наблюдать всё бОльший интерес к наличности и сам стал платить наличкой чаще. Согласно прогнозам, по итогам 2026 года объём наличных денег в экономике вырастет на ₽3,7 трлн, до ₽23,1 трлн. То есть банки и дальше будут увеличивать займы у ЦБ, чтобы как-то покрыть структурный дефицит — по крайней мере, пока спрос на наличные не уравняется. Хотя... учитывая тенденции к увеличению числа налогов, сборов, а также ставок по ним, спрос на наличные будет устойчивым ближайшие полгода точно. Но это уже мои догадки. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Без интеллектуальной элиты? Государь на встрече с учителями заявил следующее:

Нам нельзя создать ситуацию, при которой возникнет интеллектуальная элита, которую научили думать, и люди, которые по своему интеллектуальному развитию уходят на второй, там третий план.

Но... ведь в любом обществе всегда так и было. В любом абсолютно. Есть ограниченная часть общества, наиболее интеллектуально развитая, а у всех остальных такого уровня развития просто нет. Как по мне, в XXI веке эта развитость максимально определяется личным желанием самообразовываться каждого человека — у нас есть миллионы бесплатных книг, есть нейросети, есть образовательные проекты и видео, где можно получить знания абсолютно бесплатно. Нужно желание и дисциплина. Я вот преподаю в частном порядке, да и на 4-м курсе школьников к ЕГЭ готовил, и убедился в следующем — подготовиться самостоятельно к экзаменам можно, но очень многие школьники не могут это сделать из-за несобранности, недисциплинированности и банальной лени. Репетиторы — затыкание этой дыры за счёт денег. И в конце концов, рассмотрим всё через призму экономики — разве нужен прям большой уровень интеллекта в обществе...? Умные люди не будут такими великолепными потребителями конечных товаров и услуг. Кто-то считает это теорией заговора, но я считаю, что отупление и деградация системы образования прямо коррелирует с развитием потребительского общества. Конечно, не стоит по праву рождения всех делить на будущих интеллектуалов и неинтеллектуалов. Главный принцип — чтобы доступ к образованию был у всех, лично я выступаю за бесплатное образование на всех государственных уровнях, от яслей до аспирантуры. Бесплатное и с высокими требованиями качества. Всех учителей — с праздником! #мнение 🫏 @oslabilrubl

😁🙂😗Первые криптобанки Всё, мы дошли до следующей ступени — появились первые официальные криптобанки. Где? В США? Европе? У нас? Почти — первые 2 криптобанка были недавно зарегистрированы в соседней Белоруссии. Их открыли в специальной экономической зоне, Парке высоких технологий (ПВТ). Цитирую Дмитрия Калечица, первого заместителя начальника Секретариата Наблюдательного совета ПВТ:

В целом это должно способствовать повышению эффективности финансового рынка, расширению и диверсификации финансовых инструментов, созданию дополнительных возможностей для защиты сбережений и проведения разнообразных финансовых операций, что в конечном итоге будет способствовать росту благосостояния граждан.

Что они из себя представляют? По факту обычный банк, только его стандартные банковские счета связаны с криптоаккаунтами. Названия организаций пока не разглашаются, но Набсовет ПВТ заявляет, что это опытные игрок криптоиндустрии, для которых уже подготовили всю финансовую и юридическую инфраструктуру. Услуги все те же самые, что и у привычных банков — можно будет взять кредит в криптовалюте, только под залог уже имеющейся крипты, можно переводить крипту, обналичивать в обычные деньги. Только под полным контролем Нацбанка Беларуси (ЦБ). Я думаю, что глядя на начавшийся белорусский эксперимент наш ЦБ тоже согласится пойти на подобное — особенно учитывая постепенно идущий процесс выхода криптовалют из тени. #крипта 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Министерство финансов в 2027 году планирует увеличить объем госзаимствований на на ₽2,3 трлн, до ₽7,72 трлн. 2. Путин оценил ущерб от ударов по российским НПЗ в 1% ВВП. 3. В 2027 году материнский капитал на первого ребенка вырастет до ₽778,5 тысяч, на второго до ₽1,2 млн. 4. В сентябре медианная оценка инфляции населением на следующие 12 месяцев выросла на 0,5 процентного пункта (п. п.), до 14,2%. У респондентов со сбережениями она увеличилась с 12% до 12,8%, без сбережений — с 15% до 15,4%. Наблюдаемая населением инфляция одновременно выросла на 0,8 п. п., до 15,1%. 5. Президент запретил вывозить из России больше ₽1 млн наличными в страны ближнего зарубежья. 6. Доля расходов домашних хозяйств в структуре ВВП РФ во II квартале выросла до 53,1%. 7. Порты Балтики в сентябре обеспечили более 60% отгрузок российской пшеницы на экспорт. 🌍 Мировая экономика 1. Страны-участницы Международного энергетического агентства (МЭА) к сентябрю высвободили около 325 млн баррелей нефти из резервов в рамках согласованной в марте программы объёмом 400 млн баррелей для стабилизации рынка. 2. США и Китай договорились о снижении тарифов на товары на $30 млрд. 3. Оборонный бюджет Азербайджана в 2027 году превысит 9 млрд манатов ($5,2 млрд). 4. В Германии правительство начало приватизацию национализированного подразделения «Газпрома». 5. Мировые цены на продовольствие в сентябре выросли на 1,5% на фоне подорожания зерна, растительного масла и сахара. 6. Бразилия в августе увеличила добычу нефти до рекорда — 4,615 млн баррелей в сутки. 7. Британия продлила разрешение на перевозку СПГ «Сахалина 2» в Японию и Южную Корею. 8. Минфин Грузии подготовил проект бюджета-2027 с дефицитом 2,5% ВВП. 9. В Индии произошла авария на НПЗ ONGC в Мангалуре. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Основной фондовый индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng (HSI) упал на 2,6%, до 23 972,3 пункта. Индекс Hang Seng China Enterprises (HSCE) — индекс китайских акций, котирующихся в Гонконге, — снизился более чем на 2%, до 8030,5 пункта. Это самое большое суточное падение с марта 2026 года. 2. Акционеры «Т-Технологий» одобрили дивиденды за II квартал 2026 года — ₽4,7 на акцию, доходность 1,8%. 3. Акции оператора кикшеринга «Вуш Холдинг» в среду за несколько минут упали на 4%, до ₽33,83 за бумагу, из-за предложения Следственного комитета ввести права для управления средствами индивидуальной мобильности. 4. Минфин выполнил план по размещению ОФЗ на III квартал на 82%. 5. Акции «ЕвроТранса» выросли более чем на 8% после ареста судом 40% бумаг, до ₽24,5 за штуку. 6. Фондовый рынок Монголии в III квартале обогнал по темпам роста европейские, азиатские и американские рынки. Индекс MSE Top 20, включающий 20 крупнейших компаний страны, вырос почти на 28%, до 66 842 пунктов. 7. Облигации «Самолета» рухнули почти на 40% из-за частичного погашения, до ₽505. Изменения котировок за неделю с 28.09 по 04.10. 🇺🇸 Доллар: ₽84,49 ➡️ ₽83,31 🇪🇺 Евро: ₽96,08 ➡️ ₽93,80 🇨🇳 Юань: ₽12,59 ➡️₽12,43 🇦🇪 Дирхам: ₽23,00 ➡️ ₽22,77 🛢 Нефть марки Brent: $99,46 ➡️ $102,72 💸 Bitcoin: $83 325 ➡️ $85 100 🟡 Золото (унция): $4139 ➡️$4140 ⚪️ Серебро (унция): $66,05 ➡️ $60,38 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое кейнсианство? Дошли руки до описания той школы макроэкономической мысли, к которой ваш покорный слуга себя относит. Дело вот в чём — долгое время, не один век, в экономике доминировали либералы. Нет, не по Дугину, а сторонники максимальных экономических свобод и минимального вмешательства государства в экономику. Отец экономических либералов, буквально Батя с большой буквы — Адам Смит. Его идеи будут актуальны всегда были доминирующими в XVIII, XIX и начале ХХ века, до Великой депрессии. Можно сказать, что на «экономической свободе Смита» были построены США. Но государства разрастались, рабство отменялось, технологии усложнялись, войны становились всё более масштабными, а фондовые рынки раздулись капиталами. И полная экономическая свобода фактически перестала работать — вместо улучшения экономики для всего общества мы получили монополизацию, сверхпотребление узкой части элит и кризис для всех остальных. Это я про 1930-е говорю, если что. Стало понятно, что свободный рынок — вообще ни разу не панацея для экономики, и более того, не саморегулируемая система, как об этом вещали классики. Нет, эта система очень легко скатывается в кризисы, а поэтому нуждается в сильном арбитре, который будет регулировать экономику — и таким арбитром выступает государство. Я уже упоминал о том, что «Новый курс» Франклина Рузвельта, который вытащил США из Великой депрессии, опирался на труды Джона Мейнарда Кейнса. Что он писал? Его главный труд — «Общая теория занятости, процента и денег», где он буквально бросил вызов всей экономической классике (хотя и до этого писал трактаты). Суть по пунктам: — рынок не может самостоятельно регулироваться и поэтому в него должно вмешиваться государство; — главная движущая сила экономики в целом, производства и занятости в частности это совокупный спрос, т.е. только постоянная потребность и готовность населения платить за товары и услуги толкает экономику вперёд; — без постоянных инвестиций и государственных расходов невозможен долгосрочный устойчивый экономический рост. Это я мегасжато всё описал, потому что Кейнс уделял ещё очень много внимания проценту как важнейшей экономической силе, сбережениям и потреблению, монетарной политике и так далее. Но если я буду всё описывать, вы запутаетесь, поэтому проще — согласно учению Кейнса, государство должно ограничивать свободу рынка и постоянно поддерживать совокупный спрос через государственные расходы. Простым языком — государство должно давать бизнесу заказы, чтобы тот смог зарабатывать на них, а населению давать деньги, чтобы те смогли больше потреблять, т.е. тратить деньги на покупку товаров и услуг. Поэтому во время Великой депрессии американское правительство стало давать пособия населению, оставшемуся без работы и доходов, а американский бизнес стал получать всё больше госзаказов, особенно в годы Второй Мировой. И это сработало, США вышли из кризиса и очень прочно закрепились в статусе мировой сверхдержавы. Позже теория Кейнса модернизировалась в неокейнсианство — суть та же, только добавилось больше математических методов, и фокус сместился с выхода из кризиса на устойчивый рост ВВП. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

Я вот вроде стараюсь максимально простым языком объяснять экономику, но всё равно остаются вопросы. Если хотите, чтобы я так же для этого использовал мемы, котиков и прочее — дайте знать https://t.me/centralbank_russia/3860

Пробуем новый формат — экономическую викторину!

