💰 Дивиденды: держать ли в дивпортфеле?
При Чистый долг / EBITDA < 1,0x компания платит 100% FCF. Но за 3 и 4 кв. 2026 года выплат не будет: за 9М FCF отрицательный (-27,6 млрд руб.), а впереди зимний спад и финал строек. Платить в долг неразумно.
Вывод: Отказ от выплат — тактическая пауза на пике CapEx. В 2027 году со спадом инвестиций ждем возврат дивидендов (со 2 п/г 2027) с доходностью 8–12% и выходом на 14–16% годовых в 2028 году. Продавать перед перезапуском FCF не имеет смысла.
🎯 Мультипликаторы и таргеты аналитиков
Высокий P/E LTM (~390x) искажен слабым 1 полугодием. При аннуализации прибыли 3 кв. форвардный P/E = 9,8x на дне цикла, EV/EBITDA ~ 6,1x, а P/BV = 1,09x.
Таргеты (к цене 712,6 руб.):
Т-Инвестиции: 700–730 руб. (Держать).
Рыночный консенсус: 774–805 руб. (+9...13%).
ГПБ Инвестиции: 800 руб. (+12,3%, Покупать).
БКС: 850 руб. (+19,3%, Покупать).
Цель разворота цикла (2–3 года): 1 200–1 440 руб. (+68...102%).
💼 Личный кейс: позиция в портфеле дочерей -25%
В детском портфеле акции минусуют на 25%, моя средняя ~960 руб. Планирую дальше усреднять позицию, но впереди слабый 4 квартал без дивидендов, поэтому не спешу.
А вы держите металлургов или добираете на просадке? Пишите в комментариях! 👇 (Не ИИР).
