Публикация от 9 ноября 2026

4️⃣ Полипласт П02-БО-16 Позиция в портфеле: 5 шт. на сумму 2 890,9 ₽ (цена 569,1 ₽), просадка -2 165,7 ₽ (-43,22%). Что с бизнесом: Крупнейший производитель промышленной химии и добавок для бетона слишком активно масштабировался за счет короткого дорогого долга. 26 октября НКР понизило рейтинг с A до BBB+ (на пересмотре с возможностью понижения) из-за снижения покрытия процентных платежей. Трехлетний выпуск с фикс-купоном 17,45% тут же сложился почти вдвое. Мое решение: Держать без усреднений. В отличие от «пустышек», за «Полипластом» стоят 8 реальных заводов и высокая операционная рентабельность. Доля в портфеле небольшая (менее 0,6% счета), поэтому спокойно оставляю позицию под купоны и слежу за тем, как компания пройдет рефинансирование коротких кредитов. 5️⃣ МГКЛ (выпуски 001Р-06 и 001Р-07 + акции) Позиция в портфеле: 12 облигаций 001Р-06 оцениваются всего в 1 236,9 ₽ (-10 635,4 ₽ / -89,92%), 2 облигации 001Р-07 — в 217,5 ₽ (-1 759,6 ₽ / -89,89%), плюс 1 400 акций на 826,7 ₽ (-2 380,3 ₽ / -74,3%). Что с бизнесом: А вот здесь риск уже реализовался. В конце октября к дочерним структурам группы пришли крупные претензии от ФНС (около 800 млн ₽) с блокировками счетов. Итог — серия технических дефолтов на рубеже октября–ноября, включая невыплату купона по нашему выпуску 001Р-06. Мое решение: Продавать за 99 ₽ уже нет экономического смысла. Вся позиция (оба выпуска бондов + акции) сейчас стоит 2 281 ₽ при вложенных ~17 000 ₽. Здесь остается два пути: либо закрыть позицию до возможной остановки торгов ради сальдирования убытка (чтобы уменьшить налог на прибыль по счету за год), либо оставить эти 2,2 тыс. ₽ как «лотерейный билет» на случай договоренностей компании с налоговой и реструктуризации долга. Пока придерживаюсь второго варианта. 💡 Главные выводы: Не смешиваем панику и дефолт. «Самолет», «Балтийский лизинг», «ВУШ» и «Полипласт» — это работающие бизнесы с реальными активами, где просадка носит бумажный характер из-за даунгрейдов и жесткой ДКП. Там убыток я не фиксирую. МГКЛ — это уже стадия неплатежей. Жесткий лимит на эмитента в ВДО. На МГКЛ (с учетом двух выпусков облигаций и акций) пришлось около 3% портфеля, и один этот кейс утянул весь счет вниз почти на 15 000 ₽. В текущих реалиях доля одного эмитента с рейтингом ниже A+ не должна превышать 1–1,5%. Фокус при новых покупках. Да, так бывает, набрал на себя риска - теперь расплачиваюсь. Тут только моя ошибка и жадность получить большую доходность. Планирую в дальнейшем снижать долю ВДО, подкупать фундаментально крепкие истории: длинные ОФЗ (в портфеле уже собрана линейка 26238, 26243, 26244, 26254) и надежные корпоративные выпуски с рейтингом с высоким рейтингом и комфортной долговой нагрузкой. А как ваши портфели проходят осенний шторм в корпоративных облигациях? Держите просевшие бумаги или режете убытки? Делитесь в комментариях 👇