🤙🖖🤌 Во сколько обходится парламент? Вчера в комментариях зашла речь о стоимости содержания парламента — много обсуждений того, что же можно сократить в огромных расходах государства на собственное функционирование. У нас двухпалатный парламент, Федеральное Собрание, состоящий из Государственной Думы (нижняя палата) и Совета Федерации (верхняя). Сейчас прошли выборы в нижнюю палату, где заседает 450 депутатов — базовый оклад которых составляет ₽400 тысяч в месяц, с учётом надбавок и прочего средняя зарплата депутата Госдумы это ₽500-550 тысяч. Проще всего считать по верхней планке, умножаем ₽550 тысяч на 450 мандатов, получаем ₽247,5 млн затрат на зарплаты в месяц, или ₽2,97 млрд в год. В Совете Федерации сидят 208 сенаторов — по 2 от каждого из 89 регионов + 30 лично назначенных Президентом. В СовФеде зарплаты выше — базовый оклад сенатора приравнен к министерскому и составляет ₽500 тысяч в месяц, плюс ещё каждый квартал он получает тоже оклад в виде бонуса, итого вместо 12 зарплат в год получается все 16. Конечно, всё зависит ещё и от должности, сами члены Совета отчитываются обо всех доходах (поэтому у Матвиенко не одна сотня миллионов в год выходит). Усреднённо я бы взял ₽750 тысяч в месяц, умножаем на 208 человек, получается ₽156 млн в месяц и ₽1,87 млрд в год. Но на самом деле затраты ещё выше, ибо я не учитываю все эти многочисленные комитеты, и потому что у депутатов есть ещё помощники, чьи зарплаты также оплачиваются государством, т.е. налогоплательщики. Есть аппарат обслуживания самих зданий парламента (столовая, охрана, уборщики, водители) и так далее. Общая цифра затрат на оплату труда работников парламента — ₽26,2 млрд за 2026 год. Это на обе палаты и всех прочих сотрудников. И ₽26,2 млрд затрат на работников парламента это... всё равно меньше 1% от ₽2,76 трлн общегосударственных расходов, которые идут на функционирование всей госмашины. К чему я это — очень много поносят депутатов за то, что получают огромные зарплаты и при этом к результатам работы очень много вопросов (справедливо), но призывы всех сократить не приведут к каким-то радикальным переменам в госрасходах, потому что затраты на парламентариев не такие огромные, какими кажутся. Если мы в 2 раза сократим их фонд оплаты труда, то получим, допустим, ₽13 млрд экономии. Одна современная больница скорой медицинской помощи на 450 койкомест и 27 тысяч единиц медоборудования, общей площадью в 43 тысячи квадратных метров стоит ₽16 млрд. Т.е. этой экономии не хватит даже на одну современную и не прям крупную больницу. И это я даже не крупные города взял, это Белгородская область. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

😮😧 За всё надо платить На эту тему меня натолкнули недавние занятия по истории, которую я преподаю младшему брату, готовя его к ЕГЭ. Сейчас мы на Хрущёве, проходили его реформы — кто бы что не говорил, а были они масштабными и экономики касались напрямую. При Хрущёве в космонавтику и жилое строительство потекли огромные деньги — только стало это возможно во многом благодаря очень сильному сокращению военных расходов. Потому что если хочешь масштабных изменений — плати. Пётр I построил Петербург, вложив в этот проект колоссальные средства. Чтобы весь камень везли на стройку новой столицы, он временно запретил каменное строительство по всей империи. Чтобы выстроить новую государственную систему, он, не стесняясь, экспроприировал накопленные поколениями боярские богатства. Хотите сказать — ну и круто, поделом им, всё равно они жили за счёт простого народа? Так Пётр I и простой народ очень неслабо запряг — ужесточил крепостное право, начал забирать молодых мужчин в армию на постоянной основе, ввёл подушные подати, тем самым усилив налоговое бремя. Хочешь флот, новую армию, каменную столицу, науку? Плати. Кто-то неизбежно будет оплачивать всё экономическое развитие, особенно масштабные преобразования. Писал пару дней назад про США, читаю про Каупервуда Драйзера — весь экономический бум был во многом за счёт огромного количества мигрантской рабочей силы, рабов, силового захвата земель индейцев. Чтобы Томас Эдисон и братья Райт изобретения свои внедряли, кто-то должен за них пахать, обслуживать, создавать дешёвый основной и прибавочный продукт. Чтобы успешно капиталы приумножались, чем-то надо жертвовать — например, чьей-либо оплатой труда, делая её дешёвой. Чем не вариант? Афины были самым развитым греческим полисом, светоч науки доримской Античности — и одновременно это был эпицентр рабского труда в Элладе. Спарта славилась своими воинами, только кто их будет кормить? Те же рабы, илоты. Хочешь себе учёных, хочешь себе огромную армию? Плати. Кто-то в обществе обязательно будет оплачивать эти масштабные стремления. Римское государство, система права, регулярная армия, дороги, акведуки и прочие прелести, о чём думает каждый мужчина, тоже были построены за счёт очень жёсткой эксплуатации, что для экономики является, в общем-то, исторической нормой. Хочешь великую империю? Плати. Плати либо деньгами из-за раздутой ввиду огромных расходов инфляцией. Плати своей личной трудовой свободой, работая на больших стройках. Плати повышенными налогами. Плати экспроприацией имущества. Ничего бесплатного в экономике не бывает априори — для создания любого материального блага должен быть использован какой-либо ресурс, вы не можете создать это благо из ниоткуда. И чем больше пожелания какого-либо материального или даже нематериального блага (величия, например), тем больше придётся кому-то заплатить. Скорее всего, вам тоже. #база 🫏 @oslabilrubl

🤭🤥😶🤓Компьютерные игры про экономику. Часть 2 В начале года я писал уже текст на эту тему, а недавно постоянная читательница мне напомнила про него, поэтому решил сделать продолжение. Серия Sid Meier's Civilization, он же в простонародье «Цива» В неё я играл с детства, в 10 лет освоил 4-ю часть и до сих пор периодически «катаю». Суть — это глобальная пошаговая стратегия, где вы становитесь главой государства и вам нужно довести свою державу от глубокого каменного века и родоплеменного строя до покорения космоса. Эта игра даёт очень хорошо понять, что ни одна цивилизация, ни одно государство не существует без развитой экономики. А экономика это: — захват ресурсов; — захват новых территорий; — освоение этих территорий (без этого смысл теряется); — развитие Очень наглядно показано, как формируются центры концентрации капиталов (вот пост), почему они неизбежны и по факту нужны. Как фактор географии прямо определяет судьбу государств (ибо прямо влияет на экономику), как общественная система влияет на экономику и её развитие. В конце концов, даже приходит более чёткое понимание религии как социально-экономического конструкта — надо всё-таки понимать, что любые устойчивые религии очень тесно связаны с экономикой и политикой. Создатель этой игры — гениальный Сид Мейер, одна из икон игровой индустрии, потрясающий разработчик и мастер стратегий. «Цивилизация» — самый известный его проект, на самом деле он после себя очень большое наследие уже оставил и благодаря его работе миллионы людей, от мала до велика, не тупеют в пиксели, а прокачивают свои мозги, учась думать стратегически. Я очень много чего подчерпнул из «цивы». Серия Stronghold Не менее культовая серия стратегий, только уже в реальном времени. Здесь нужно быстро думать и принимать решения — если «Цивилизация» это что-то вроде долгих шахмат, то «Стронгхолд» это блитц. Суть такая — вы играете за лорда и у вас есть замок, а также поданные и немного основных ресурсов в виде дерева, камня, еды. Вокруг свободные земли, а чуть дальше враги. Нужно очень грамотно расставлять фермы, налаживать структуру добычи и переработки ресурсов в готовые к потреблению товары, да ещё и параллельно обороняться и нападать. Есть и сугубо экономические версии игры, где главным противником выступает не другой лорд (компьютер), а всякие природные стихии, нападения диких животных, уничтожения урожая долгоносиком или кроликами... Смысл не меняется — время очень сжато, принимать решение надо быстро и в то же время грамотно, постоянно учитывая эффективность того или иного производства. Вообще таких стратегий в реальном времени с экономической составляющей навалом — но я включил Stronghold в подборку именно за то, что в ней прямо отдельный совершенно раздел только экономический. Для тех, кому не хочется воевать, а хочется, например, всю карту застроить и освоить. #неФинсовет 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝«Денег в бюджете нет» Госдума IX созыва только начала свою работу и самое важное экономическое заявление уже сделала очень уважаемая мною Сардана Авксентьева:

На все популистские заявления денег нет.

Это она про более доступные ипотеки под 3%, про повышение пенсий и прочих социальных выплат, про заморозку тарифов и так далее. Не буду тыкать в тех, кто так громко говорил, это бесполезно. Главное то, что денег на всё это реально нет. Давеча буквально делал заметку о будущем бюджете — дефицит только растёт и стабильно переходит все плановые значения, к сожалению. Касаемо сокращения расходов — скоро мы увидим более детальные планировки бюджета на будущий год и увидим, где и что сокращали, а где нет. Тем не менее, всё равно невооружённым глазом видны статьи расходов, которые уж точно могут попасть под оптимизацию — банально та же Государственная дума, у меня лично давно возникают сомнения в необходимости именно 450 депутатов и существующем цензе для отбора туда. С одним из наших самых активных и постоянных читателей обсуждали в комментариях чиновничий аппарат — при Союзе у нас на 290 млн человек насчитывалось 1,6 млн чиновников (это без компьютеризации и интернета!), а сейчас до 1,4 млн на 146 млн. Как мне кажется, это просто прекрасное поле для оптимизации государственных расходов — посмотрите на план бюджета на 2026 год, раздел общегосударственных расходов, к которому относится и содержание госаппарата, он больше, чем здравоохранение и образование. Думается мне, что слова «денег нет» будут в 2027-м звучать всё чаще. #мнение 🫏 @oslabilrubl

🤨😶😐 Техдефолт «Самолёта» Про девелопера «Самолёт» я уже не раз писал на канале. О проблемах из-за отмены льготной ипотеки на новостройки, о поддержке со стороны государства, ну и, конечно же, об обвале котировок и рисках банкротства. Так вот, два дня назад «Самолёт» допустил технический дефолт — не полностью погасил свои обязательства по облигациям серии БО-П20. Должны были выплатить ₽2,5 млрд, инвесторам отправили только ₽670 млн — ₽269,1 купонного дохода вместо положенной ₽1000. Новость, конечно же, разлетелась, но уже на следующий день «Самолёт» погасил все обязательства перед инвесторами по данному выпуску облигаций, объяснив просрочку в 1 день техническим сбоем со стороны банка. Тем не менее, ситуация по «Самолёту» выглядит печально — за I полугодие застройщик, у которого сейчас строится около 4,5 млн кв. метров жилья, получил чистый убыток в ₽22,3 млрд, а выручка у него сократилась на 31%, до ₽117,5 млрд. Поэтому и просит застройщик господдержку, ибо если так и дальше будет продолжаться, то технический дефолт перерастёт в полноценный, а от этого пострадает уже вся отрасль, а не отдельные региональные игроки. #фондовый 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Почему экономика США мощная и стабильная? Читатель прислал вопрос в комментариях к посту про мировую валюту:

Хотелось бы более развернутой статьи, по поводу стабильной и мощной экономики США. Почему экономика в США является действительно "экономикой"?

