Публикация от 23 октября 2026

⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️ Коллеги, очередная пятница, а значит в эфире рубрика о покупках в портфель дочерей. На этой неделе решил снова сделать акцент на облигациях, так как их доля в портфеле просела по отношению к акциям (49% акции / 43% облигации и около 8% фонды). Постепенно выравниваю паритет, пользуясь высокими ставками на долговом рынке. Итак, какие выпуски добавил на этой неделе: 1️⃣ Облигации «Софтлайн» 002Р-03 — 2 лота. Новичок в портфеле. Фиксирую отличную доходность к погашению на уровне ~20%. Недавно детально разбирал этот свежий выпуск, поэтому решение полностью взвешенное: Параметры: срок обращения 3,2 года без оферт и амортизации, фиксированный купон 18,25% годовых с ежемесячной выплатой. Кредитное качество: высокий рейтинг ruA- (прогноз «Стабильный») от «Эксперт РА» — в этом году агентство повысило оценку компании на ступень выше. Фундаментал (МСФО 1П 2026): бизнес активно растет за счет тренда на импортозамещение и собственных высокомаржинальных IT-решений. Оборот за полугодие прибавил 15% г/г (до 53,1 млрд руб.), а скорректированная EBITDA выросла сразу на 27% — до 4,4 млрд руб. (причем во 2-м квартале темп ускорился до +53%). Компания вышла в чистую прибыль (892 млн руб.). Текущая долговая нагрузка (Чистый долг / EBITDA 3,3х) носит сезонный характер: у IT-интеграторов основной приток выручки и кеша традиционно приходится на 4-й квартал. 2️⃣ Облигации «ВИС Финанс» БО-П17 — 2 лота Еще один свежий выпуск в портфеле с доходностью к погашению около 19%. Параметры: прозрачный фикс на 3,5 года без оферт и размытия тела амортизацией. Купон — 17,5% годовых (14,38 руб. на бумагу) с выплатой каждый месяц. Кредитное качество: крепкий инвестиционный грейд — ruA+ от «Эксперт РА», A(RU) от АКРА и AA-.ru от НКР. Фундаментал: локально отчетность по МСФО за 1П 2026 вышла под давлением высокой ключевой ставки и смещения графиков сдачи крупных строек (выручка составила 14,5 млрд руб., EBITDA — 4,66 млрд руб.). Но главная фишка Группы «ВИС» — это статус одного из крупнейших инфраструктурных холдингов страны с многолетним портфелем ГЧП и концессий. Заказчиками выступают субъекты РФ с высоким рейтингом, а механизм платы концедента (арантированные выплаты из государственного или регионального бюджета в пользу частной компании) защищает денежный поток компании на годы вперед. 3️⃣ Облигации ЛК «Роделен» БО 002Р-03 — 1 лот Ну и добавил немного «перчика» на сдачу с доходностью к погашению 35,4%. Параметры: щедрый ежемесячный купон по ставке 25,5% годовых. Котировки скорректировались в район 91–93% от номинала, что позволяет зафиксировать повышенную доходность. Почему такая доходность и в чем логика покупки: весь лизинговый сектор сейчас проходит через жесткий стресс-тест дорогим фондированием и ростом изъятий техники у клиентов МСБ (кредитный рейтинг компании — ruBBB от «Эксперт РА»). Однако у «Роделена» хорошая диверсификация и сильные позиции в нише лизинга коммерческой недвижимости. Продолжаем дисциплинированно выравнивать баланс портфеля и наращивать ежемесячный купонный поток.