Жизнь инвестора!
MAX ·
ДелоПортс даёт 18%❗️Не дефолтнется ли❓Разбор облигаций на сентябрь 2026🧐
Сегодня копаемся в облигациях ООО «ДелоПортс». Если вкратце — это портовый холдинг, который рулит контейнерными и зерновыми терминалами в Новороссийске. Место стратегическое: через Новороссийск идёт примерно треть всего российского экспорта зерна.
Я присматриваюсь к выпуску ДелоПортс-001P-05 (RU000A10FZ16).
🔹Погашение: 12.08.2029
🔹Цена: 100,7% от номинала
🔹Доходность: 18,09%
🔹Купон: 17,05% годовых, выплаты 12 раз в год
🔹Рейтинг: AA
Звучит заманчиво, но давайте без розовых очков — разберём, что там внутри.
📊 ЧТО В ОТЧЁТЕ ЗА ПЕРВУЮ ПОЛОВИНУ 2026
Цифры красивые:
✅ Выручка выросла на 29,7% до 13,5 млрд ₽
✅ EBITDA подскочила на 43,1% до 10,1 млрд ₽
✅ Чистая прибыль выросла на 36% до 6,43 млрд ₽
✅ Рентабельность по EBITDA — 75%
Но если копнуть глубже — начинаются интересные детали.
🚨 ПРОБЛЕМЫ, О КОТОРЫХ СТОИТ ЗНАТЬ
1️⃣Компания работает не только на себя, но и на всю группу
«ДелоПортс» раздаёт огромные займы. Например, 55 млрд ₽ ушло материнской компании. То есть, покупая их облигации, вы фактически кредитуете всю группу «Дело», а не только прибыльные портовые терминалы.
2️⃣Долги растут, денег мало
Долговая нагрузка (Чистый долг / EBITDA) составляет 3,2x и технически компания считается закредитованной.
Общий долг — 69,1 млрд ₽. При этом на счетах всего 3,15 млрд ₽. Краткосрочные обязательства (71 млрд ₽, долги, которые нужно отдать прямо сейчас) превышают оборотные активы в 12 раз. Компания живёт за счёт постоянного рефинансирования — занимает новые деньги, чтобы закрыть старые кредиты.
3️⃣Проценты покрываются еле-еле
Операционной прибыли пока хватает на выплату процентов, но запас совсем небольшой. Если ставка ЦБ не начнёт снижаться, ситуация может ухудшится.
4️⃣Рейтинги «под наблюдением»
«Эксперт РА» ещё в марте поставило рейтинг на статус «под наблюдением» — из-за планов владельца ДелоПортс Сергея Шишкарева выкупить долю у Росатома. В июне Шишкарев отказался, и теперь уже Росатом хочет выкупить его 51%. Кто в итоге станет хозяином — вопрос открытый.
5️⃣Зерновой терминал приостановле
13 августа 2026 года КСК (зерновой терминал) приостановил работу. На территорию упал беспилотник, сам терминал не повреждён, но это прямой удар по главному источнику выручки.
ЧТО ХОРОШЕГО❓
✅ Системная значимость для РФ. Новороссийск — главный порт для экспорта зерна. Конкретно через терминал КСК (входит в ДелоПортс) идёт более 40% от всего зернового экспорта Новороссийска.
✅ Маржинальность космическая (75% по EBITDA). Портовый бизнес сам по себе высокорентабельный, а тут ещё и рост выручки на 30%.
✅ Росатом может стать хозяином.
Это главный плюс! В июле 2026 госкорпорация решила выкупить 51% у Шишкарева. Сделку планировали закрыть 28 августа, но Шишкарев оспорил процедуру — он не отказывается от сделки, но говорит, не все условия договора устраивают. Когда Росатом всё-таки закроет сделку — ДелоПортс получит огромные ресурсы и доступ к дешёвому финансированию.
📌 Заключение
Мой взгляд на ситуацию с этой бумагой:
❌Риски: существенный долг, постоянное рефинансирование, зависимость от материнской компании, неопределённость с собственником и приостановка зернового терминала.
📈Возможности: компания прибыльная и супер-рентабельная. Росатом скоро может стать хозяином — часть рисков уйдёт. А доходность под 18% выше рынка.
Я взвесил все «за» и «против» и решил добавить бумагу в портфель на небольшую долю. Основная ставка на покупку компании Росатомом😎
А что вы думаете про «ДелоПортс»❓Делитесь в нашем чате или комментариях👇
➡️СЕРВИС где я веду учёта своего портфеля
ТГ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК | ДЗЕН |