Последний вопрос звучит несколько странно — почему брать в кавычки первую экономику мира? По факту экономикой, т.е. сферой хозяйствования, является буквально всё, что делает человек — экономика есть в самых бедных и самых развитых регионах планеты, да и фактически появилась ещё до зарождения нашего вида Homo Sapiens. Почему экономика США такая мощная? Для начала прочтите пост об отношениях Европы и США, чтобы понять, как Штаты появились. А я по пунктам разложу дальше. 1. Земли США, особенно вблизи побережий и рек, плодородные, а климат достаточно тёплый — северная граница США и Канады проходит, если что, чуть выше широты Волгограда. В США также есть чернозёмы. В общем, земля там такая, что даёт пищи с избытком — а как мы знаем из истории, избыток еды это важнейший фактор роста населения. 2. США до ХХ века, а много где ещё и второй половины ХХ века были во многом вольницей. Федеральное государство минимально вмешивалось в жизнь граждан и тем более экономику — поэтому это была земля обетованная для миллионов мигрантов со всех концов света, преимущественно из Европы. Те, кто в родных краях был по тем или иным причинам прижат и не имел достаточной свободы, в США разворачивался на полную катушку. Пример — евреи, ирландцы, итальянцы, немцы, ультрарелигиозные группы. Все они нашли пристанище там, куда властям Старого Света было не дотянуться. И с собой они перевозили в том числе капиталы, если таковые были. 3. Территория США огромна, это 4-я страна по площади в мире — земли хватало всем. Особенно тем, кто брал в руки оружие и сам брал её силой, вплоть конца XIX века существовало понятие фронтира — западная граница страны была подвижной. А многие земли вообще раздавались бесплатно — только бери и осваивай, развивай. Поэтому в США изначально право частной собственности играло ключевую роль — в Америке до сих пор класс собственников достаточно большой. 4. Минимальное вмешательство государства, огромная экономическая свобода и права на защиту своей собственности с оружием делало перевоз капиталов в США очень привлекательным мероприятием — станки, деньги, промтовары туда шли эшелонами. В обществе появились не только богатые, но и крепкие середняки, которые обеспечивали стабильный потребительский спрос — и эта сила до сих пор остаётся ведущей в экономике США. 5. Раз есть спрос, значит, будет и предложение. В США развилась промышленность, настоящий «золотой век» наступил в последней четверти XIX века — войн нет, государство не трогает, валюта была стабильной за счёт привязки к золоту. Капиталы в частности и экономика в целом росли как на дрожжах. Конечно, вместе с этим росло и очень высокое неравенство, но это была общая проблема всех стран эпохи жёсткого индустриального капитализма. 6. В США сложились все условия для того, чтобы доминировать экономически. Во-первых, на американской территории больше 160 лет не было войн, никто не бомбил заводы, не отравлял поля, не разрушал инфраструктуру. Во-вторых, в США за 150 лет с момента основания сформировалось общество потребителей с очень высокими стандартами — американцы потребляют товаров и услуг, как никто другой в мире. И так как в страну свозились капиталы всех мастей со всего света — за потребление они готовы платить. В-третьих, государство само стало вести политику экспансии и захвата внешних рынков, предоставляя своему бизнесу все необходимые для этого условия (см. Венесуэла). В-четвёртых, государство делало всё, чтобы мигранты с капиталами переезжали в США, работали и платили налоги тут. 7. Вот и всё, эти факторы до сих пор действуют. Поэтому хоть США вывезли огромные промышленные мощности за рубеж (см. Китай и Японию), они сделали это для удешевления производства — сами мощности в любом случае были заточены под американский рынок. В США капиталы — основа всего, капиталам там всегда рады, поэтому по-прежнему их везут туда, ведь им найдётся применение на огромном рынке потребления. Дешёвые рабочие руки? Деньги? Технологии? Товары? Квалифицированные кадры? Всё принимается, все встроятся в систему потребления. 8. Притоки капиталов, приумножение своих и платёжеспособный спрос — убойная смесь для развития новых технологий и производств, чтобы этот спрос удовлетворить. Вот вам и компуктеры, эплы, гуглы и т.д. Спрос — локомотив экономического развития, а в США он исключительно силён. #ликбез

🤙🖖🤌 Что там с бюджетом на 2027-й? Я вообще планировал дождаться официальных цифр по принятому на следующий год бюджету, но всё же инфоповод есть и надо его отработать. Итак, главное: — Доходы бюджета составят ₽43,3 трлн, что на ₽3,02 трлн (7,4%) больше, чем в прошлом году; — Расходы бюджета составят ₽48,8 трлн, что на ₽4,73 трлн (10,7%) больше, чем в прошлом году; — Плановый дефицит составит ₽5,5 трлн, 2,2% ВВП, что на ₽1,7 трлн (44%) больше, чем в прошлом году; — Базовая цена нефти снижена с $59 до $50, то есть Минфин планирует как-то восстановить свои резервы в рамках бюджетного правила. Про то, что реальный дефицит у нас уже который год превосходит плановый, я уже писал. Процитирую официальное сообщение Минфина, где тот раскрыл часть расходов, правда, в рамках трёхлетнего плана, т.е. на 2027-2029-е года:

Важнейшим направлением бюджета являются меры по повышению рождаемости. «Детский бюджет» на три года составит 10 трлн рублей, включая выплату единого детского пособия. [...] Более 105 млрд рублей планируется направить на строительство 150 школ к 2030 году. На ремонт детских садов предусмотрено более 47 млрд рублей, на строительство новых учреждений – еще 25,7 млрд рублей. К 2030 году запланировано строительство более 100 детских садов. Также средства будут направлены на ремонт общежитий университетов – около 80 млрд рублей, и техникумов – 65 млрд рублей. [...] Будет докапитализирован ФРП в целях предоставления льготного заемного финансирования в объеме 205 млрд рублей. Это обеспечит реализацию новых проектов в отраслях, связанных с технологическим развитием. В рамках развития инфраструктуры, в т.ч. транспортной будут направлены значительные ресурсы на обеспечение дорожной деятельности, обновление общественного транспорта. Объем финансирования дорожного хозяйства превысит 4,4 трлн рублей на трехлетку. Еще 65,3 млрд рублей будет направлено на обновление общественного транспорта, в том числе на наземный электрический транспорт. Средства будут направлены на реализацию федерального проекта «Формирование комфортной городской среды» – более 180 млрд рублей за три года.

Обязательно я напишу более подробный и развёрнутый пост со всеми расходами бюджета, когда их окончательно обнародуют. Пока надо ждать. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Выплаты избирателям? Переместимся за океан и рассмотрим очередное "блестящее" предложение Трампа о выплате $5000 каждому взрослому американцу, заодно на пальцах в формате мини-ликбеза объясню, что такие обещания как минимум не выполнимы, а как максимум являются огромной бомбой для всей экономики. Итак, в ноябре грядут парламентские выборы в США — в Конгресс, в Сенат, ещё выберут губернаторов штатов, законодательные собрания штатов, мэров городов, судей, прокуроров и так далее. У нас буквально срисовали национальный день выборов! (шутка) Т.к. в Америке власть чётко делится между двумя партиями, то вопрос победы принципиальный. Рейтинги республиканца Трампа сейчас находятся на рекордных минимумах, его политику одобряют лишь 33% избирателей. С такими результатами каши не сваришь, слишком высоки риски уступить места в парламента и регионах соперникам-демократам, поэтому эпатажный Дональд Фредович решился на максимальный популизм — пообещал «вертолётные деньги» всем гражданам, если выиграет выборы. В США сейчас 240 млн совершеннолетних граждан. Каждому на руки $5000 — и это $1,2 трлн. Абсолютно сумасшедшие цифры. Это больше ВВП (суммы всех произведённых товаров и услуг) большинства государств планеты, больше целых рынков. И только в виде выплат по итогам выборов! Я промолчу, что прямой подкуп избирателей запрещён, но это вроде как и не подкуп, а матпомощь. Для понимания, на 2026 финансовый год (1 октября 2025 — 30 сентября 2026) доходы федерального бюджета США на бумагах составили $4,26 трлн, а расходы $5,51 трлн. Альтернативно одарённая идея Трампа — это 21,1% всех расходов, буквально соразмерно дефициту. Поэтому даже беглого взгляда с калькулятором достаточно, чтобы понять — всё это бред и не будет выполнено. Но даже если Трамп решится на это, то каким образом он достанет эти $1,2 трлн? Выход только один — дополнительная эмиссия государственных облигаций (трежерис) на эту сумму, т.е. увеличение и без того постоянно растущего госдолга. Напомню, что он во время прошлых выборов полоскал Байдена и всех вокруг за госдолг, обещая сократить его рост, а в идеале снизить его. Самое интересное, что в США буквально недавно практиковали выплаты «вертолётных денег» населению — во время пандемии, только если суммировать и усреднить данные по всем штатам, то за время максимально каждый человек получил менее $3500, где-то встречаются данные про $2000. Эта мера подстегнула инфляцию так, как ничто другое — если в 2017-2020 годах она колебалась от 1,4% до 2,3% годовых, то в 2021-2024-х уже от 2,9% до 7%, зайдя в многолетние максимумы в 2021-2022 годах. Я не говорю о том, что денежная масса М2 до пандемии была $15,47 трлн, а сейчас уже $23,34 трлн. Это рост на 50% менее, чем за 7 лет. Вот у меня в начале 2025 года был ликбез о том, почему просто нельзя напечатать деньги и раздать всем бедным. Рост денежной массы по закону обмена Фишера создаёт дисбаланс, который вынужден выравниваться за счёт роста цен. Наличие дополнительных денег — это дополнительный стимул для потребительского спроса, а любое повышение спроса при прежнем предложении это рост цен. Этот шаг Трампа не приведёт ни к чему, кроме как к всплеску инфляции, которая больнее всего бьёт по самым незащищённым слоям населения, не имеющим капиталов, резервов, страховки и так далее. Это очень плохой популизм — и населению сделает плохо, и государству, и экономике в целом. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌 Тарифы на ЖКУ будут расти быстрее ВВП? Да, если верить изменённым планам Минэкономразвития — с 2025-го по 2029-й стоимость платёжек по ЖКУ вырастут на 60%, в то время как ВВП по прогнозам за этот период увеличится всего на 7,5%, т.е. ровно в 8 раз меньше. Уже через несколько дней тарифы вырастут на 8-22%, в зависимости от региона (в среднем 9,9%), в 2027-м — на 11%, в 2028-м — на 8,6%, в 2029-м — 7,6%. Самое "забавное", что я уже писал пост про подорожание тарифов ЖКХ в мае этого года. Только цифры были заметно ниже, никаких 11%, а в последующих годах минимум на 1 п.п. рост планировался меньше. А если сравнивать, например, с публикациями от мая 2025 года, то ещё грустнее — ожидался рост всего на 7,9% в 2027 году и на 5,9% в 2028-м. Забегая вперёд, скажу, что это неизбежность. ЖКУ всегда будет дорожать и дорожать больше официальной инфляции. Всё потому, что сфера ЖКХ — это низкомаржинальный, социально ответственный и сильно ограниченный государством бизнес. Да, государство отдала эту сферу на откуп частникам, но в то же самое время построило очень много рамок. Я уверен, что коммунальщики мечтают поднять тарифы сразу на 50-100% и держать их такими годами — хотя бы прогнозируемость выручки будет немного лучше, да и повышенные тарифы перекроют частично постоянную дебиторскую задолженность, неплатежи в сфере ЖКХ это постоянная проблема. Но этого нет, правительство определяет самостоятельно допустимый объём роста цен на жилищно-коммунальные услуги, а управляющие компании только подстраиваются под эти правила — поэтому мы и видим ежегодные повышения. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Правительство одобрило проект бюджета на 2027-2029 годы, плановый дефицит составит 2% ВВП. 2. Минтай, самая массовая российская рыба, за год подорожал в оптовой закупке на 59,3% — на Дальнем Востоке на 21 сентября 2026 года составила ₽215 за кг. 3. Объём оказанных россиянам туруслуг вырос почти в 5 раз за пять лет — с ₽91,9 млрд в 2020 году до ₽445 млрд в 2025 году. 4. Счётная палата оценила дефицит бюджета России в ₽5,8 трлн за I полугодие. 5. Федеральная антимонопольная служба России выдала участникам топливного рынка 88 официальных предупреждений. 6. Инфляционные ожидания россиян в сентябре выросли до 14,2%. 7. Сбор зерна в РФ в 2026 году ожидается на уровне 141,8 млн тонн. 8. Правительство изменило условия по льготной семейной ипотеке. 9. Сфера общепита в 2025 году принесла российской экономике более ₽500 млрд, рост за четыре года оказался двукратным. 10. Производство осетровой икры в РФ в январе-августе выросло на 5%, до 48 тонн. 11. Долги по зарплате в РФ в августе выросли на 18,9%, до ₽2,4 млрд. 🌍 Мировая экономика 1. Минэнерго США заявило о провозе почти 13 млн баррелей нефти через Ормуз в день. Нефтяной экспорт через Ормузский пролив восстановился до 76% от довоенного уровня. 2. ОЭСР повысила прогноз роста мировой экономики до 2,9% в 2026 году. 3. Парламент Германии одобрил временное снижение акцизов на топливо — с 1 октября и на 3 месяца сборы снизятся на 17 евроцентов в расчете на литр. Мера поддержки оценивается в €2,5 млрд. 4. Китай импортировал рекордные 1000 тонн золота с начала года. 5. Таджикистан получил первые партии нефти и нефтепродуктов из Ирана. 6. ЦБ Швейцарии сохранил ставку на нулевом уровне. 7. Парламент Италии принял закон, вновь разрешающий ядерную энергетику. 8. Саудовская Аравия в июле увеличила добычу нефти на 14,2% месяц к месяцу, до 8,135 млн баррелей в сутки, экспорт — на 3,3%, 4,125 млн баррелей в сутки. 9. В Молдавии начали сокращение госаппарата для экономии средств. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Акции Ozon отыграли всю просадку после атак на склады компании, вернувшись в диапазон ₽2900-₽3000 за бумагу. 2. Акции только 5 из 20 компаний из числа вышедших на биржу с 2024 года торгуются сейчас выше цены размещения. В среднем цена акций после IPO падали на 30% за последние годы. 3. Акции «Газпрома» впервые за 2,5 месяца поднялись выше ₽100 на ожиданиях переговоров представителей России и партии «Альтернатива для Германии». 4. Доходность 10-летних германских госбондов обновила максимум с 2009 года — до 3,594% годовых. 5. Доходность 10-летних японских государственных облигаций обновила максимум с 1996 года — до 3,097% годовых. 6. Капитализация производителя чипов AMD впервые превысила $1 трлн. 7. Стоимость чистых активов биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) денежного рынка на Мосбирже впервые превысила ₽2 трлн, увеличившись c начала 2026 года на 31%. 8. Доходность 30-летних US Treasuries выросла до максимума с 2004 года — до 5,446% годовых. 9. На торгах 23 сентября индекс Nasdaq вырос 0,45%, обновив рекордный максимум — 27244,28 пункта. Изменения котировок за неделю с 21.09 по 27.09. 🇺🇸 Доллар: ₽83,73 ➡️ ₽84,27 🇪🇺 Евро: ₽96,01 ➡️ ₽96,10 🇨🇳 Юань: ₽12,51 ➡️₽12,56 🇦🇪 Дирхам: ₽22,79 ➡️ ₽22,98 🛢 Нефть марки Brent: $104,71 ➡️ $97,44 💸 Bitcoin: $81 411 ➡️ $84 853 🟡 Золото (унция): $4383 ➡️$4285 ⚪️ Серебро (унция): $66,05 ➡️ $64,30 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Кто такой брокер? Брокер — это посредник. Тот, кто связывает человека с деньгами и человека с товаром, получая за эту связь долю. Обычно под словом брокер мы чаще всего думаем о фондовом рынке, ну или о недвижимости. Но брокеры бывают очень много где — на товарных биржах, в страховании, судоперевозках и во многих отраслях бизнеса. Вопрос лишь в масштабах и фокусе деятельности. Если мы говорим про биржу, то в России есть как брокерские компании, так и независимые брокеры (физлица). И те, и другие, помогают клиентам покупать и продавать ценные бумаги на бирже. Но если первые работают почти как маркетплейс, имея соответствующее приложение и инфраструктуру, то вторые это история про индивидуальный подход. «Волг с Уолл-стрит» смотрели же? Главный герой — именно индивидуальный брокер, он лично звонил клиентам и продавал им бумаги. Похожим образом работают и брокеры на товарных биржах. А как, вы думаете, продаётся оптом бензин, картофель, рис, сахар, зерно, металлы, сахар-сырец, минеральные удобрения, пиломатериалы? Специализированные брокерские компании этим занимаются. Зачем брокеры вообще нужны? Для экономии времени, потому что время = деньги. Продавец и покупатель выигрывают, потому что не тратят на поиск друг друга время и даже деньги. Брокер делает эту работу за них и зарабатывает этим. Всем хорошо. Деятельность брокеров строго регламентируется государством — они обязаны получать специальные лицензии для нормальной работы, а также аккредитацию для работы на той или иной бирже. Всё строго, потому что речь идёт об инвестициях, торговле и в целом о деньгах — один мошенник или мутная схема может испортить репутацию всей бирже и лишить её колоссальных потенциальных заработков. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌Что будет с семейной ипотекой? Продолжаем тему недвижимости. С 1 октября условия по льготной семейной ипотеке меняются. И для большинства скорее в худшую сторону. Вводится ранжирование ставки и размера кредита по количеству детей. Раньше была единая ставка в 6%, у меня есть знакомые, кто её брал с первым или вторым ребёнком. Теперь же ставка меняется в зависимости от количества детей — чем их больше, тем ставка ниже. В целом это очень логично и правильно, считаю, что изначально надо было такое вводить. Но всё упирается в цифры и детали. Если раньше семьи с одним ребёнком брали ипотеку под 6%, то теперь ставка льготная будет 10%, а размер кредита до ₽6 млн вне столичных регионов. Для Москвы, Петербурга и областей ставка уже 12%, а размер льготного кредита до ₽12 млн. Двое детей — для столичных регионов ставка 10% и до ₽15 млн размер кредита, для остальных 8% и до ₽8 млн. Трое — для столичных регионов 8% и до ₽18 млн, для остальных регионов ставка 6% и до ₽10 млн. Четверо — 6% и до ₽18 млн для столичных регионов, 4% и до ₽10 млн для остальных. Пятеро — 4% и до ₽18 млн для столичных регионов, 2% и до ₽10 млн для остальных. В целом давно было пора вводить уменьшение до 2% и даже меньше — и было бы намного лучше для демографии такая политика вместо массовых льготных ипотек на новостройки. Это моё мнение. Что эти изменения означают для большинства? Ужесточение условий, конечно же. Потому что подавляющее большинство льготных ипотек — это семьи с одним, реже двумя детьми. В общем и целом, у нас большинство семей именно такие, тем более молодые. Для них новые изменения это рост ставки. Да, размер кредита увеличится, но согласитесь, что цены на жильё уже такие, что и этих значений может не хватать. Почему власти пошли на эти изменения? По моим подсчётам, это определённая форма сокращения расходов на льготные ипотеки. Снова возвращаемся к бюджету, к его дефициту и тому, что проблема эта никуда не девается. Ставка и так снижается, а тут ещё и проценты по ипотеке льготной поднимаются — итого государство меньше компенсирует банкам за свой счёт. Вроде бы сокращения официально нет, есть реформа, на деле же эти социальные расходы падают. Так что проблемы застройщиков, что я описал в посте выше, тоже никуда не денутся — квартир будет продаваться меньше (не критично, но в целом сокращение ожидаю), а значит, риски банкротств среди них повысятся. Хорошей пятницы. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Банкротство застройщиков? С утра пошли кучно новости, что у нас число банкротных дел застройщиков резко увеличилось — с июня по сентябрь их стало больше на 30%, с 1089 до 1454. А за этот год прирост дел составил 41%. Вы сразу спросите — как так? У нас разве так много застройщиков, они же крупные все, ПИК там, «Самолёт», А-101, откуда столько банкротств? А дело в том, что сейчас под ударом некрупные региональные застройщики, не федеральные. Много или мало дел банкротных относительно общего числа компаний? Ну, как сказать... 1454 дела — 4765 застройщиков. Почти что каждый третий. Понятно, что нужно смотреть более детальные цифры, но их пока не опубликовали. В любом случае, ситуация сейчас выглядит крайне печальной. Я думаю, что вы все, дочитав до этого момента, уже догадались о причинах. Ипотеки очень дорогие, а ключевая ставка прекратила снижение. Сама недвижимость постоянно растёт в цене, опережая инфляцию, т.к. служит защитным активом. Из-за инфляции, опять же, реальный рост доходов россиян совсем небольшой, он даже близко не успевает за удорожанием недвижимости. Закономерный итог — на середину августа застройщики не могли продать 45% квартир в новостройках. В I квартале этого года их было около трети. А если не продаются квартиры, то все бизнес-цепочки застройщиков рушатся, в конечном счёте доводя до банкротства. Конечно, таких крупных девелоперов вроде ГК «Самолёт», будут поддерживать, как могут, потому что их обвал приведёт к масштабному кризису всей отрасли, если не всей экономики, и спровоцирует социальные волнения. А о малых застройщиках смысл париться, если их много и их объёмы небольшие? Конечно, люди получат свои деньги назад, фактически потеряв часть из-за накопленной инфляции. А вот бизнес и подрядчики однозначно пострадает. Пока что остаётся только следить за развитием всей ситуации. Но скажу заранее, что к этому всё и шло — плюс ещё один аргумент к тому, что не стоило так засыпать деньгами строительную отрасль и оставлять льготы только для определённых категорий граждан. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

😮😧 Свободный рынок скатится в монополию Здесь эту четверговую базу я буду вещать с позицией своего неокейнсианства — я не верю в то, что свободный рынок, о котором вещают классические либералы (не в определении Дугина), обеспечивает долговременное экономическое развитие. Нет, экономическая свобода неизбежно приводит к монополизации с последующим ухудшением качества и ростом цен. За что ратовали либералы вроде Адама Смита и его последователей? За то, чтобы государство вообще минимально вмешивалось в экономику, желательно вообще не лезло. Экономика в рыночной форме живёт сама по себе, люди всегда обмениваются товарами и услугами, создают проекты, работают на кого-то, тратят деньги и так далее. Чем больше в экономике активных людей — тем выше между ними конкуренция, тем меньше растут цен, а качество становится лучше, ведь за клиента и его деньги приходится бороться. И хорошо на бумаге, да и конкуренция действительно крайне нужна любой экономике. Проблема только в том, что не имея никаких ограничений со стороны регулятора в лице государство, эти самые свободные экономические участники рыночных отношений в лице компаний рано или поздно решат — зачем нам друг с другом конкурировать, если можно объединиться и диктовать свои условия, вытесняя более слабых и в конце концов подмяв под себя весь рынок? История знает очень много таких примеров. Например, когда-то голландские купцы друг другу глотки грызли за право дорваться до специй Индии и Юго-Восточной Азии — а потом объединились в Голландскую Ост-Индскую торговую компанию, самую дорогую компанию в истории человечества и очень жестоко (и успешно) давили конкурентов. Первый в истории миллиардер Джон Рокфеллер сколотил состояние за счёт монополизации добычи нефти в США — писал про это уже в рамках ликбеза про ОПЕК и «Семь сестёр». А это были времена как раз очень большой экономической свободы, государства не вмешивались в экономику так, как сейчас. Да и зачем далеко ходить — помните, как развивался рынок агрегаторов такси? Как были Gett, «Яндекс», Uber, Сити? «Яндекс» с Uber'ом по итогу объединились, конкуренция стала меньше. Постепенно «Яндекс» сильно потеснил остальных игроков на рынке — и очень сильно поднял цены. Поэтому вмешательство государства в этот самый свободный рынок, по моему глубокому убеждению, абсолютно необходимо — в первую очередь в виде работы антимонопольных служб. Именно они должны ломать монополии, насильно разделять компании (как со Standard Oil), ограничивать монополистов. Например, РЖД у нас называют «естественной» монополией, мол, только одна компания может управляться железными дорогами всей страны (хотя при империи было много компаний). Допустим, но поэтому у РЖД есть множество ограничений на повышение цен на билеты, т.к. железная дорога относится к социально значимому транспорту. Или же «Газпром» — он сильно ограничен в масштабах дозволенного повышения тарифов на газ для населения, к тому же обложен дополнительными налогами (НДПИ), т.е. с монополиста государство собирает больше, чем с других крупных бизнесов. В любом случае — если предоставить полную свободу, то мы увидим не чистую и красивую конкуренцию как из учебников, а самые натуральные картельные сговоры и монополизацию. А это негативно сказывается на экономическом росте. #база 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Сколько потеряют банки от цифрового рубля? Рады ли банки введению цифрового рубля? Конечно же нет. Цифровой рубль (плюсы и минусы тут) не просто не даёт им зарабатывать, он ещё потенциально убытки им принесёт. Сколько? Потенциальные ежегодные потери, по оценкам аналитиков, будут доходить до ₽100 млрд и это только из-за сокращения доходов от эквайринга — у цифрового рубля комиссии по нему кратно меньше. Отдельной статистики по заработку на эквайринге банки не публикуют, но примерно столько получает, отталкиваясь от оборота в ₽5 трлн, один крупный «Альфа-банк», меньше «Т-банк», намного больше «Сбер». Потери прямо зависят от того, насколько сильно вырастет доля цифрового рубля в платежах — при консервативных прогнозах он займёт долю от 5% до 14% в течение последующих 5-7 лет, при более позитивных — вплоть до 24% за тот же период. Да, ЦБ частично будет компенсировать банкам потери — за счёт комиссий от оператора платформы, т.е. самого ЦБ. Но это намного меньше, чем процент от эквайринга. Конечно, ₽100 млрд на фоне чистой прибыли в ₽3,5 трлн за 2025 год кажется небольшой цифрой, это 2,8%, но надо помнить важнейшую истину — каждый рубль, изъятый из банковской системы, это минус 10 рублей потенциального кредита. Ликбез вот тут. Банки, конечно же, не хотели бы цифрового рубля, но это решение принималось на самом верху и по понятным причинам — экономике нужна прозрачность для лучшего прогнозирования и собираемости налогов. А раз принял решение регулятор, банкам не остаётся ничего, кроме как подчиниться. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Сколько денег приносит утильсбор? Давно в заметках лежит такая тема, а теперь прям повод есть. Итак, утилизационный сбор — это налог и своего рода заградительная пошлина для иностранных товаров (ликбез про свободную торговлю тут). Утильсбор идёт напрямую в федеральный бюджет, поэтому проследить его размеры достаточно просто. Ввели его в 2012 году после вступления России в ВТО. И кстати, повышали его тоже постоянно — сначала ставка составляла всего ₽20 тысяч, затем она стабильно росла, а платить его стали и наши автопроизводители. И резкие повышения тоже были — в 2016-м сразу на 65%, а в 2018-м было вплоть до 90% по некоторым позициям. Если сравнивать 2026-й и 2014-й, то рост в десятки раз, вот в этой статье на 2 странице подробная таблица. Сколько он денег принёс бюджету? Самый главный вопрос. Посмотрим на данные за последние 5 лет. 2021 год — ₽513 млрд, в целом очень хорошие результаты, учитывая цены тех лет, из них ₽130 млрд это импорт. 2022 год — точных данных нет, но есть цифра в ₽344,8 млрд, а в сентябре было собрано менее ₽160 млрд, а где-то мелькали фантастические значения свыше ₽530 млрд (верится слабо). В любом случае ясно одно — из-за обвала продаж автомобилей доходы федерального бюджета просели минимум на треть. 2023 год — ₽659 млрд. Рынок начал восстанавливаться после санкционного шока, утильсбор при ввозе ТС для личного пользования всё ещё был очень небольшим и поэтому страну наводнял параллельный импорт. 2024 год — ₽1,1 трлн. Да, тот самый год, когда мы увидели резкий рост утильсбора, который привёл к удорожанию автомобилей и настоящей панике на рынке с масштабными заполнениями дилерских складов импортом. 2025 год — ₽1,1 трлн. Внезапно (нет) после резкого повышения ставок в бюджет не потекло всё больше рублей, а из-за сжатия рынка всё осталось на прежних уровнях. Причём, изначально же ставили большие планы в ₽2 трлн (вот разбирал). И это при том, что сборы-то эти продолжали повышаться, я писал про это регулярно. Сколько будет в 2026 году? Власти ожидают свыше ₽1,6 трлн поступлений, но... к середине августа удалось собрать только ₽309 млрд, и такими темпами в лучшем случае будут достигнуты показатели досанкционного 2021 года. Когда цены были совершенно иными, не было такой накопленной инфляции, как сейчас. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌Опять повышение утильсбора?! Не опять, а снова. Да, с 1 января 2027 года ставки утильсбора вырастут на 10-20%, об этом прямо говорит Минпромторг, заявляя, что это всё часть плана, принятого ещё в 2024 году. Зачем это нужно? Чтобы насытить рынок отечественными автомобилями. Казалось бы, благая цель и это прямая задача любого промышленного ведомства. Вопрос — какой ценой? У нас доля автомобилей, произведённых в России, на рынке (не на дорогах) достигла 63,5% к началу сентября. Год назад этот показатель был 55% примерно. И судя по всему, конкретно этой работой Минпромторг доволен, вот цитата из его ответа РБК:

В части легкового автомобилестроения у нас в стране выпускаются автомобили свыше 20 брендов, более 50 моделей — от самых бюджетных до класса люкс (в том числе Haval, Tenet, Volga, Москвич, Evolute, Атом, Sollers, Senat и т.д.). Еще десятки российских брендов занимают сегменты коммерческого и общественного транспорта.

Ну то есть по многим признакам утисльбор кажется очень даже правильным. Все заводы загружены? Загружены. Бренды новые появились, пускай и китайские? Появились. Доля отечественных автомобилей на рынке растёт? Растёт. «Чего ж тебе ещё надо, собака?» (с) Проблема в цене, конечно же — новые автомобили стоят намного дороже, чем раньше, причём не за то качество, что предлагают. И дальше мы увидим тоже рост цены автомобилей — когда конкуренция уменьшается, какой смысл снижать цены? Вот поэтому простенькая LADA Granta и стоит минимум ₽770 тысяч, хотя в странах СНГ продаётся намного дешевле. На сколько вырастут автомобили в цене? На самом деле просто смотрим на текущий тренд и спокойно его продолжаем мысленно — на сколько выросли автомобили в цене за этот год, настолько и продолжится дальше. Снижения цен не ждём, к сожалению. И для финала процитирую самое свежее выступление (3 часа назад) Максима Соколова, директора «АвтоВАЗа», который больше всех "выигрывал" от повышения утильсбора:

Для «АвтоВАЗа» второе полугодие будет непростым, что совершенно очевидно. Мы видим это уже по динамике первой половины сентября. В этом месяце мы рассчитываем продать примерно 30 тыс. автомобилей. Пока идем плюс-минус в этих параметрах: какие-то дни - плюс, некоторые - минус. Это значит, что мы практически идем в траектории прошлого года. Производительность постоянно увеличивается. Но мы будем ориентироваться по рынку. Это значит, что 400 тысяч — это не догма, а некий ориентир, планка. Когда мы ее в прошлом году ставили, предполагалось, что и рынок вырастет до уровня 1,5-1,55 млн автомобилей. А производить и ставить автомобили в сток — это только замораживать деньги.

Если что, «АвтоВАЗ» поставил себе очень оптимистичный план производства в 400 тысяч единиц, чтобы превысить показатели прошлого года, но по итогу он вряд ли будет достигнут. Такие дела. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Почему нужна мировая валюта? Читатель написал вопрос в комментариях:

Просьба автору подробнее разъяснить почему нужна общая валюта и почему доллар является ею. Сша имеют огромный госдолг, растущий семимильными шагами, производств там давно не открывали, тогда чем обеспечен доллар. В чем мощь их экономики? Кто определяет курс обмена доллара к национальной валюте или просто стоимость доллара? Если есть адекватная система оценки стоимости валюты любой страны, то легко делать конвертацию между валютами и торговать в национальных валютах. Ну в крайнем случае сделать виртуальную валюту-посредник.

Как доллар стал мировой валютой — вот ликбез. Чем обеспечены современные деньги — вот ликбез. Недавно писал, что одна из важнейших функций денег это эквивалент. Деньги это всеобщий знаменатель, мерило стоимости. Экономике такой инструмент крайне необходим, как строителю нужны измерительные приборы — очевидно же, что если он будет строить на глаз, а не точно, то все его творения рано или поздно рухнут. Исторически всеобщими деньгами были драгоценные металлы, которые были в виде песка, отдельных кусочков или более-менее сформированных. Важна была не сколько форма, сколько вес драгметалла. И этот эквивалент был знаком абсолютно всем, от вечно дождливой Шотландии до жаркой (и тоже иногда дождливой) Индонезии, от Новгородской земли до Сонгая в Африке. Почему знакомо всем? Потому что люди всегда между собой торговали, потому что внешние рынки несут больше прибыли, чем внутренние. Со временем куски металла стали превращаться в монеты, а после в бумажные деньги, затем в безналичные. Сугубо для удобства — с их помощью учёт стоимости ведётся в разы проще, чем при помощи весов. Глобально «мировые деньги» никуда не уходили, потому что мировая торговля была, есть и будет. Просто они меняли форму на более удобную. Почему доллар мировая валюта, уже рассказывал в ликбезе по ссылке выше. Повторюсь лишь, то мировой валютой становится валюта экономического (и, как следствие, политического) гегемона, который торгует со всем миром. США десятилетиями были ведущей промышленной державой планеты и продавали свои товары всем странам за доллары. И финансовую помощь тоже всегда оказывали в долларах. Они совершенно осознанно теснили фунт стерлингов — прежнюю мировую валюту, валюту своего исторического соперника. Да, американцы вывезли свои производства за пределы страны, чтобы сделать их дешевле (ликбез про Китай), но они всё равно остались ведущим мировым рынком сбыта, цитаделью потребления. В конце концов, финансовый сектор никуда не ушёл, только креп и рос все эти годы. За счёт огромных капиталов и большого рынка сбыта американцы вкладываются в технологии, производящие всё новые и услуги, привлекая к себе мигрантов со всего света. В этом и мощь их экономики, если ультракоротко. На счёт производств читатель не прав. Да, США вывезли свои некогда великие мощности, но новые производства там открываются регулярно — они пытаются к себе перетащить тайванское производство чипов TSMC, Apple вот-вот откроет новый завод изготовления серверов, недавно в Джорджии открылся первый в мире завод по производству авиатоплива из этанола. Да и Tesla Илона Маска собирается в США. Курс обмена национальной валюты к мировой определяет рынок. Всё. Валюты обмениваются на рынках точно так же, как это происходит, например, на овощном рынке где-нибудь на районе, где резанная бумага меняется на мешок картошки. Подставьте вместо картошки доллар и получите валютный рынок. Рынок — и есть самая адекватная оценка стоимости той или иной валюты, потому что никто иной, кроме как участников торгов и экономических отношений, не сможет точнее всего оценить стоимость того или иного товара. Потому что ими они и пользуются этим товаром. Ни один госорган не в состоянии это сделать, примеров существования официального обменного курса и курса на чёрном рынке превеликое множество. Виртуальная валюта-посредник? Да не вопрос, только чем её обеспечить? Кто её будет выпускать и контролировать эмиссию? Пока что на эту роль больше всего подходят криптовалюты — но они совершенно не стабильны, ибо по сути являются крайне волатильным спекулятивным товаром, а применение как денег крайне ограничено. Я про биткоин или эфир, а не про стейблкоины, очевидно. Надеюсь, я ответил на вопрос читателя. #ликбез

🤚👍🤝Силуанов о «непростом бюджете» Вижу, что не только по каналам и СМИ, но ещё и в моих комментариях стали пересылать эту цитату нашего министра финансов. Нашёл для вас более полный отрывок его выступления с полей Московского финансового форума. Антон Германович абсолютно прав, говоря о том, что предыдущие 3 года для бюджета были непростыми. Только не 3 года, а по факту все 5, т.к. у нас проблемы идут ещё с ковида, разве что 2021 год был профицитным. Ну а если отталкиваемся от СВО, то тоже не 3 года, а 4. То, что следующие 3 года будут «непростыми», спору нет. Я не вижу ни одного подкреплённого цифрами мнения, где кто-то может меня убедить, что в ближайшие годы ситуация с бюджетом улучшится. Почти год назад я писал про прогноз правительства, что аж до 2042 года у нас будет дефицит бюджета. То, что ЦБ опирается в своих решениях по ставке на баланс Минфина — да. Но как мы видим, планы Минфина по бюджетному дефициту не сбываются, дефицит нарастает и больше, тоже писал про это. И чем больше будет разрыв — тем более ЦБ будет осторожен в своих решениях по ставке. Потому дыру в бюджете надо будет закрывать — либо новыми заимствованиями, увеличивая постепенно денежную массу в экономике, либо резервами, либо налогами. Первый и третий вариант прямо влияют на инфляцию. В целом, все свои тезисы относительно грядущего бюджета я уже говорил в посте о совещании президента по экономическим вопросам. #мнение

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Портфель экспортных заказов на российское вооружение превысил $70 млрд. 2. ЦБ РФ в августе снизил объём золота в резервах ещё на 0,2 млн унций (6 тонн), до 73 млн унций. 3. Вылов рыбы в России в 2026 году ожидается сопоставимым с 2025 годом — 4,7 млн тонн. 4. Правительство установило квоты на экспорт лома и отходов легированной стали в объёме 7 тысяч тонн до конца текущего года и в размере 20 тысяч тонн в течение 2027 года. 5. Объём выдач кредитов по семейной ипотеке превысил ₽11 трлн, более 2 млн семей воспользовались программой. 6. В Великом Новгороде запустили производство плит для ВСМ Москва - Петербург. 7. Продажи легковых автомобилей с пробегом в РФ в августе снизились на 8,4%. 8. Вылов минтая в РФ к середине сентября увеличился на 1,7% до 1,7 млн тонн. 9. Трафик через аэропорты Москвы с начала года сократился на 3,5%, до 40,4 млн человек. 🌍 Мировая экономика 1. Банк Японии поднял ключевую ставку до максимума с 1995 года — на 0,25 процентного пункта, до 1,25% годовых. 2. ФРС США впервые за три года повысила процентную ставку — до 3,75-4% годовых. 3. В 2025 году медианный доход американского домохозяйства в реальном выражении увеличился на 2,6%, достигнув $87,46 тысяч. 4. Центральный банк Нидерландов (DNB) перевёл из США в Великобританию более 78 тонн золота из-за «геополитических волнений». 5. Китай за восемь месяцев увеличил закупки пшеницы в России в 7 раз по сравнению с 2025 годом — до $17,6 млн, хотя до показателей 2024 года ($87,3 млн) поставки не дойдут. Главным экспортёром пшеницы в Китай стала Канада ($516,9 млн), Австралия ($277,6 млн) и США ($98,2 млн). 5. Саудовская Аравия не будет поставлять сырьё нефтеперерабатывающим заводам Европы в октябре из-за атак на нефтепроводы. 6. Поставки СПГ в Китай в июле упали на 19% из-за кризиса на Ближнем Востоке, до 5,16 млн тонн. 7. Средняя стоимость дизельного топлива во Франции достигла рекордных значений и приблизилась к €2,41 за литр. 8. Парламент Боливии одобрил получение кредита МВФ на $1,9 млрд на экономическое развитие страны. 9. Базовая процентная ставка в Чехии осталась на уровне 3,75%. 10. ЦБ Великобритании сохранил учётную ставку на уровне 3,75% годовых. 11. Первый частный обмен валюты заработал в Санта-Клара на Кубе в рамках банковской реформы. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Бумаги Nestle в ходе торгов в пятницу на минимуме упали на 2,4%, до 76,44 швейцарского франка из-за передачи российских юрлиц во временное управление АО «Л.Е.В. Менеджмент». 2. Китай сократил вложения в гособлигации США до минимума с 2008 года — июле объём инвестиций в американский госдолг составил $618 млрд против пиковых $1,3 трлн в 2013 году. 3. МТС утвердила новую дивидендную политику и привязала выплаты к операционной прибыли. Ранее они были фиксированными. 4. Рынок акций РФ в пятницу поднялся к 2280 пунктам по индексу Мосбиржи. 5. Объём торгов валютой на российском рынке вырос в августе на 3,75% — до ₽16,6 трлн. 6. Физлица увеличили в августе чистые покупки акций на 18% к июлю — до ₽28,8 млрд. 7. Власти Турции поручили ликвидировать 131 инвестфонд на фоне потрясений в секторе управления активами. 8. Минфин разместил на безлимитном аукционе ОФЗ на ₽22,8 млрд. Изменения котировок за неделю с 14.09 по 20.09. 🇺🇸 Доллар: ₽84,49 ➡️ ₽84,01 🇪🇺 Евро: ₽97,58 ➡️ ₽96,60 🇨🇳 Юань: ₽12,60 ➡️₽12,55 🇦🇪 Дирхам: ₽23,00 ➡️ ₽22,98 🛢 Нефть марки Brent: $107,11 ➡️ $103,19 💸 Bitcoin: $77 566 ➡️ $81 210 🟡 Золото (унция): $4332 ➡️$4378 ⚪️ Серебро (унция): $64,03 ➡️ $66,26 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Во сколько обходятся выборы? Раз они проходят сейчас, то и ликбез должен быть про них. Выборы — дорогое удовольствие, и это одна из причин, почему их проводят нечасто. Сейчас у нас идут выборы в Государственную думу, губернаторов и региональных парламентов. Масштабные, по всей стране, и обошлись они бюджету в ₽27,4 млрд. Это больше бюджета Еврейской автономной области, в которой проживает +- 150 тысяч человек. Сколько стоили выборы президента в 2024 году? Дороже, изначально на них выделяли ₽33 млрд, но потратили меньше, ₽29,7 млрд. Выборы 2018 года стоили ₽14,8 млрд — вот вам и наглядные показатели инфляции, даже с учётом присоединения новых территорий. Примерно в такую же сумму обошлась организация референдума по поправкам в Конституцию в 2020 году, ₽14,5 млрд. Эти расходы в бюджете относятся к общегосударственным, расходы выделяются в зависимости от масштабов — выборы губернатора оплачивает региональный бюджет, выборы в Госдуму федеральный, выборы депутатов в местные органы самоуправления, соответственно, муниципальные бюджеты. Ликбез про бюджетную систему тут. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Стоит ли убрать акцизы? Постоянный читатель написал в комментариях под этим постом следующее:

Хороший вопрос назревает, посмотрим сможет ли автор раскрыть, у нас на свой бенз уйма акцизов, накруток по русски говоря, мы же можем снизить их. Тогда и импортерам сможем пусть не диктовать условия, но торговаться, у них бенз стоит значительно дешевле. Ну а вцелом дешевле бенз, неттросту цен и тд. Но наверное у нас до таких мер не дойдут. У нас просто народ вывезет и бенз по 200 и ставку и цены в 2 раза, в 14ом году же вывезли, и дальше...

Наш бензин действительно может быть намного дешевле, ведь львиная доля в стоимости литра на заправке — это налоги, вот писал про это. И если государство уберёт их или хотя бы снизит, то действительно, это поможет в борьбе с инфляцией, т.к. логистика станет дешевле. Где-то вообще сможем дефляцию наблюдать, т.е. снижение цен. А теперь вопрос — зачем государству это делать? Государство столько много налогов на топливо вводило, чтобы с этого получать стабильную прибыль, люди ведь всё время потребляют топливо. Экономика, то есть. Без топлива ничего не работает. Поток производства и потребления постоянен, постоянны и приходы — за прошлый год это более ₽1 трлн, и я говорю только про акциз, без учёта всех остальных налогов в стоимости литра. Бюджет у нас дефицитный, я говорю об этом постоянно. Кто, скажите мне, в здравом уме будет убирать доходы в условиях такого дефицита? У нас ведь дефицит связан в первую очередь с выпадением доходов, т.е. мы не собираем столько денег, сколько планировали. В первую очередь из-за недобора по углеводородам: нефти и газу. Так что снижение налогов в топливе абсолютно невозможно — математика не складывается. Теперь про импортёров. Нет, импортёры не смогут снижать цены, глядя на гипотетическое удешевление топлива из-за уменьшения налогов. Почему? Потому что они закупают готовое топливо за границей, оно автоматически дороже уже просто из-за логистики, это же всё надо кораблём до нас доставить. Это раз, два — кто сказал, что зарубежные страны будут продавать нам топливо дешевле? Они прекрасно знают нашу ситуацию и не будут стесняться пользоваться нашим дефицитом топлива. Рыночек порешал. Тут тоже математика абсолютно не сходится. До таких мер конечно не дойдут, потому что они просто не рабочие уже на стадии диванного планирования, не то, что серьёзных расчётов. То, что народ вывезет и бензин по 200 за литр, и цены в 2 раза — да, тут я соглашусь. Вопреки всем уверениям и завываниям, что вот-вот у всех всё (и у нас, и за границей) рухнет, во многих странах есть очень большой запас прочности экономики. Говоря очень жёстко и грубо, есть, куда отступать и где проседать в уровне потребления. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝 Совещание президента по экономике Владимир Путин провёл совещание по экономике, где зачитал доклад от своих экономистов и который сейчас растаскивают на цитаты. Больше всех привлекла про будущий дефицит в 2027 году. Дословно, в видео с 03:35:

Правительство завершает подготовку прогноза социально-экономического развития на 2027-2029 годы. Он ляжет в основу бюджета, главного финансового документа страны на предстоящую трёхлетку. Его проект также в плановом порядке активно готовится. По предварительной оценке, коллеги скажут ещё об этом, дефицит федерального бюджета ожидается примерно в 2% (ВВП в 2027 году). И это при очень консервативной оценке цены на нефть.

Вынужден расстроить господина президента — у нас предыдущие дефициты тоже планировались низкими, а по итогу выходили сильно больше. Мы уже давно перевалили через планируемый на этот год дефицит в ₽3,8 трлн — Минфин буквально недавно отчитался, что дефицит бюджета за 8 месяцев составил ₽5,795 млрд (2,5% ВВП), хотя электронный бюджет прямо говорит, что он под ₽7 трлн. И даже месячные профициты бюджета не меняют общегодовой картины, к сожалению. То, что у нас растёт доля ненефтегазовых доходов, абсолютная правда — напоминаю про мост о слезании с нефтяной иглы, мы действительно уходим больше на финансирование за счёт собственной экономики, а не экспорта ресурсов. Впрочем, это также прямо коррелирует с ухудшением качества кредитов, ростом долговой и налоговой нагрузки и так далее. #мнение 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Категории качества кредитов В продолжение дневного текста. У нас, да и в других странах, есть деление кредитов по категориям надёжности и, соответственно, рискам — от самых крепких и стабильных до безнадёжных. ЦБ выделяет 5 уровней качества. I категория. Стандартные кредиты. Самая высшая степень, такие кредиты самые надёжные для кредитора, имеют нулевые риски как по просрочкам, так и в целом невыплатам. Следовательно, кредитор не должен иметь каких-либо резервов по таким кредитам, т.е. спокойно может выдавать их, исходя из платёжеспособности заёмщика. II категория. Нестандартные кредиты. Появляются умеренные кредитные риски, кредитор может понести финансовые потери до 20% от стоимости кредита. Поэтому ему необходимо формировать резерв в размере потенциальных убытков из-за ненадлежащего исполнения заёмщиком обязательств. III категория. Сомнительные кредиты. Риски уже не умеренные, а значительные, кредитор может не вернуть до 50% от размера кредита — поэтому размер резервов увеличивается до 50%. IV категория. Высокорисковые кредиты. Вероятность потерь может увеличиться с 51% до 100%, кредитор должен иметь резервы для их покрытия в соответствующем размере. V категория. Безнадёжные кредиты. Возврат по таким кредитам отсутствует полностью, у банка должны быть резервы для полного погашения задолженности. Каждый банк сам классифицирует ту или иную ссуду (кредит), исходя из уровня финансовой обеспеченности заёмщика, наличия залогов и/или поручителей. Классификации могут меняться, исходя из экономической ситуации — например, национальная валюта рухнула, положение бизнеса ухудшилось, риски выросли, поэтому банк переводит качество кредита на уровень ниже и формирует резервы. Или же человек работы лишился и просит отсрочки по платежам. Верно и обратное — если ситуация становится лучше, например, на новой работе больше платят, то и качество кредита может быть банком переучтено в высшую сторону. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 «Плохих» кредитов всё больше? С постоянным читателем в комментариях начали обсуждение, решил продолжить в посте. Итак, все мы с вами живём в условиях жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ и в целом в экономическом кризисе уже достаточно долго. Вопрос — растёт ли доля плохих кредитов и какова их доля сейчас? Какие кредиты относятся к «плохим» или проблемным? Те, у которых просрочка по платежу до 90 дней и где есть риски невозврата средств. Напишу ликбез про категории кредитов, их всего 5, где 4-я это с высокими рисками, а 5-я это безнадёжные. Если же просрочка превышает порог в 90 дней, то кредит становится безнадёжным. Сейчас сентябрь, учитывая временные лаги в обработке данных, самая свежая точечная информация от банков есть за июнь-июль, в целом на I полугодие. Если быть максимально точным и опираться на сухие цифры, то ЦБ приводит данные всего 2 раза в год — в мае и ноябре. Процитирую ближайший обзор финансовой стабильности от ЦБ:

Доля проблемной задолженности в портфеле необеспеченных потребительских кредитов достигла 13,1% на 01.04.2026 (+0,2 п.п. с 01.10.2025). Рост доли проблемной задолженности замедлился в сравнении с первой половиной 2025 г. (тогда доля проблемной задолженности выросла на 3,1 п.п.) и был преимущественно обусловлен вызреванием кредитов, выданных рискованным заемщикам по высоким ставкам в 2023–2024 гг.

Необеспеченные потребительские кредиты — это те, что на практике выдают суммами до нескольких миллионов рублей под бОльший процент. Фактически всё упирается в доход — ЦБ не разрешает выдавать необеспеченные кредиты, если на их обслуживание заёмщик тратит свыше 50% дохода. В основном это кредиты на машину, бытовую технику, гаджеты и так далее. Смотрим отчёт дальше:

Кредитное качество ипотеки в отчетный период ухудшалось медленнее, чем в первой половине 2025 года. Доля проблемных кредитов выросла за год на 0,6 п.п. и на 01.04.2026 составила 1,8%(за последние 6 месяцев прирост на 0,2 п.п.). Это ухудшение в основном обусловлено низким качеством обслуживания кредитов на ИЖС, рискованных кредитов (с высоким уровнем ПДН и низким первоначальным взносом), предоставленных в 2023–2024 гг. в рамках безадресной льготной ипотеки, а также рыночной ипотеки по более высоким ставкам.

С ипотекой пока ещё всё в очень благоприятных значениях, меньше 2%. По факту мы находимся на одном уровне с США, где доля проблемных ипотек достигает 1,86%. В странах Европы похожие значения, от 1% до 3% в среднем, всё-таки ипотечные кредиты относятся к самым защищённым, ибо идут под залог недвижимости. Смотрим дальше обзор:

Качество обслуживания долга по кредитам, предоставленным субъектам МСП, продолжает снижаться. Так, рост количества проблемных заемщиков отмечается по всем сегментам, в большей степени — среди микропредприятий: если с апреля 2024 г. в течение года в дефолт выходило только 8,1% заемщиков, то с апреля 2025 г. — уже около 9,9% (среди малых предприятий — 3,7 и 5,9% соответственно) (рис. 17). При этом такая тенденция не несет системных рисков для банковского сектора: суммарная задолженность субъектов МСП, которые попали в дефолт с апреля 2025 по март 2026 г., остается небольшой и на 01.04.2026 составляет менее 1% от суммарной задолженности юридических лиц (3% от портфеля МСП).

С бизнесом ситуация уже намного хуже — фактически около 10% предприятий не платят по долгам вовремя. Если учитывать опросы бизнеса, то каждый 4-й предприниматель испытывает трудности с платежами. Я думаю, что в обзоре в ноябре мы увидим ухудшение общей ситуации во всех сегментах, но незначительное, в рамках нормы. Во многом на это повлияет топливный кризис. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤭🤥😶🤓Топ акций на IV квартал Аналитики «БКС» подобрали самые перспективные акции на грядущий IV квартал. В принципе, топовые компании узнаваемы и ожидаемы. 1) «Яндекс». Наш IT-гигант сейчас оценивается в ₽3760. Потенциал роста — около 48%, до ₽5600. Сегмент электронной коммерции, «Яндекс Маркет/Еда/Лавка», впервые вышел на безубыточность по EBITDA. 2) «Хэдхантер». Лидер рынка рекрутинга, акция сейчас стоит ₽2800. Потенциал роста — 45%, до ₽4100 за бумагу. У компании всё стабильно хорошо, по итогам II квартала дивидендная доходность составила 7%, ожидаются также хорошие дивиденды по итогам II полугодия 2026 года. 3) «Транснефть». Один из главных нефтедобытчиков и нефтепереработчиков страны сейчас стоит около ₽1000 за акцию. Потенциал роста — 37%, до ₽1400. Несмотря на атаки БПЛА, у компании хорошее финансовое положение и стабильные денежные потоки. 4) НОВАТЭК. Один из наших главных газодобытчиков и производителей сжиженного природного газа, акция сейчас оценивается +- ₽1030. Потенциал роста — свыше 33%, до ₽1400. Всё из-за низкого уровня запасов газа в хранилищах Европы, сейчас всего 68%, в то время как в норме к сентябрю уже должно быть выше 80%. 5) МТС. Один из трёх главных операторов связи, акции которого стоят ₽185. Потенциал роста — 29%, до ₽240 за бумагу. У компании высокая ожидаемая дивидендная доходность, компания стабильно работаете и охватывает больше клиентов (мне самому регулярно названивают). 6) «Дом.РФ». Главный государственный жилищный финансовый институт сейчас стоит ₽2125. Потенциал роста — 22%, до ₽2600. Стабильное (до последнего заседания) снижение ставки и общая экономическая ситуация с резервами удерживает стабильный спрос на жильё и заморозку денег «в бетон». 7) «Сбер». Безусловный лидер банковского сектора по итогам сегодняшних торгов оценивался в ₽280. Потенциал роста — +-14%, до ₽320. У банковской группы всё очень хорошо, ожидаемая чистая прибыль превысит ₽2 трлн. Сохрани себе и перешли другим! #неФинсовет 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Откажутся ли от доллара? Вижу периодически обсуждения этой темы в комментариях, причём как от разных ироничных вбросов до вполне реальной веры в это. Отвечаю на вопрос коротко — в ближайшее время и ещё очень долго нет, от доллара не откажутся, но рано или поздно это произойдёт, и скорее всего, в этом веке. Произойдёт это по той причине, что история мира и государств подвержена циклам. Рекомендую ознакомиться с концепциями нашего учёного Николая Данилевского, который писал о цикличности цивилизаций — каждая цивилизация (культура) проходит этапы роста, зенита и падения. Каждая. Поэтому как когда-то британский фунт стерлингов уступил доллару, так и доллар уступит кому-то пальму первенства. Это неизбежно, не может быть бесконечно долго один гегемон (мировая валюта это валюта гегемона), за место первого идёт постоянная борьба. Прежде чем говорить, когда откажутся от доллара, надо ответить на вопрос — почему его вообще используют и не отказываются? Потому что доллар: — принимается к оплате на внешних рынках практически везде, а во многих странах используется и внутри; — привязан к самой богатой экономике планеты, мировому центру потребления; — стабилен, несмотря на инфляцию. Доллар по факту миру нужен. Точнее, не сколько доллар, сколько всеобщий эквивалент (это одна из главных функций денег). Будет это доллар Зимбабве США, евро, монгольский тугрик, франк КФА, никого глобально не волнует. Есть потребность и доллар ею закрывает. Принудительный отказ от доллара это тупик. Почему? Да потому что огромное количество стран хранит свои резервы в долларах и на внешних рынках расплачивается долларом. Кто и как будет от него отказываться, не имея аналогичной альтернативы в виде стабильной и узнаваемой валюты? Евро хоть и вторая резервная валюта, но она по своим масштабам критически уступает доллару — денежная масса М2 у евро 16,4 трлн, а у доллара М2 это 23,2 трлн, примерно на 40% больше, и это при том, что их обменные курсы очень близки. Я даже более того скажу, если в США наступит дефолт, то это не приведёт к резкому сбросу долларов со счетов. Напишу отдельно про эту страшилку, но даже если у них всё пойдёт плохо, мир от доллара не откажется одномоментно — слишком много контрактов, слишком много финансовых связей основаны на долларе. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое MVP? Насмотрелся роликов про компании и бизнес, в них постоянно упоминаются инвесторы и MVP. Разберёмся же с последним термином. MVP — minimum valuable product, минимально жизнеспособный продукт. Это самая малая форма бизнеса, что уже может обслуживать клиентов и приносить выручку. Дело вот в чём. Желающих делать бизнес на самом деле немало, ибо эта сфера деятельности активно популяризируется блогерами, фильмами, да и самими предпринимателями. В целом это очень хорошо и я только это приветствую — предприниматели это соль земли. Ваш покорный слуга и сам пытался найти себя в этом, но не срослось (пока что). Но для развития любому бизнесу нужны деньги. Их можно взять у банка в кредит под большие проценты (рискованно), можно взять в долг у родни и знакомых, а можно обратиться к инвесторам — продать им долю в своей будущей возросшей компании (и долю от её будущей прибыли), получив тем самым деньги на развитие. Инвесторы не дураки. Они потому и владеют капиталами, что умеют их удерживать и ими управлять. К профессиональным инвесторам товарищи с кучей идей ходят табунами, едва ли не с талончиками, как в поликлинике. Если они каждому будут давать денег, то разорятся. Поэтому для любого инвестора абсолютный приоритет — предприниматели, у которых есть не просто бизнес-идея, а MVP. Например, один человек хочет создать сеть кофеен с какой-нибудь фишкой вроде заказа через Telegram или планшеты прямо на точке (от балды взял пример). Он ещё не открыл ни одной точки, только исследовал рынок, но уже хочет денег инвесторов. Инвестор такие "инновационные проекты" видит по пачке в день, ему это неинтересно. А вот если человек придёт к нему с уже готовой точкой, где бизнес-модель показывает эффективность... тут уже шансы на получение денег увеличиваются по экспоненте. Готовая кофейня с фишкой — это и есть MVP в нашем примере. MVP — это всё то, что уже может обслуживать клиентов. Это самый простой товар или услуга, или самый базовый концепт (но отражающий суть проекта), что уже работает как бизнес. Он уже может зарабатывать деньги сам, но ему нужны вливания от инвесторов, чтобы ускорить многократно развитие. Наличие MVP — это гарант для инвестора, что он вбрасывает свои деньги не в эфемерную идею, а в работающий бизнес. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

✌️🤝👌 Что будет с экономикой? Читатель задал вопрос:

Андрей, давайте рассмотрим сценарии. Предположим, СВО продолжается, - от 9 месяцев до 3 лет. Примем 2 основных сценария в этих условиях. 1. Скорость восстановления мощностей НПЗ больше или равна скорости выбытия мощностей. 2. Скорость восстановления меньше скорости выбытия. Какие риски и последствия для экономики несут 2 этих сценария? И как, в какой степени, они скажутся на инфляции, ключе...?

Сразу оговорюсь, что нормальные прогнозы строятся на больших исследованиях и массивах данных — у меня их попросту нет, и времени нет, чтобы такое разработать. Да и навыков. Прогнозы строятся сугубо на моём текущем видении экономики. Возьмём первый сценарий, согласно которому мощности нефтепереработки НПЗ не будут уменьшаться ниже текущих значений. Надо понимать, что то, что у нас есть сейчас, уже ярко выявленный дефицит и я подробно с цифрами описал всё в этом посте, нехватка 1,5 млн баррелей переработанной нефти в сутки. Компенсировать выпадающие мощности необходимо для нормального функционирования экономики. Как? Только импортом — либо закупать уже готовое топливо за границей, либо отправлять туда сырую нефть и получать обратно топливо. И тот, и другой вариант уже практикуют, но у обоих вариантов главный эффект — рост цены литра. Дополнительное логистическое плечо и расходы всегда увеличивают конечную стоимость на заправках. Дороже топливо — дороже логистика. Логистика зашита в каждую цену, а значит что? А значит, что все цены будут расти, это неизбежно. Инфляция скаканет, собственно, она и начала расти этим летом из-за топливного кризиса. До каких значений? В зависимости от того, какие будут объёмы закупок топлива за границей, на сколько чаще автомобили будут обращаться в сервисы за ремонтом из-за некачественного топлива и так далее. Смело уйдём в галопирующую инфляцию, т.е. свыше 10%. Что будет делать ЦБ? Держать и дальше ключевую ставку, ибо это самый жёсткий и эффективный способ сдерживания роста денежной массы — напрямую же запретить повышать цены ЦБ и государство не может, да и не работают эти методы, только чёрный рынок создаётся. Поэтому ставка так и останется на 14% в лучшем случае, а в худшем перейдёт к стабильному росту. Второй сценарий. По факту это то же самое, только хуже. Выпадающие мощности не только не компенсируются, переработка нефти и дальше падает. Дальше всё зависит от того, на сколько сильно, но экономике будет крайне печально. В мире по пальцам руки можно насчитать государства, которые смогут реально покрыть все потребности в топливе такой огромной страны как Россия. Из наших соседей это только Китай, США, понятное дело, отпадают. Но у Китая свои НПЗ и так загружены под свой рынок, они, даже если захотят, не смогут очень быстро высвободить мощности под нас или построить новые. Все те последствия, что я описал выше, с нехваткой топлива и роста стоимости логистики и обслуживания, будут и дальше, только в гораздо больших масштабах. Инфляция улетит в моменте, возможно, на десятки процентов. Ставка уйдёт ещё выше, а государство будет вынуждено заняться плановым распределением ограниченного топлива, охранять заправки и так далее. Никаких положительных сторон я не вижу. Можно, конечно, говорить о том, что россияне станут пересаживаться на «электрички», но я знаю, сколько они стоят — это дорогой транспорт и пересесть на него смогут немногие. А брать машины в кредит по огромной ставке тем более. Да и помним, что НПЗ производят не только нефть — нефтепродукты востребованы в промышленности и строительстве, самолёты не летают без нефти, тепловозы не едут. #прогноз 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝Набиуллина об инфляции и экономике В пятницу ЦБ впервые за полтора года не изменил ключевую ставку, сразу после объявления которой начинается пресс-релиз с объяснением причин такого решения и ответами на вопросы журналистов. Цитирую госпожу Набиуллину:

В июле и августе текущий рост цен был высоким. Экономика продолжала умеренно расти. Кредитная активность находилась на повышенном уровне. Ускорение роста цен в летние месяцы было вызвано главным образом ситуацией на рынке топлива. Сам по себе это разовый фактор, но мы видим, что он сказывается на ценах более широкого круга товаров и услуг. [...] В летние месяцы инфляция ускорилась. При этом если в июне основным фактором был прямой вклад роста цен на бензин и дизель, то затем стали проявляться его косвенные эффекты – через увеличение издержек компаний, а также вторичные эффекты, связанные с повышением инфляционных ожиданий и спроса. В июле мы увидели рост показателей устойчивой инфляции. По нашим оценкам, они сместились в диапазон 5–6% в пересчете на год. Эти оценки могут уточниться после поступления полной статистики за август.

Ни для кого уже не секрет, что топливный кризис из-за атак на НПЗ (буквально на выходных губернатор ЛО призывал сохранять спокойствие из-за огромных очередей на заправках) прямейшим образом усиливает инфляцию. Топлива либо не хватает, либо оно дорогое, логистика, зашитая в каждую конечную цену, дорожает, итого общий уровень цен растёт вверх. Снижение ставки было крайне маловероятным.

Оперативные данные показывают, что экономика в III квартале 2026 года продолжает умеренно расти. В июле наблюдался рост по достаточно широкому кругу отраслей. Значительное сокращение произошло в тех отраслях, где зафиксировано выбытие мощностей. При этом настроения и ожидания бизнеса по выпуску продукции и спросу, согласно последним опросам, в целом немного улучшились. Рост потребления несколько замедлился в июле, но оставался высоким. В летние месяцы его поддерживал повышенный спрос на топливо. Вклад временных и устойчивых факторов в рост потребления мы сможем более точно оценить в ближайшие месяцы. Инвестиционная активность постепенно восстанавливается после слабой динамики в I квартале. Продолжается реализация крупных проектов в ряде отраслей – химической промышленности, электроэнергетике, производстве транспортных средств.

Где выбиваются мощности, думаю, всем понятно — нефтепереработка, портовая логистика, складская логистика маркетплейсов. На счёт того, что по итогу III квартала мы тоже увидим рост ВВП — поддерживаю, но точно ниже, чем во II квартале, слишком негативно бьёт топливный кризис по экономике. #мнение 🫏 @oslabilrubl